嘉信理财:欧洲情绪虽然糟糕但很好

即使经济数据令人失望,情绪变化也可能推动欧元区股市的表现。

根据亚特兰大联储的 GDPNow 预测,美国第三季度的经济数据目前正追踪接近 6% 的 GDP 增长,该预测根据当前季度的可用经济数据提供了对实际 GDP 增长的持续估计。相比之下,欧洲的数据显示经济可能重新陷入衰退。然而,股市对欧洲有利,今年欧洲股票的平均表现优于美国股票的平均表现,并且第三季度迄今为止的竞争是平局。为什么经济疲弱而股市却坚挺?因为情绪很重要。

令人失望的数据

4月份以来欧元区经济指标持续意外下行。8 月份欧元区综合采购经理人指数 (PMI) 从 7 月份的 48.5 跌至 47,其中服务业 PMI 与制造业指数一起意外跌入收缩区间。在欧洲最大经济体德国,7月份工厂订单降幅创2020年封锁以来最大。欧元区消费者信心复苏也在8月份意外停滞,仍低于长期平均水平。

自四月份以来,欧洲的经济意外指数一直低于零。花旗经济惊喜指数低于零意味着数据比彭博社追踪的经济学家的预测更差,高于零意味着数据好于预测。

4月份以来经济数据令人失望

欧洲央行难辞其咎?

简而言之,欧元区在 2023 年第二季度实际 GDP 增长 +0.3%(非年化增长率)的温和势头似乎正在消失。这是否意味着欧洲央行(ECB)在减缓需求和抑制通胀方面加息幅度过高?下表表明并非如此。尽管欧洲央行已将利率提高到其他主要央行的4.0%至5.5%的范围,但当我们调整核心通胀的政策利率(以确定利率实际的限制程度)时,我们可以看到实际政策利率仍然为负超过 100 个基点 (bps)。该数字仍低于中性,且远低于美国经济持续增长的 130 个基点。

实际政策利率差异很大

表现

欧元区股市的表现似乎并没有反映出这一系列令人失望的数据。虽然以等权重 MSCI 欧洲货币联盟指数衡量的欧洲股市平均水平较 7 月底的今年峰值有所下降,但尚未突破下行趋势。相反,在过去五个月里,经济意外指数低于零,它一直在横盘整理。尽管经济动能存在巨大差距,但今年迄今为止,欧洲股市平均表现仍然优于美国股市平均表现。

欧洲股市表现出色

情绪很重要

与美国相比,投资者乐观的增长前景支持标准普尔 500 指数的市盈率高于平均水平,欧洲投资者对 STOXX 600 指数中欧洲股票的估值远低于长期平均。较低的市盈率表明,与历史和美国相比,投资者一直预期盈利会较弱。

估值差异较大

值得注意的是,Sentix 追踪的投资者目前对欧元区经济信心低迷,8 月份信心指数接近衰退低点。全球投资者不再乐观。根据美国银行8月份最新的月度调查,预计欧洲股市未来几个月将走弱的基金经理净百分比攀升至71%。这表明信心的任何改善都可能提振欧洲股市。

投资者对欧元区经济前景

投资者对欧元区经济增长的预期可能已经如此之低,以至于现在预计会出现负面意外,并且似乎不再损害股价。愿意超越当前疲软局面的投资者可能会开始将市盈率从低迷水平推高,因为他们预计下一次上涨。与直觉相反,如果经济数据被认为疲弱到足以说服欧洲央行停止取消3月份开始的量化宽松政策并开始降息,则催化剂可能包括更多令人失望的经济数据。其他可能被投资者视为欧洲下一次经济上行催化剂的事态发展还可能包括中国的有效刺激措施、快速通货紧缩推高实际收入而导致欧洲消费者支出反弹、

此处提供的信息仅供一般参考之用,不应被视为个性化推荐或个性化投资建议。这里提到的投资策略可能并不适合所有人。每个投资者在做出任何投资决定之前都需要根据自己的具体情况审查投资策略。所有意见表达如有更改,恕不另行通知,以应对不断变化的市场条件。本文包含的来自第三方提供商的数据是从被认为可靠的来源获得的。但是,无法保证其准确性、完整性或可靠性。提供的示例仅用于说明目的,并不旨在反映您期望实现的结果。

请注意,此内容是在指定的具体日期创建的,反映了作者截至该日期的观点。它仅出于历史目的而保留,并且作者的观点可能会因经济、商业和其他条件的变化而改变,恕不另行通知。

韭菜热线原创版权所有,发布者:风生水起,转载请注明出处:https://www.9crx.com/76445.html

(0)
打赏
风生水起的头像风生水起普通用户
上一篇 2023年9月21日 00:06
下一篇 2023年9月21日 23:22

相关推荐

  • 在高度分散的世界中释放阿尔法机遇

    作者: Rich Mathieson,Christopher DiPrimio,24 年 3 月 6 日 关键点 离散度上升:从长期停滞状态向通货再膨胀状态的转变,不仅导致全球盈利增长扩大,而且导致公司业绩和业绩的离散度显着提高。 阿尔法优于贝塔:除了加剧分散性之外,新制度可能会抑制近几十年来的整体市场表现。这反映出机会集有利于阿尔法回报来源而不是贝塔回报来…

    2024年3月15日
    21900
  • 苏州银行个人结构性存款7天安全吗?(苏州银行周享存存款安全吗?)

    以四大国有银行为例,三年期定期存款利率普橡明察遍在3.5%。

    2023年2月18日
    12600
  • 投资组合再平衡,第 2 部分:私募市场之谜

    作者:(Russell Investments)的格雷格·诺德奎斯特 (Greg Nordquist),23 年 11 月 19 日 执行摘要: 大量配置替代品的投资组合可以带来很多好处。然而,另类资产配置可能会严重偏离政策,尤其是在股市动荡时期。 提前避免此问题的一种方法是深思熟虑地分配代理资产类别。 叠加计划可以帮助管理过度增持替代品的投资组合,同时还可…

    2024年3月2日
    10900
  • 比特币蓬勃发展,成为传统投资俱乐部的新成员

    比特币肌肉般挤入传统投资俱乐部 由彭博新闻的基克·奥格林里德 8/13/25 传统的股票共同基金多年来一直在流失资金,输给了更便宜且通常表现更好的替代品。但是一小部分基金现在正从新一代增强剂中找到一条意想不到的生路:比特币。 过去一年中,这种数字代币的价值飙升100%,似乎给9万亿美元的主动管理基金领域中的一小部分基金组合带来了提振。据彭博智能的戴维·科恩编…

    2025年9月9日
    2300
  • 如何避免股市又一个失去的十年

    作者:伯恩斯坦顾问公司的理查德·伯恩斯坦,2024 年 2 月 22 日 当前的投机环境似乎越来越类似于 1999/2000 年的技术泡沫。领导地位狭窄,估值差异巨大,相对实力和势头是业绩的主要驱动力,投资者正在回避多元化,转而承担接近创纪录的冲动投资组合风险。 所有泡沫最终都会破裂,而科技泡沫的破裂导致了所谓的股市“失去的十年”,在此期间,标准普尔 500…

    2024年4月2日
    17300

发表回复

登录后才能评论
客服
客服
关注订阅号
关注订阅号
分享本页
返回顶部