为什么投资者会被主题投资组合吸引？
联盟贝恩斯坦团队，11/4/24
21 世纪的金融市场提供了丰富多样的股票组合，以满足不同风险偏好和回报目标的投资者需求。在这片领域中，主题投资组合针对投资者的基本需求提供了三个基本选项。
首先，主题趋势提供了令人兴奋的增长机遇。在一个面临严峻宏观经济挑战的世界中，从技术颠覆到能源转型的长期结构性变化是推动增长的强大动力，这些动力很可能在宏观经济周期的起伏中持续存在。
第二，许多股票投资者渴望获得独特的回报来源。换句话说，他们希望利用那些很可能与广泛市场大不相同的投资回报流。随着时间的推移，差异化回报模式可以帮助更广泛的资产配置实现更均衡的结果，提供可以抵御市场疲软时期的业绩模式。
第三，许多投资者希望在投资中表达个人信念。对一些人来说，这可能是对抗气候变化的承诺，而对另一些人来说，保护国家安全可能是首要任务。也许投资者认为人工智能（AI）是推动积极变革的力量，或者希望利用正在改变社会的人口趋势。主题投资组合可以通过投资者持有的股票反映其对市场的信念、个人信仰或对世界的看法。这些投资组合也让投资者在长期中倾向于对市场中他们更有信心的部分进行配置。
食品相关的子主题包括农业生产力、食品技术和废物管理，因为每个问题都有足够多的相关公司，可以形成可投资的主题机会集。
明确界定的子主题提供了更大趋势的可感知表现形式。子主题帮助投资者定义形成投资组合候选人的股票类型，形成一个宇宙。稳健的主题投资组合应该能够清晰地阐述识别主题、在分配中捕捉主题“纯度”以及找到那些有望随着时间受益于主题的公司的过程。通过这样做，主题投资组合将增加将变革性趋势转化为投资者渴望的强大长期回报流的机会。
位于这三种需求交汇处的组合可以提供投资解决我们这个时代最紧迫的经济社会挑战的有吸引力的方法。因此，全球主题性股票资产在过去十年中变得越来越受欢迎。即使在冠状病毒大流行期间达到峰值后，到 2024 年 6 月，主题性投资组合的管理资产总额为 8339 亿美元，是 2014 年的六倍多，根据我们对 Broadridge 基金数据的分析。
主题投资组合的定义
传统股票组合通常由其基本特征定义。一些基于投资风格，如价值股或增长股。组合可以涵盖大量股票或集中在较小的持有群体中。它们可能专注于市场资本化的不同部分，从大到小的股票。
主题投资组合之所以不同，是因为它们建立在理念的基础之上。自动化和机器人正在以快速的速度扩散。绿色能源转型正在加速。医疗设备和创新技术正在改变医疗行业。这样的大理念锚定了主题投资组合，使其集中在正在重塑世界的转型趋势上。
但并非每个趋势都适合投资者作为投资主题。我们认为，作为可投资主题，趋势必须持久，这意味着它可能比典型经济周期持续更长时间，并通过金融市场激发大量投资。识别主题需要对市场趋势、人口统计、法规、政治、技术转型和消费者行为变化进行基本面分析。大型主题转变通常会吸引大量来自公共和/或私人来源的资本流动。例如，城市化；预计 2020 年城市人口比例为 54%，到 2050 年将上升至 70%。基础设施转型是另一个强大的趋势，全球预计支出将从 2022 年的 2.8 万亿美元激增至 2040 年的 4.6 万亿美元（显示）。
当然，非主题投资者在研究股票时可能会关注这些主题，因为它们为增长提供了重要的动力。区别在于，主题投资组合围绕定义的主题或主题作为未来增长的主要驱动力构建其投资过程，并通过选择以不同方式受益的公司来获得主题的多元化访问，以实现这一目标。
但主题也必须是可投资的。这需要有足够的公开上市公司的宇宙，这些公司是趋势的明确受益者。根据这些标准，我们认为全球冠状病毒大流行，例如，不符合主题的定义，因为它持续时间不够长，而且没有很多公司的商业模式明确旨在解决由 COVID-19 驱动的问题。
然而，由疫情加速的职场性质变化，可能成为一个可投资的主题；这是一场将持续多年的转型变革，许多公司正从解决相关挑战的商业模式中获益。
识别子主题可以帮助定义可投资的范围（显示）。考虑食品转型，根据世界卫生组织（WHO）的预计，到 2050 年，全球对食品的需求预计将增加 70%。
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