德国非凡的支出计划正在搅动该地区的市场，推动欧洲股市今年超越美国同行，并使欧元从与美元平价的边缘复苏。
待任总理弗里德里希·梅尔茨表示，德国将“不惜一切代价”——这一口号曾由欧洲央行前行长马里奥·德拉吉广为流传——来捍卫自己，并修改宪法，将国防和安全支出从政府支出限制中豁免。据知情人士透露，该国还要求欧盟改革财政规则。
这一举动使德国基准的 DAX 股票指数上涨了高达 3.8%，市场预期更多的借款导致德国债券下跌，两者都创下了自 2022 年以来的最大波动。泛欧斯托克 600 指数上涨 1.8%，接近本周早些时候创下的纪录，而交易者预计欧元将有大幅上涨。
“大胆、意外、具有决定性意义——对前景来说是一个转折点，”美国银行欧洲经济学家 Evelyn Herrmann 表示，她补充说这代表了一个“范式转变”。
让欧洲再次伟大
德国的历史性计划，释放数百亿欧元用于交通、能源和住房，是一个巨大的转变，打破了德国对政府借贷的控制。这让人想起了德拉吉 2012 年的演讲，旨在拯救欧元，成为了政策决心的代名词。
欧洲最大的经济体也在寻求欧盟允许国家在不违反该联盟预算规则的情况下进行更大的国防开支，知情人士表示，他们要求匿名。欧盟领导人预计将在周四的会议上讨论可能对财政规则进行的修改。
德意志银行策略师马克斯米利安·乌勒尔——长期看好欧洲股市的声音——表示，该地区正面临自己的“让欧洲再次伟大”的时刻——这是对美国前总统唐纳德·特朗普竞选口号的戏仿。
乌勒重申了对欧洲股市的整体超配立场，称德国的提议甚至超出了我们的积极预期。
与德国经济相关的股票大幅上涨，德国中盘 MDAX 指数飙升至 6.9%，这是自 2020 年 3 月以来的最大涨幅。这主要是由建筑公司如比尔芬格 SE 和霍希特菲公司推动的，分别上涨 24%和 18%。国防公司如莱茵金属 AG 今年也表现出色，而德意志银行和西门子 AG 分别上涨超过 8%。
“德国的动态非常强劲，”BNP 帕里萨斯资产管理公司的股票副主管弗雷德里克·苏里表示，他已将对美国的超配转向欧洲。“我们看到的是一个广泛的转变，尤其是在中盘股方面。”
获胜股票
欧洲股市今年的表现在全球范围内名列前茅，投资者押注于刺激措施以及乌克兰可能停火。较低的估值在资金撤离昂贵的美国股市时也显得更具吸引力，目前全球贸易战的担忧已退居次要位置。
据彭博汇编的数据，基准的斯托克 600 指数有望在季度基础上超越标普 500 指数，差距达到十年来最大。彭博汇编的数据还显示，在 MSCI 世界指数（发达世界基准）中今年表现最好的前十大股票中，有九家是欧洲公司。其中包括防务公司莱茵金属、泰雷兹 SA、莱昂纳多 SpA 和萨博 AB。
债券冲击波
对于债券市场而言，欧洲可能增加政府支出的消息引发了警报。
10 年期德国国债收益率飙升至 2.73%，涨幅高达 23 个基点，这是自 2022 年中期以来的最大涨幅。尽管德国的借款成本仍然在该地区最低，因为其历史上对支出有限制。投资者还抛售了该地区的风险较高债务，推动意大利、法国和英国的收益率上升——这些国家近年来都曾因预算问题而受到市场担忧。
追加的财政支出可能意味着对货币政策刺激的需求减少。交易员将对欧洲央行年底降息至约 75 个基点的押注削减至接近水平，而一周前这一数字还高达 90 个基点。
“美国、英国和新兴市场已经存在大量的财政担忧，但直到现在欧洲并非如此，”Algebris Investments 的投资组合经理 Gabriele Foa 表示。“市场对欧洲央行降息的这种巨大确定性也可能受到挑战。”
欧元复苏
欧元上涨近 1%，达到自 11 月以来最强水平，超过 1.07 美元。仅仅一个月前，这种共同货币距离与美元平价仅一步之遥，交易价格接近 1.02 美元。
摩根大通全球集团-10 种主要货币 vanilla 外汇期权交易主管朱利安·威斯认为，这种动态变化可能会逆转多年的美元上涨趋势。
包括高盛集团在内的银行已经放弃了欧元将贬值至与一美元平价的预测。相反，一些对冲基金现在正在购买期权，押注欧元将在六到九个月内上涨 12%，达到 1.20 美元，据参与这些交易的交易员透露。
“这是默茨的‘德拉吉时刻’，”XTB 的研究总监凯瑟琳·布鲁克斯说道。“欧元强劲复苏表明欧洲的前景正在好转。”
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