迟来的爱,央妈降降降降,A股能迎来新高点吗?

央妈的呵护虽然来的有点晚,但是在母亲节后,还是欣然而至。在OMOSLFMLF三连降之后,LPR大概率也会降一波。在上周降息的带动下,股市剧烈反弹。华尔街有一句俗语,不关注利率和债市变化的权益投资经理,不是一个好的投资经理。这个意思就是说,利率和债券市场的变化,往往是股市的一个先导指标。在现代经济体系中,央行的作用,货币的力量,对于股市的影响是越来越显著了。

那什么是OMO、SLF、MLF和LPR呢?

OMO

公开市场操作(Open market operation)是中央银行释出或回收基础货币,调节市场流动性的主要货币政策工具,透过中央银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易,达成调整货币政策之目的。

另外,由于银行不可以将所有的存款全部放款,必须于中央银行保留一定的比例作为存款准备金,因此央行可以发行政府公债的方式,调整存款准备金的多寡,藉以控制货币的供给量。但需要注意的是,中央银行在公开市场上买进证券,只是等额地投放基础货币,而不是等额地投放货币供应量。货币供应量受到基础货币投放量和货币乘数的影响,货币乘数受现金漏损率与存款乘数的影响。

6月13日早,央行下调公开市场操作(OMO)七天期逆回购利率10个基点,为去年8月以来首次下调。

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SLF

中国人民银行于2013年初创设了常备借贷便利(Standing Lending Facility),昵称「酸辣粉」。主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求。对象主要为政策性银行和全国性商业银行。期限为1-3个月。利率水平根据货币政策调控、引导市场利率的需要等综合确定。常备借贷便利以抵押方式发放,合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等。

6月13日当天晚上,央行继续降息,将隔夜、7天期、1个月常备借贷便利(SLF)利率均下调10个基点。

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MLF

中期借贷便利,英文Medium-term Lending Facility,简称MLF,昵称「麻辣粉」,是中国人民银行2014年9月创设的一项针对中期基础货币的货币政策工具,对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行,可通过招标方式开展。其具体操作方式为,金融机构提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品,由央行提供资金,以调节金融机构中期融资成本的方式,支持相关机构提供低成本贷款,目的在于间接降低社会融资成本。

2015年5月之前,MLF操作均为3个月期限,而2015年下半年至年底都是6个月期限的;2016年开始,中国人民银行创设了1年期期限的MLF操作。

6月15日,中国央行今日进行2370亿元一年期MLF操作,利率2.65%,此前为2.75%。当日有2000亿元MLF到期。

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LPR

贷款市场报价利率(Loan Prime Rate,简称LPR)是指由各报价行根据其对最优质客户执行的贷款利率,按照公开市场操作利率加点形成的方式报价,由中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心计算得出并发布的利率。各银行实际发放的贷款利率可根据借款人的信用情况,考虑抵押、期限、利率浮动方式和类型等要素,在贷款市场报价利率基础上加减点确定。

LPR报价行现由18家商业银行组成,报价行应于每月20日(遇节假日顺延)9时前,按公开市场操作利率(主要指中期借贷便利利率)加点形成的方式,向全国银行间同业拆借中心报价。全国银行间同业拆借中心按去掉最高和最低报价后算术平均的方式计算得出贷款市场报价利率。目前,LPR包括1年期和5年期以上两个期限品种。

经过前面的三连降,本周的看点就是LPR会不会也跟着一起降,之前1年期和5年期的LPR已经十个月没有降了。

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如果说前三个下降对于行业的影响上来说,可以更普惠的话,那么LPR的下降对于房地产的影响可能就更大一些。

6月20日,周二,公布新一期LPR的数据,在这一天之前其实还有两个大事,一个是美国的国务卿访华,一个是港股开设了人民币柜台。中美的重新接触,在这段时间相对来说有一个外部相对缓和的时间窗口。人民币柜台,给了人民币走出去国际化的一个平台。

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在这一波降息刺激之下,相信大家回了不少的血。希望这一次可以突破箱体震荡的格局,迎来新高。那关键点是什么呢?

1、短期看政策。既然我们不放水,采用的是逆周期调控的方法,那么政策的接续性就很重要。

2、中期看实体经济的恢复,实体经济恢复的原因很多种,好处是现在从消费来看复苏的势头还是明显的。大家不是不花钱,更多的是不想花冤枉钱,还是要把价格降下来,服务做上去。为什么拼多多这么火,为啥京东要下沉?从企业角度来说,能扛住的就能扩大份额。

3、长期看科技。很多的产业政策的落地,产业升级都卡在了科技上。A股的科技的成分,特别是硬科技的还是太低。科技的突破,带动产业的发展,也会体现在股市上,但科研不是朝夕之功,还得慢慢来。

既然反弹来了,大家就先别想那么多,舒缓一下神经,好好享受吧!

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