作者：彭博新闻社的亚历山德拉·塞梅诺娃，10/14/25
华尔街策略师对受周五美股暴跌诱惑的逢低买家发出警告：尽管中美两国都表示对贸易谈判持开放态度，但未来可能会有更多的痛苦。
标准普尔 500 指数周一上涨 1.6%，收复了周五因关税紧张局势重新点燃而引发的一半以上跌幅。但对于摩根士丹利、Evercore ISI 和摩根大通等公司的市场观察人士来说，股市应该会出现波动，至少在短期内是这样，因为高估值增加了美国政府关门和贸易不确定性造成的潜在经济损失。周二上午 0.6 点 10 分，该基准指标在纽约下跌 31%。
“政治和财政新闻以及美联储政策可能会在 2025 年的最后几个月引起更大的波动，”Simplify Asset Management Inc. 多资产解决方案主管 Paisley Nardini 表示，“对传入消息的反应比平时更加敏感，这反映了市场的脆弱性。
再加上标准普尔 500 指数（现已进入牛市的第四年）即将缩减的迹象，焦虑情绪蔓延的原因也很清楚。彭博社数据显示，该指数已连续 97 个交易日没有回调 5%，而其长期平均水平为 59 天。
“还没有完全结束”
纳尔迪尼的一些同行也变得更加谨慎。摩根士丹利的迈克尔·威尔逊表示，虽然投资者应将任何回调视为长期买入机会，但股票在短期内面临调整的风险。这位策略师在给客户的一份报告中写道，如果中美贸易紧张局势未能在 11 月最后期限之前得到解决，标准普尔 500 指数在熊市情况下可能会跌至 5,800 点，该水平比周一收盘价 6,654.72 点低 13%。
在摩根大通的交易台，全球市场情报主管安德鲁·泰勒也对近期疲软表示担忧。尽管他仍然看好，但鉴于股票估值过高、仓储紧张以及中美之间难以捉摸的贸易休战，他敦促谨慎行事。
标准普尔 500 指数周五暴跌 2.7%，此前特朗普威胁要对从中国进口的商品额外征收 100% 的税，颠覆了美国股市长达数月的平静。周一，在白宫表示对贸易协议持开放态度，中国商务部敦促进一步谈判以解决悬而未决的关税问题后，逢低买家回归。
“我们认为事情还没有完全结束，”Evercore ISI 首席股票和量化策略师朱利安·伊曼纽尔 （Julian Emanuel） 在谈到周五的抛售时表示。尽管他的团队认为特朗普与中国领导人习近平之间的会晤将如白宫所表示的那样在本月底举行，但“不确定性的增加和波动性的增加可能会导致主动型管理人——尤其是系统性基金——的去毛利。
他说，周五围绕稀土矿产的争吵是“姗姗来迟的回调的催化剂”，并补充说，从 4 月份的低点反弹高达 36%，使标准普尔 500 指数超买。“9 月和 10 月年复一年地变得不稳定。”
支撑线
Fundstrat Global Advisors 全球技术策略主管 Mark Newton 表示，从技术角度来看，周五的抛售导致标准普尔 500 指数回落至重要的趋势线支撑位。他补充说，从这里开始，5% 的回调是可能的，并且在年底进一步走高之前对美国股市来说是健康的。
周五，随着标准普尔 500 指数创下自 4 月以来最糟糕的一天，期权交易员几乎没有表现出恐慌迹象，这为他们在面对新的贸易紧张情绪时越位留下了空间。芝加哥期权交易所全球市场公司衍生品市场情报主管 Mandy Xu 表示，上周收于 21.66 点的芝加哥期权交易所 VIX 指数仍处于历史标准相当“平淡”。她补充说，虽然对碰撞保险的兴趣很微妙，但对所谓的右尾对冲的需求却在上升。
对冲基金遥测公司创始人托马斯·桑顿 （Thomas Thornton） 来说，风险在于基于计算机的策略、对冲基金和夫妻投资者都挤进了同一个大型科技股，如果该集团的情绪恶化，就会增加痛苦逆转的可能性。他说，杠杆交易所交易基金的资产膨胀是另一个潜在风险。
“投资者自满，情绪仍然高涨，”桑顿说。“市场上发生危险事件的风险仍然很高。”
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