如何关税可能加速美国的人工智能革命：对投资者的影响

2024年美国总统大选带来了重大的政策转变，新的关税和贸易策略预示着数十年来开放市场全球化时代的结束。虽然这些变化短期内给企业和投资者带来了不确定性，但也可能为战略重组奠定基础：加速美国制造业投资和人工智能驱动的生产力激增。如果管理得当，这一转变可能会引发美国经济的新时代。

了解关税如何重塑投资趋势并加速人工智能的采用对于预测美国经济下一阶段的增长至关重要。历史表明，重大颠覆性事件与变革性技术相结合，往往预示着新的经济增长时期的到来。

政策转变与经济风险：关税重塑格局

预计联邦政府将进行重大组织改革以改善其财政状况。当前关税带来的经济中断可能会通过精简部门和减少人员编制带来长期收益。这一举措可能会导致联邦就业减少，并实施更广泛的关税，从而带来轻微经济衰退的风险。

联邦就业减少可能会抑制家庭收入和消费者支出，进而对区域经济产生连锁反应 [i]。这种衰退可能会影响商业空间、当地债券和区域银行。计划还提议用关税取代部分联邦税收收入，假设通过这些措施可以减少联邦赤字并帮助平衡预算。在最佳情况下，这些关税可能会将平均进口关税提高到约 22%，从而提高价格几个百分点，并减缓 2025 年的经济增长 [ii]。 

促进劳动力过渡：重新技能培训和再投资机会

The 关键问题是经济如何适应大量前联邦雇员寻求匹配其资格的私营和州部门职位。美国经济可以通过将大约 10%的关税收入分配到“重振美国”基金来缓解失去 15%联邦职位的影响。该基金可以提供再培训券、新雇员工资补贴和临时失业救济，以迅速将失业工人重新整合到私营或州部门。同时，扩大类似 CHIPS 的制造业补贴，加快 IIJA 基础设施投资和就业法下批准的基础设施项目，以及推进国防采购支出，可以创造数十万新的就业机会。然而，即使执行得当，实际效果也需要几年时间才能显现，作为补偿性抵消。[iii]。[iv]

脆弱的复苏：不断上升的违约率和“滞胀-lite”

消费者信心减弱给公司带来了重大障碍。它们正面临销售下滑的问题，并且需要在今年和明年偿还约 1.8 万亿美元的企业债务 [v] 和 1.98 万亿美元的商业房地产债务 [vi]，利率更高。这种情景增加了违约风险并扩大了信贷利差。已经可以看到次级汽车贷款和信用卡拖欠率上升，小型企业贷款紧随其后 [vii]。这种增长放缓的图景，加上通胀和更严格的信贷条件，有时被称为“轻度滞胀”，代表了一种温和的经济衰退，伴随着顽固的通胀压力。

在这国内和全球经济发展充满不确定性的背景下，地平线上出现了一线希望。未来几年可能会迎来一个更加 robust 的经济，比疫情后的经济更为强劲。是什么支撑了这种希望？蓬勃发展的人工智能浪潮正在多个商业应用领域展开。投资资金已经到位，需求也将大幅增长。

现有的对该战略领域的投资水平相当令人印象深刻。领先的技术公司已承诺投入超过 1 万亿美元来开发 GPU 生产设施、确保大量数据中心的能源供应，并推动 2026 年的创新模型研究 [viii]。联邦倡议如《芯片和科学法案》以及 25%的投资税收抵免预计将继续保持建设势头，即使企业在短期内推迟其 IT 支出 [ix]。

我们可能会看到新的计算能力的涌入。就像 1982 年去通胀之后个人电脑市场复苏，以及 2009 年经济复苏之后云服务的蓬勃发展一样，我们可能会看到首席财务官资本支出计划的类似 revitalization。

投资者情绪：AI 在收益和股权市场中的作用日益增大

关税可能会使 GDP 减少约 1%，这已经在许多周期性股票中得到了反映。投资者现在要求一个令人信服的增长故事，以重新点燃对股票的兴趣。AI 正在成为强有力的竞争者，特别是如果关税压力促使美联储放松货币政策的话。拥抱下一代 AI 进行更以消费者为中心的商业活动可能会引发全国范围内的生产率激增，从而弥补关税驱动的利润率收缩。

投资者充满乐观情绪，这在 2024 年下半年涌入 AI 数据中心和模型训练的 570 亿美元投资中得到了体现。这笔投资促进了设备供应商、电气承包商和软件集成商的稳固网络。来自金融、媒体和制造业等领域的收益电话会议中 AI 提及的显著增加促使分析师建议我们可能会看到广泛的利润率提升。英伟达 60%的收入预测凸显了持续的硅片需求。

保护主义与 AI 的交汇点

在保护主义与人工智能的交汇处，存在着一个关键挑战：由于数十年的外包，白领职业路径正受到侵蚀。虽然将工作外包到成本较低的地区降低了成本，但也削减了熟练工人的岗位，并压低了当地工资。通用人工智能可能重新定义这一格局。如今，AI 聊天机器人处理了大约 60%的客户查询，而开发者“协作者”使一名美国程序员能够与多名海外同行竞争 <[xii]>。

考虑到更严格的签证规定和国内采购政策，外包常规任务的意愿减弱。尽管全球专家将被用于特定项目，但增强人工智能的国内团队很可能复兴关键支持角色。

相反，先进的人工智能放大了美国的潜力，让工人有更多时间从事需要人类创造力的高级任务。生成模型高效地编写代码、对账或总结法律文本，使审计员、工程师和助理律师能够专注于策略、创造力和复杂分析——这些任务依赖于人类的洞察力。

在美国处于人工智能研究和风险投资的前沿，新兴角色如提示工程师、模型审计员、数据伦理学家和人工智能辅助产品经理在国内有望蓬勃发展，增强国家竞争力而非削弱它。

由人工智能驱动的生产率激增与大量的公共和私人投资相吻合。这可能会使美国在 2025 年衰退中实现显著的全要素生产率增长，这种增长自 2000 年初以来未曾见过。到 2030 年，随着五分之一的美国人接近退休 [十三]，人工智能技术可能会像“认知外骨骼”一样发挥作用，增强资深专业人士的能力，并为年轻一代的未来成功做好准备。这种转变可能会将人口老龄化的潜在挑战转化为强大的战略优势。

关键要点

人工智能驱动的增长潜力将取决于政策执行的果断性。实现工资平等、关闭签证漏洞、投资终身学习以及简化能源许可将是确保具有竞争力和韧性的经济的关键。如果成功，这些努力可能会通过引领创新主导的繁荣来颠覆美国停滞不前的普遍叙事。预计由关税引起的放缓将在2025年成为重振美国工业、扩大中产阶级和在未来的几十年中维持国家经济领导地位的催化剂。

下一个伟大的美国增长故事可能不会在国外书写——它可能在国内被构建。

[i] 汇聚，狗狗相关的裁员计划在挑战者报告中超过 28 万人，https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-04-03/doge-related-plans-to-cut-jobs-top-280-000-in-challenger-report

[ii] 预算实验室，我们目前的立场：截至 2025 年 4 月 2 日，所有已实施的美国关税的财政、经济和分配效应，2025 年 4 月 2 日，https://budgetlab.yale.edu/research/where-we-stand-fiscal-economic-and-distributional-effects-all-us-tariffs-enacted-2025-through-april

[iii] 布鲁金斯学会，劳动力能力发展与有尊严的职业转换，2025 年 4 月 22 日，https://www.brookings.edu/articles/workforce-capacity-development-and-occupational-transitions-with-dignity/

[iv] 中心 for 国际和战略研究, 关于美国技术竞争力的采购需求——评估《芯片和科学法案》中国家安全护栏的影响, 2025 年 3 月 5 ^日 , https://www.csis.org/analysis/sourcing-requirements-and-us-technological-competitiveness#:~:text=在这一过程中,《芯片和科学法案》,矿物和半导体供应链 .

[v] 福布斯，2025 年 4 月 25 日，《1.8 万亿美元债务炸弹将颠覆美国企业的游戏规则》, https://www.forbes.com/sites/greatspeculations/2025/04/25/this-18-trillion-debt-bomb-will-flip-corporate-americas-playbook.

[vi] 按揭银行协会 MBA，2025 年 2 月 10 日，20%的商业和多户住宅抵押贷款余额将在 2025 年到期, https://www.mba.org/news-and-research/newsroom/news/2025/02/10/20-percent-of-commercial-and-multifamily-mortgage-balances-mature-in-2025.

[vii] S&P 全球, 信用趋势: 全球再融资: 信贷市场复苏有助于缓解即将到期的债务, 2025 年 2 月, https://www.spglobal.com/ratings/en/research/articles/250204-credit-trends-global-refinancing-credit-market-resurgence-helps-ease-upcoming-maturities-13400488.

[viii] 彭博社，科技巨头已承诺在美国投资超过 1 万亿美元，截至 3 月 3 日 2025 年，https://finance.yahoo.com/news/tech-giants-pledged-over-1-222156028.html。    

[ix] 半导体产业协会，新税规为制造商在美国芯片生产复兴中提供明确路径，2024 年 10 月 25 ^日 ，https://www.semiconductors.org/new-tax-rules-provide-manufacturers-a-clear-path-forward-in-revitalizing-u-s-chip-production/。

[x] 数据中心前沿，AI 驱动了 2024 年创纪录的 570 亿美元数据中心投资，2025 年 3 月 15 ^日 ，https://www.datacenterdynamics.com/en/news/ai-drove-record-57bn-in-data-center-investment-in-2024/，https://www.datacenterfrontier.com/hyperscale/article/55141302/blackrock-microsoft-nvidia-blackstone-and-the-future-of-global-ai-infrastructure-investment。

[xi] Reuters, Nvidia 的财报将成为对 AI 芯片需求的考验，DeepSeek 撒下了支出疑虑。2025 年 2 月 24 ^日 ，https://www.reuters.com/technology/nvidias-chip-demand-faces-scrutiny-deepseek-stirs-doubts-ai-spending-2025-02-24/。

[xii] Sobot, 2025 年 AI 客服聊天机器人助力客户服务成功,2025 年 4 月 21 ^日 , https://www.sobot.io/article/customer-service-ai-chatbot-solutions-2025/.

[xiii] S&P 全球, 到 2030 年每五位美国人中就有一位年龄在 65 岁及以上, 2024 年 11 月 1 日, https://www.spglobal.com/market-intelligence/en/news-insights/articles/2024/11/1-in-5-americans-to-be-65-years-old-or-older-by-2030-86270288.