医疗保健投资寻找药品以外的增长

作者:Vinay Thapar

制药商不必主导医疗保健产品组合。股权投资者应该在整个行业广泛撒网,以寻找创新和增长。

制药公司经常在医疗保健领域抢尽风头。从 COVID-19 疫苗到阿尔茨海默氏症治疗,突破性的制药产品旨在治愈人类的痛苦并提高生活质量。投资者常常被一种潜在的重磅药物的承诺所迷惑,这种药物可以根除顽固性疾病,并带来健康的利润流。

由于大型制药公司跻身最大的医疗保健权重之列,因此它们通常在全球股票投资组合或独立配置中占据主导地位。然而,过度关注药品可能会限制投资组合的潜力。制造诊断、技术和设备以解决世界上最紧迫的医疗问题的公司对于医疗保健行业的进步变得越来越重要。

过去二十年医疗保健基准的变化反映了这种转变。制药公司在 MSCI 世界医疗保健指数中的权重已从 2000 年的 82% 下降到如今的 41%(显示)。其他行业也变得更加突出,为股权投资者在生命科学工具和服务、技术和设备等领域提供了更广泛的机会。

如今的医疗保健行业看起来截然不同

诊断和生命科学工具和服务——这些领域对于医疗过程来说与治疗一样重要。先进的检测和成像可以帮助医疗专业人员在更早期阶段发现疾病,从而提高治疗效果和康复机会。人类基因组测序的力量将释放更多潜在的新药,并有助于更早地识别疾病。

当制药公司对新药进行测试时,他们通常会外包临床试验。Eurofins Scientific 总部位于卢森堡,是美国以外最大的诊断公司之一,提供从临床试验到环境和食品检测的一系列服务。日本 Synnex 销售用于分析血液的诊断设备,从识别患者血型的简单测试到癌症液体活检和检测阿尔茨海默病。

在生物技术研发领域,基因治疗或 mRNA 疫苗等领域的创新药物开发流程历来都是资本密集型的​​。生物技术公司需要在多个地点使用许多罐来生产生物药物。德国赛多利斯斯泰丁生物技术公司 (Sartorius Stedim Biotech) 为生物技术公司使用的钢制罐开发了一种可重复使用的系统,可以在研发过程中节省资金,而且也更加环保。

技术和人工智能(AI)——与其他行业相比,医疗保健在我们的高科技社会中一直落后。但事情正在发生变化。能够成功采用新技术的公司可能能够极大地改变护理的提供和交付方式,并且可以在该行业的不同领域找到。

包括美国 Veeva Systems 和爱尔兰 ICON 在内的公司正在将人工智能引入商业工具中。随着人工智能能力的提高并更广泛地用于诊断疾病,我们相信为医疗保健提供软件即服务的公司将受到更大的需求。日本的 Veeva 和 M3 提供一系列软件服务,从临床试验到家庭健康监测,再到药品销售的营销软件。

设备和用品——从全球制药商到您的家庭医生,用于提供医疗保健产品和服务的设备和工具不断变化。救生手术中使用的创新设备可以改善患者的治疗结果。以 Edwards Lifesciences 为例,该公司生产经导管主动脉瓣置换术 (TAVR),通过微创手术帮助解决重大心脏病。据公司报告称,全球 TAVR 设备市场预计将从 2024 年的 70 亿美元增长到 2028 年的 100 亿美元。

对于外科医生来说,一场技术革命正在迅速展开。如今,越来越多的手术使用机器人工具,使外科医生能够通过高精度、微创切口、更少的并发症和更快的恢复时间进入体内难以到达的部位。美国 Intuitive Surgical 生产的机器人手术系统在美国手术室很受欢迎,并且在美国以外的地区势头强劲,我们认为在欧洲、日本和中国有巨大的增长机会。

三个属性定义健康成长

虽然每个行业都有不同的动态,但我们认为投资者应该寻找三个属性来识别整个行业有吸引力的医疗保健业务(显示)。

首先,寻找能够改善患者医疗保健结果的产品和服务。其次,能够帮助资金短缺的医疗保健系统节省成本的公司可能会受益于强劲的需求驱动因素。第三,能够改善成果并节省成本的产品必须为企业带来利润。

什么是良性医疗生态系统

我们认为,具备这三个属性的公司正在良性生态系统中运营。健康生态系统的动态为公司盈利性地再投资现金流提供了基础,这有助于支持长期持续的盈利增长。我们认为,股票投资者在选择医疗保健股票时应始终关注商业基本面,而不是试图预测科学上的成功,而这是极难做到的。

可以肯定的是,符合健康生态系统标准的制药公司应该被纳入医疗保健股的多元化配置中。但我们的出发点不应该是让制药商固定医疗保健产品组合,而应该是寻找高质量的商业模式——无论它们在不断发展的医疗产品和服务领域中的哪个地方。

本文表达的观点不构成研究、投资建议或交易建议,也不一定代表所有 AB 投资组合管理团队的观点。观点可能会随着时间的推移而改变。

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