主动VS被动

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据统计,最近三年以公募基金为主的机构资金规模扩容明显,同时,其看好A股的决心也“与日俱增”。如在2018年-2020年末,公募基金总规模分别为13.66万亿元、15.30万亿元和21.25万亿元,而其同期持有A股股票的市值分别是1.45万亿元、2.44万亿元和4.86万亿元,持股市值占总规模比例分别是10.61%、15.95%和22.87%。截至今年一季度末,虽然这一占比有所回落,但仍维持在20.96%的历史高位。

公募基金这三年迎来了大爆发的时代,特别是在「炒股不如买基金」的感召下,一大批年轻人入市了。

我们的市场也越来越健全,各项的制度密集出台,产品也越来越丰富了。

据统计,目前A股比较有代表性的指数有上证50、深证100、沪深300、科创50(设立时间较晚)、创业板50以及新设的“茅指数”等,其设立至今的涨幅分别为252.17%、608.53%、293.93%、32.99%、210.75%。也就是说,投资这些指数也会有不错的收益。

那我们来说说到底是主动型基金好,还是选择被动型的好。

要搞清楚这个问题,需要先了解一下基金的分类,包括指数基金的分类。

复习一下之前的文章

「理财到底理什么」之三—基金的分类和归纳

「指数基金定投三板斧拆解」-第一招「筛基金」

最近有个新闻是这么说的,标题很大「A股进入被动投资新时代」其中采访了李迅雷、谢治宇等等一众大咖。

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事实上,弗里曼也有一些不同的看法,或者说我们在看新闻,资讯的时候,还是要分辨清楚。

我们的资本市场发展比较晚,很多的制度不是那么完善,投资者的素质这一块更是问题巨大。让我们三十年走完他人200年走的路,是不现实的。即使我们的金融产品五花八门,数量上够了,但是质量上、数据上、包括投资者的教育,知识水平,或者说叫「财商」吧,也就是近几年的事。

从这个方面讲,我们还有很长的路要走。就拿美国来说,最近几年虽说被动管理型的产品大行其道,主动管理型的钱往被动里面走一直是个趋势。但是疫情以来,又有了一些新的变化。

ETF来说,主动管理的ETF的数量,已经超过了被动管理的新发基金的数量。

包括这两年特别火爆的木头姐的基金,也是主动管理型的ETF。

木头姐的作业怎么抄?

这个说明什么呢,其实是物极必反。主动、被动,其实从来都是一种人为的界定和定义,主要是风格清晰、收益稳定、回撤控制的好,那么就是一只好的基金。就是那句话,不管黑猫白猫能抓耗子就是好猫。不管主动被动,能赚钱的基金就是好基金,同时还有一点,就是成本要低。

在美国,这两年市场波动剧烈,板块的轮动速度也很快,这个时候被动的产品就体现出来了一些劣势,很多被强制的平仓了,也有很多的被动赎回。

但是在国内,我们还没有经历过指数型产品的洗礼,被动投资刚刚崭露头角,所以不一样的阶段,采取的策略也不尽相同。

好比对一个骨瘦如柴的乞丐,你跟他说要健康饮食,要低油少盐,每天要多运动,不能吃太多,顶多7分饱,那是没有意义的,在他的世界里吃饱喝足,变成一个胖子可能是最迫切的。

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那我们应该如何选择主动或者被动呢?到底怎么做才好呢?

我想有这么几点需要注意一下

1、如果说是产品层面,主动管理型基金,被动管理的基金,从产品设计的角度来说各有所长,指数基金、ETF最大的优势是费率低;主动管理的混合鸡的优势是回撤控制的比较好,在快速轮动的市场应对变化的能力比较强,另外一些辅助提升阿尔法的手段会灵活一些。

2、如果说的是资产配置层面,主动更多的是指资产配置,我们去构建一个组合,这个里面即使我们的标的是被动的ETF,那也同样的需要配置,配置的本身就是一种主动的行为。所以只要是配置,或者说我们进行理财,财富的管理,保值增值,都是一种主动的行为。对应的另一面就是没有资产配置,单只基金的来买,互相之间完全不考虑相关性组合等等问题。

3、如果说的是操作的层面,那么主动常常代表高换手率,趋势投资;被动更倾向于价值投资,长期持有。

对于普通人来说,或者对于大多数投资者来说,我们应该怎么选择呢?在当下,最近三年内吧,因为产品和市场的变化实在是很快。

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对于1来说,主动被动区别不是特别明显,被动的产品还是少了点,主动的产品收益还不错,都可以选,关键是成本,购买的平台或者渠道也是一个方面。单纯从产品层面来说,有没有那种收益好,风险控制好,成本收费又比较低的呢?还真有,对于海外竞争激烈的市场来说,主动管理的ETF是一种,类似木头姐的创新基金,我说的是产品类型,并不是特指这个产品,大家不要误会了,在这就是举个栗子;在国内LOF有些类似了,不过总体来说由于发展阶段的不同,我们国内的平均收益高一些,成本也高一些。

对于2来说,进行资产配置是一个必选项,但是这个工作是自己来做,还是交给理财师或者机构来做,这个可以因人而异。

对于3来说,最近价值投资好像很火,说不出两句巴菲特的语录好像都感觉没法聊天了,但是真正可以坚持价值投资的人却寥寥无几,包括专业人士在内。长期持有,不是盲目持有,该收割的时候收割,有自己的目标方向,有自己的投资系统,这个是正途。

最后,用文章内的一段话来结束这一篇文章。

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