UPS 司机向美联储传达信息

价格压力和工资增长放缓的迹象让人们对美国经济软着陆感到兴奋,通胀率回落至 2%,但没有经历痛苦的​​衰退。与此相反的是劳工行动,上个月帮助联合包裹服务公司 (United Parcel Service Inc.) 的工人赢得了 300 亿美元的胜利。

新条款规定,到合同结束时,UPS 全职司机平均可获得约 17 万美元的工资和福利,加上美国汽车工人联合会(目前正在与最大的汽车制造商进行紧张谈判)的要求,突显了经济的转变。自2010年代以来,工资增长、通货膨胀和利率都处于较低水平。希望重回当年的投资者应该降低预期。

随着大流行造成的供应链中断正常化,美国经济肯定会从通货紧缩中受益,但如果生产和运输为经济提供动力的商品的工人的工资增长仍然较高,这种情况不太可能无限期地持续下去。相反,这将意味着 UPS 和福特汽车公司等公司的利润率面临压力,或者为客户提供更高的价格。毫无疑问,这也将使美联储主席杰罗姆·鲍威尔面临的任务变得更加复杂,因为政策制定者正在权衡是否已将利率提高到足以将通胀率降至 2% 的目标。

由于失业率低且需求强劲,在物流、制造和建筑等行业,工会和非工会工人都可以赢得强劲的工资增长。过去一年,商品生产工人的平均每小时收入增长接近 6%,明显避开了整体工资增长放缓的情况。这是自 20 世纪 80 年代初以来该类别薪资增长最快的一次。

工资压力

去年下半年,UPS 司机等运输和仓储工人的工资增长有所放缓,但目前已趋于稳定,并且似乎再次回升,其水平远高于过去 40 年的水平。

我们有理由相信这种情况将会持续下去。商品和物流经济似乎已于 2023 年第二季度触底,到目前为止,第三季度整体经济增长似乎又一个强劲的季度。这些行业的结构性劳动力短缺加上需求的回升表明,工资增长应保持强劲,以吸引和留住工人从事本质上比办公室工作要求更高的体力工作。

但经济可以通过多种方式应对这些新动态,而不会像 2022 年那样造成通胀负担。

UPS 高管在季度财报电话会议上没有谈论自动驾驶卡车,以应对司机成本上升的问题上周,但他们确实对仓库的生产力投资表示乐观。该公司部署的技术可以降低仓库的错误率,并简化仓库和送货卡车之间的操作,从而节省资金。尽管与国际卡车司机兄弟会谈判的合同比 UPS 计划的价格更高,但高管们听起来很有信心,从长远来看,利润率不会因生产率的提高而受到部分负面影响。

从某种程度上来说,2010 年代驾驶和汽车生产等行业工人的工资过低,不可持续,需要提高。UAW 的一名董事上周在彭博社的 Odd Lot 播客上强调,工会在 2008 年金融危机后接受了一份并不有利的薪资方案,但这样做是因为他们不想看到雇主倒闭。然而,在 2010 年代做出的牺牲之后,如今他们希望能够重获新生。这在短期内给工人工资和通胀带来上行压力,但可以说更多的是劳动力市场和经济的再平衡,而不是通胀的结构性转变。

从长远来看,自动化和生产率的提高,加上“实体经济工人”相对于知识工人的工资水平正常化,可能会使工资增长和通货膨胀回到经济学家和政策制定者认为可以接受的水平。但不要指望它会在不久的将来发生。

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