“购买比特币。”本周泄露的侠盗猎车手 VI 预告片上的标志描绘了一个由快艇、超级跑车和“射击游戏”组成的人造迷人世界，时机恰到好处。比特币的价格今年几乎上涨了两倍，达到 42,000 美元左右，这是 2022 年 Terra 崩溃之前的价格。六到七位数的泡沫价格目标又回来了。随着 Coinbase Global Inc. 的老板宣称比特币是西方未来的“关键”，萨尔瓦多的 Nayib Bukele 要求他的批评者道歉，你可能会认为已经找到了一个实际的用例。
但事实并非如此。冒着听起来像辛普森一家的“老人对云大喊大叫”的风险，在经济放缓和可能出现衰退的时期，有很多理由对加密货币过山车的无数次上升保持谨慎。
和以前一样，目光敏锐、纹身如露娜的人群宣扬的牛市论是由情绪和投机而非功利驱动的。就金钱而言，比特币可能是一种被美化的宠儿，但人们喜欢囤积它，并将其作为黄金和纳斯达克初创公司的高风险混合体进行交易，以期获得巨额收益。乐观的观点是，任何消息都将是好消息，因为山姆·班克曼-弗里德(Sam Bankman-Fried)或赵长鹏等坏人被淘汰，大众市场现货ETF越来越接近，潜在的降息提振了风险偏好。随着价格上涨提供正反馈循环，谁不想赌一把呢？
然而回顾比特币的历史，近年来真正推动其价格创下历史新高的似乎是各国央行前所未有的货币宽松政策以及货币供应量增加至新高，而这两种情况似乎都不太可能很快再次发生。标准普尔分析师 5 月份发表的一篇论文发现，自 2017 年以来，货币供应增长与加密资产之间存在 0.75 的正相关性（不完全是因果关系，但表明不仅仅是巧合），虚拟货币在扩张性货币政策时期“表现良好” 。作为对冲经济冲击的手段，记录不太清楚——我们不要忘记，当 2020 年 3 月 COVID-19 首次袭击时，比特币下跌了 50%——而作为对冲通胀的手段，结果尚无定论，也不如黄金。
如果说轻松赚钱是比特币的秘密武器，那么这种技术似乎并不存在。美联储的资产负债表去年达到近 9 万亿美元的峰值，此后已降至 7.8 万亿美元左右。由于担心借贷成本仍然居高不下，经济衰退也将随之而来，这抑制了对许多其他在疫情期间蓬勃发展的投机性资产（从 NFT 到二手豪华手表）的需求。因此，出现了“劳力士衰退”的概念：二手劳力士的平均价格自 2022 年以来一直在下滑。在过去的一个月里，加密货币富豪的财务状况的这一推论同比下降了近 10%。如果我们进入一个真实现金而非虚拟现金为王的环境，那么开始激发人们对比特币的热情似乎有点漫不经心。
反对的观点是，在加密货币方面可能存在某种最佳理性押注：如果加密货币行星排列可能有意义，则分配一小部分投资组合，例如 1% 左右。如果 ETF 在美国获得批准，财务顾问可能会面临与客户讨论此类策略的压力。
但在虚拟货币上投入大量资金仍然存在机会成本。在投机成本高昂且气候陷入危机的时代，购买网络年化碳足迹相当于整个国家碳足迹的代币似乎有点不合时宜。世界可以利用目前加密货币市场上的 1 万亿美元做很多事情。随着第 28 次缔约方会议的召开，经济学家估计每年需要 1 万亿美元来支持发展中国家应对气候变化。去年的研究表明，价值 1 万亿美元的风力涡轮机可为 3 亿个家庭供电，相当于美国的两倍。
目前，炒作正在获胜。泰勒·文克莱沃斯 (Tyler Winklevoss) 周二在推特上暗指道格拉斯·亚当斯 (Douglas Adams) 的《银河系漫游指南》：“42k 的比特币是生命、宇宙和一切终极问题的答案。”可能用不了多久，这个答案就会开始显得有点——甚至很多——不那么令人放心。
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