为更谨慎的投资者提供平衡的方法
作者：Greg Wilensky，Janus Henderson Investors 的 Jeremiah Buckley，10 年 21 月 25 日
关键：
- 宏观经济的不确定性导致许多投资者寻求现金慰藉。但历史表明，使用现金作为长期投资工具可能会损害财富创造。
- 虽然它不能消除所有的波动性，但平衡策略（通常定义为 60% 股票和 40% 投资级固定收益的组合）可以帮助投资者降低下行风险，同时可能参与上行收益。
- 60/40 组合提供了投资组合配置，增强了在波动条件下保持市场敞口的信心，并且从历史上看，与 100% 股票投资组合相比，投资者能够享受稳健的回报，而波动性更小。
由于多种原因，投资者在过去的市场周期中多次转向现金的安全性。这种逃避安全的方式与经常引发的波动一样不可避免。
2023年和2024年，投资者仍感受到2022年股票和固定收益双负回报的痛苦。这一经历，加上美联储加息后现金终于提供了良好的收益率，吸引了许多投资者观望。在十多年的接近零利率之后，储蓄账户、货币市场和存款证支付了相对有吸引力的收益率和最小的风险，一些投资者认为他们并没有为了避险而做出太多牺牲。
2025年，关税、通货膨胀、地缘政治紧张局势和全球经济前景的持续不确定性导致许多投资者继续从现金中寻求安慰，或采取“观望”的态度，而不是重新部署现金。
然而，这是有机会成本的，尤其是在股市在 9 月份创下历史新高的情况下。
无论市场发生什么，投资者始终需要有一定数量的现金可用于短期储蓄或流动性需求。但历史表明，使用现金作为长期投资工具可能会损害财富创造。
似曾相识？
2025 年对于仍然持有现金的投资者来说将是另一个“似曾相识”的时刻。而且几乎没有迹象表明这种趋势会逆转，尤其是在经济不确定性似乎将持续的情况下。
无济于事的是，4 月份解放日后的抛售仍然让投资者记忆犹新。那段极端波动的时期——以及随之而来的多重市场动荡冲击波——可能仍然是不愿重新进入市场的重要来源，尽管随后的反弹几乎在几天内收复了这些损失。事实上，4 月份的抛售是一个典型的例子，说明股市在迅速回撤后经常出现大幅上涨，以及为什么度过不可避免的波动在历史上会得到回报。
更平衡的方法
虽然市场波动和经济不确定性令人不安，但有一些投资策略可以帮助投资者在参与上行收益的同时降低下行风险。事实上，一种众所周知的、经过时间考验的策略是专门为此目的而设计的：60/40 或平衡策略，它通常代表 60% 的股票和 40% 的优质固定收益的组合。
长期以来，60/40 组合一直是审慎、风险调整投资的代名词，它提供的投资组合配置的下行风险在历史上低于全股票投资组合，从而增强人们在波动条件下保持市场敞口的信心。从历史上看，与 100% 股票投资组合相比，混合方法使投资者能够享受可观的回报，同时波动性更小。
股票
尽管近期存在波动，但股票仍然是建立长期财富的关键组成部分。股票配置在平衡策略中的主要作用是提供资本增值，这就是为什么即使在更严峻的经济条件下，投资组合的这一部分也必须保持增长至关重要。
固定收益
平衡策略的核心原则是减少回撤的影响对长期业绩至关重要。因此，固定收益配置需要履行两项职责——在股市压力期间最大化收入和限制回撤。
鉴于同时履行这些职责的复杂性，对股票和固定收益采取积极方法的期权，结合动态调整股票与债券组合的能力，可能会使投资者更好地应对不断变化的市场条件。
更多波动性即将到来？平衡的策略可能会简化重新进入市场
2025 年市场一直面临波动，而且可能会持续下去。但是，尽管在不确定时期现金的诱惑是可以理解的，但在 2023 年、2024 年和 2025 年迄今为止风险资产表现强劲的情况下，保持观望带来了巨大的机会成本。
我们认为，平衡策略可能有助于扭转这一趋势，为全股票投资组合提供波动性较低的选择，帮助投资者重新进入市场。这些策略旨在在积极的市场环境中提供强劲的回报，同时限制股市抛售期间的回撤，帮助更谨慎的投资者应对与经济或波动相关的不确定性，同时仍能利用市场收益。
重要信息
主动管理的投资组合存在风险，即所采用的投资策略和研究过程可能无法产生预期结果。因此，投资组合的表现可能落后于其基准指数或其他具有类似投资目标的投资产品。
股本证券存在风险，包括市场风险。回报将因应发行人、政治及经济发展而波动。
固定收益证券受利率、通货膨胀、信贷和违约风险的影响。债券市场波动很大。随着利率上升，债券价格通常会下跌，反之亦然。本金返还没有保证，如果发行人未能及时还款或信用实力减弱，价格可能会下跌。
多元化既不能保证利润，也不能消除投资损失的风险。
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