发射失败？
截至2024年和2025年至今，美国平均每月发射10-20枚轨道火箭。这远远超过了五年前我们看到的个位数数量。这重要吗？我不知道，我只是想说“物极必反”。
巴菲特退休
有史以来最伟大的投资者之一沃伦·巴菲特在其投资生涯中一直关注估值问题。尽管估值已经大幅下降，标普500指数在“解放日”前后达到峰值后下跌了-19%，但在接下来的一周内基本回到了4月2日的水平。虽然许多公司已经找到了相对稳定的地基，但美国公司的指引表明，关税带来的真正痛苦尚未到来。美国投资者、企业和家庭对这些政策的影响感到担忧，这一点在投资者、企业和消费者情绪的显著疲软中得到了体现。关税的影响可能尚未在硬数据中显现出来。
再次，美国股市从短期超卖状态中反弹，但我们不预期它在未来几周和几个月内会平稳上涨。市场仍然高度脆弱，容易受到负面数据和政策公告的影响，仍可能进一步下跌。如我们在之前的评论中多次提到，这是一个与您的顾问讨论您的时间框架、风险承受能力和财务目标的好时机。
安全第一
我们在五月初将股票仓位整体降低了约 3%。我们一直支持全球股票组合，这一点确实得到了回报。许多投资者查看拼贴图时可能会注意到，在过去 15 年（基本上是从全球金融危机以来），国际股票的表现仅在三次超过了美国大盘股，平均年回报率低了整整 8%。然而，如果你从 2009 年开始查看拼贴图，国际股票在九年间有七年超过了美国股票。在金融危机期间，受欢迎的资产配置组合通常是 REITs、新兴市场和国际股票的某种组合。请问哪一类资产在全球金融危机（由房地产泡沫引发的危机）中受到了最严重的打击？
大多数客户并没有 100%投资于股市，但所有客户今年迄今都得益于没有 100%投资于美国股市。2024 年初，BlackRock 的《市场学生》中有一张很好的信息图。这并不是一个直接的比较，因为我们是在比较 60/40 的投资组合与标普 500 指数的投资组合，但这仍然有助于提供背景信息（抱歉颜色方案）。
我们也不应该忽视我们在增加另类投资方面的努力。我们已经提出了诸如摩根大通、KKR、阿波罗等知名机构的解决方案，还有 USAA/ Accordant 或 Pine Valley 等更为独立的机构。每一个解决方案在 2025 年的前几个月都为投资者带来了积极的回报，而那时许多投资者对股市感到焦虑。
水晶球
在旅程中，我们倾向于避免预测。这些预测往往不会经得起时间的考验。当前政府在关税问题上的立场有所软化。这是否能使美国股市重新回到排行榜的顶端还有待观察，但我们坚信投资者应继续持有投资。对于股票、债券和私人市场投资者来说，都有投资机会。尽管我们尝试使用合适的工具来做合适的工作，但在这种波动的环境中，长期-短期直接指数化、固定收益、股票和另类投资的主动策略显示出很大的潜力。
虽然在旅途中，投资团队的工作可能显得乏味和重复，但我们认为我们只是保持一致。我们再怎么强调都不为过：与您的财务顾问讨论您对风险的承受能力，并讨论如何最好地构建您的投资组合以应对当前的市场波动。您真的不想在飓风期间重新装修房子，但既然市场波动暂时平息，现在正是进行这种讨论的好时机。
从 Journey Strategic Wealth 投资部
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