许多投资者想知道现在是否有充分的理由担心通胀。通货膨胀，即价格随时间上涨的趋势，在 21 世纪迄今为止还没有出现太多。事实上，在新冠病毒大流行期间，一些行业反而出现了通货紧缩。
然而，一些美国人仍然记得 20 世纪 70 年代，通货膨胀失控，但经济却没有强劲（滞胀）。自从将监控通胀作为除了“充分”就业之外的美联储使命的一部分之后，通胀已不再是一个问题。
但如您所知，过去的表现并不能保证未来的结果！
为什么一些经济学家担心通货膨胀
为了帮助美国人在大流行后重返工作岗位并维持小企业的生存，本届政府通过了一项刺激法案。一些（尽管不是全部）经济学家担心，刺激措施的影响，加上预期经济在不久的将来表现更好，以及旨在鼓励需求的持续“宽松”货币政策，可能会导致价格飙升。
您可能还记得，通货膨胀通常被描述为“太多的美元追逐太少的商品”。刺激措施加上宽松的货币提供了更多的美元。但商品是否会太少还有待观察。
价格上涨是一回事，其本身并不一定是问题。问题是工资没有随着通货膨胀而增长。当消费者的杂货账单更加昂贵，但他们的工资保持不变时，通货膨胀就会造成金融和政治问题。
值得注意的是，尽管生产率有所提高，但经通胀调整后，工人的平均购买力与四十年前大致相同。根据 皮尤研究中心，我们看到的工资增长主要针对最高工资层的员工。如果工资与通货膨胀不匹配，工人将比 20 世纪 70 年代相对贫困。
此外，近期债券收益率有所上升，这往往是投资者预期通胀的迹象。这种态度往往是一种自我实现的预言：因为投资者对此感到担忧，通胀开始上升。
通货膨胀并不像看起来那么简单
您可能熟悉这个词permabear，一个不断预言股市下跌和经济衰退的人。同样，有一群经济学家经常警告即将到来的通货膨胀，他们或许应该被称为永久通胀者。
人们普遍认为通货膨胀会随着就业的增加而增加，这就是 20 世纪的情况。然而，在过去的几次失业事件中，包括大衰退和冠状病毒大流行，美国并没有经历通货膨胀。
尽管人们普遍理解通货膨胀的含义，但衡量它却有点棘手。大多数模型使用消耗品“篮子”，并持续计算篮子的价格变化。
较为知名的衡量指标之一是 CPI 或消费者价格指数。它有一些怪癖，包括自付费用的医疗费用，但医疗保险的收费没有变化（这会增加计划中老年人的费用）。
另一个问题在于质量测量。当电话提供商开始提供无限制的数据服务时，消费者物价指数下降，因为人们认为花的钱会得到更多。但很少有人真正看到他们的电话费减少了。
美联储通过个人消费支出（PCE）指数查看企业的销售情况，以不同的方式衡量事物。此计算捕获由于价格变化而导致的行为变化。例如，当苹果价格上涨时，它将反映出更多人购买橙子。在考虑医疗保健费用时，它还考虑了医疗保险。
核心通胀是指从篮子中移除食品和能源时使用的术语。它们的价格会随着天气、石油供应和其他与通货膨胀无关的因素而波动。
目前还不清楚为什么本世纪通货膨胀率仍然如此之低，尽管就业波动如此之大。通常会增加和减少它。此外，尽管通货膨胀总体上仍然较低，但医疗保健和住房等一些行业却出现了显着增长。疫情爆发前，服务业通胀普遍高于商品通胀。
如果通货膨胀有如此不利的影响，为什么人们还要担心它的反面通货紧缩呢？
并非所有的通货膨胀都是坏事。就像医学上一样，剂量决定毒药。请注意，美联储的目标是 2% 的通胀率，而不是零。
当工资跟不上物价上涨时，失控的通货膨胀就会出现问题。消费者无力消费，这意味着更多的公司倒闭，雇用的工人更少。
另一方面，适度的金额是经济良好的指标。例如，这对于拥有固定利率抵押贷款的房主来说非常有用。通胀上升带来利率上升，这也为美联储在经济衰退时降息提供了空间。
价格下降乍一听似乎不错，但这是经济疲软的信号。通货紧缩意味着债务变得更加昂贵，这对于负债累累的国家来说是不利的。这对于那些工人也负债累累的经济体来说也是不利的。美国现在不需要通货紧缩。
但如果我们变成阿根廷呢？还是委内瑞拉？还是20世纪70年代的美国？
阿根廷是一个恶性通货膨胀猖獗的国家。餐馆将菜单价格写在贴纸上，以便随着食物供应变得更加昂贵而更新。存阿根廷比索是没有意义的。恶性通货膨胀是许多阿根廷人进入加密货币市场并取得不同程度成功的关键驱动力。通货膨胀失控的其他受害者包括今天的委内瑞拉和五十年前的美国。
这会发生在21世纪的美国吗？从技术上讲，是的，这是可能的。然而，这不太可能。自 20 世纪 70 年代以来，金融体系发生了很大变化。一方面，上述三个国家都没有一个强大的中央银行（美联储）致力于像今天这样管理通货膨胀。
长话短说对通胀的担忧？
目前，短期和长期的动态都在发挥作用。疫情是短期的，没有人知道当我们慢慢恢复正常活动时会发生什么。
前美联储主席、财政部长珍妮特·耶伦曾表示，员工失业是比通货膨胀更严重的威胁。这就是为什么她同意在刺激计划上花钱。
如果通胀开始升温，今天的美联储有办法让通胀降温，包括加息。储户会对更高的利率感到高兴，因为他们的收入会比现在高。
我们不能说通货膨胀已经永远消失。或者说根本没有人需要担心通货膨胀。但与此同时，美国不太可能突然陷入阿根廷那样的境地。目前，当务之急是让人们在疫情过后重返工作岗位。
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