波动性、估值与坚持长期投资的价值

波动性估值与坚持长期投资的价值

Mark Lebida, 路程战略财富, 5 月 19 日

Asset Class Returns table

发射失败?

截至2024年和2025年至今,美国平均每月发射10-20枚轨道火箭。这远远超过了五年前我们看到的个位数数量。这重要吗?我不知道,我只是想说“物极必反”。

巴菲特退休

有史以来最伟大的投资者之一沃伦·巴菲特在其投资生涯中一直关注估值问题。尽管估值已经大幅下降,标普500指数在“解放日”前后达到峰值后下跌了-19%,但在接下来的一周内基本回到了4月2日的水平。虽然许多公司已经找到了相对稳定的地基,但美国公司的指引表明,关税带来的真正痛苦尚未到来。美国投资者、企业和家庭对这些政策的影响感到担忧,这一点在投资者、企业和消费者情绪的显著疲软中得到了体现。关税的影响可能尚未在硬数据中显现出来。

再次,美国股市从短期超卖状态中反弹,但我们不预期它在未来几周和几个月内会平稳上涨。市场仍然高度脆弱,容易受到负面数据和政策公告的影响,仍可能进一步下跌。如我们在之前的评论中多次提到,这是一个与您的顾问讨论您的时间框架、风险承受能力和财务目标的好时机。

安全第一

我们在五月初将股票仓位整体降低了约 3%。我们一直支持全球股票组合,这一点确实得到了回报。许多投资者查看拼贴图时可能会注意到,在过去 15 年(基本上是从全球金融危机以来),国际股票的表现仅在三次超过了美国大盘股,平均年回报率低了整整 8%。然而,如果你从 2009 年开始查看拼贴图,国际股票在九年间有七年超过了美国股票。在金融危机期间,受欢迎的资产配置组合通常是 REITs、新兴市场和国际股票的某种组合。请问哪一类资产在全球金融危机(由房地产泡沫引发的危机)中受到了最严重的打击?

大多数客户并没有 100%投资于股市,但所有客户今年迄今都得益于没有 100%投资于美国股市。2024 年初,BlackRock 的《市场学生》中有一张很好的信息图。这并不是一个直接的比较,因为我们是在比较 60/40 的投资组合与标普 500 指数的投资组合,但这仍然有助于提供背景信息(抱歉颜色方案)。

diversified portfolio

我们也不应该忽视我们在增加另类投资方面的努力。我们已经提出了诸如摩根大通、KKR、阿波罗等知名机构的解决方案,还有 USAA/ Accordant 或 Pine Valley 等更为独立的机构。每一个解决方案在 2025 年的前几个月都为投资者带来了积极的回报,而那时许多投资者对股市感到焦虑。

水晶球

在旅程中,我们倾向于避免预测。这些预测往往不会经得起时间的考验。当前政府在关税问题上的立场有所软化。这是否能使美国股市重新回到排行榜的顶端还有待观察,但我们坚信投资者应继续持有投资。对于股票、债券和私人市场投资者来说,都有投资机会。尽管我们尝试使用合适的工具来做合适的工作,但在这种波动的环境中,长期-短期直接指数化、固定收益、股票和另类投资的主动策略显示出很大的潜力。

虽然在旅途中,投资团队的工作可能显得乏味和重复,但我们认为我们只是保持一致。我们再怎么强调都不为过:与您的财务顾问讨论您对风险的承受能力,并讨论如何最好地构建您的投资组合以应对当前的市场波动。您真的不想在飓风期间重新装修房子,但既然市场波动暂时平息,现在正是进行这种讨论的好时机。

从 Journey Strategic Wealth 投资部

本材料仅用于信息目的。投资顾问服务由 Journey Strategic Wealth 提供,Journey Strategic Wealth 是美国证券交易委员会(“SEC”)注册的投资顾问。本材料中的观点仅为信息目的,不考虑任何个人、财务或税务因素。本材料中的意见可能会不时更改,并无意作为投资建议。过去的表现并不代表未来的结果。请参阅 Journey Strategic Wealth 的 Form ADV Part 2A 和 Form CRS 以获取更多信息。

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