美国通胀放缓，关税前带来一些缓解

风生水起 • 2025年3月18日 23:49 • 杂谈 • 阅读 60

由彭博新闻的 Augusta Saraiva, 3/12/25

2 月美国消费者价格以四个月来最慢的速度上涨，这在预期中的关税将推高成本之前提供了一些缓解。

根据劳工统计局周三发布的数据，消费者价格指数在 1 月份大幅上涨 0.5%之后，上涨了 0.2%。剔除波动较大的食品和能源类别后，所谓的核心指标也上涨了 0.2%。

劳工统计局表示，整体指标的上涨近一半归因于住房，但仍然比上个月有所放缓。

inflation

航空票价下降了 4%，为 6 月以来降幅最大，因为多家航空公司警告称，需求可能减弱。新车和汽油价格也有所下降。食品价格在 1 月大幅上涨后变化不大——不包括鸡蛋的话实际上是下降的——而汽车和健康保险费用则以较温和的速度上涨。

虽然本周三的报告提供了一些缓解，但仍有几个指标显示通货膨胀正在再次抬头。而随着美国总统唐纳德·特朗普推出一系列关税措施，食品到服装等各种商品的价格预计将上涨，这将考验消费者的韧性和更广泛的经济状况。

上周在国会的讲话中，特朗普将关税带来的价格上涨描述为“一点小麻烦”，认为国家能够克服。然而，围绕其贸易政策的不确定性导致股市近期出现暴跌，并重新引发了经济衰退的担忧。特朗普在周二试图淡化这些担忧。

chart

联邦储备委员会耐心地处于观望模式，直到对政府行动和通货膨胀趋势有更多了解，官员们普遍预计将在下周的会议上保持利率不变。同时，对经济衰退的担忧日益加剧，引发了有关政策制定者可能比预期更早降息的猜测。

“随着通胀压力的缓解和经济增长下行风险的增加，表明美联储正更接近于继续其宽松周期。”高毅（Kay Haigh），高盛资产管理固定收益和流动性解决方案全球联席主管，在一份报告中表示。

因市场开始担心贸易战升级，国债收益率和美元汇率双双上涨。标普 500 指数开盘上涨。

一些经济学家曾期待这份报告能提供特朗普关税政策（上月对所有中国产品开征关税，随后对来自墨西哥和加拿大的某些商品也开征关税）对消费者价格影响的初步迹象。然而，核心商品价格仅上涨了 0.2%，家具、玩具和电视等品类也表现温和。

居所价格，服务类别中最大的一项，上涨了 0.3%，而一月份上涨了 0.4%。自有住宅等值租金和主要住宅租金——居所的子类别——上涨幅度相似。

不包括住房和能源，服务价格在上个月上涨了一年来最多后，根据彭博社的计算，本月上涨了 0.2%。虽然央行官员强调在评估整体通胀趋势时要重视这一指标，但他们基于一个单独的指数来计算。

该指标——被称为个人消费支出价格指数——不像 CPI 那样对居所给予太多的权重，这解释了为什么它更接近于美联储 2%的目标。周四将发布的一份政府关于生产者价格的报告将提供有关直接进入 PCE 的其他类别的见解，PCE 将在本月晚些时候发布。

CPI 中对核心 PCE 价格篮子影响较大的一个组成部分是外出就餐食品，其增速为六月份以来最快。另一个相关类别是计算机软件及配件，这一类别也出现了稳固的增长。

最终，唐纳德·特朗普总统的政策对 CPI 的净影响将取决于服务支出减弱是否超过了商品价格上涨——而在二月，显然服务领域的通缩效应超过了商品通胀的上升。

— 安娜·黄和斯图尔特·帕尔

政策制定者还密切注意工资增长，因为它有助于预测消费者支出——这是经济的主要引擎。另一份周三发布的报告将通胀数据与近期的工资数据结合起来，显示实际时薪同比增长了 1.2%，这是三个月以来的最大增幅。

联邦储备官员还关注通胀预期——尤其是长期预期——这往往会影响工资和价格。密歇根大学 2 月对消费者进行的调查显示，未来五到十年的价格涨幅预计将是自 1995 年以来最快的，而纽约联储的调查显示，三个月前对未来三年和五年通胀的预期保持稳定。