交易员指南：在中国贸易谈判中受影响最大的美国股票

美国股票投资者将密切关注特朗普政府与中国的贸易谈判，成千上万亿美元的收入将取决于美国公司的命运。

根据彭博智能的吉莉安·沃尔夫和金娜·马丁·亚当斯的分析，标普500指数的平均成员在2024年有6.1%的收入来自向中国或中国公司出售商品。

“底线是，如果美国必须完全与中国经济脱钩，标普500指数的公司不再向中国消费者销售产品，其收益将出现显著下降，”阿波罗首席经济学家托尔斯滕·斯洛克写道。

美国企业向中国消费者销售商品的收入达到 1.2 万亿美元，大约是中美两国商品贸易逆差的四倍，根据 Slok 的分析。

此外，那些在美国销售中国制造商品的公司还将受到特朗普政府征收的关税的影响。例如，美泰公司已撤回了其2025年销售增长的预测，原因是计划对进口玩具征收关税。特朗普周四点名批评了该公司，并表示将对任何海外生产的玩具征收100%的关税。

虽然很难将与中国的贸易争端对标准普尔500公司利润的影响单独剥离出来，但策略师们今年已经大幅下调了该基准的盈利预期，通常是因为担心政策不确定性将损害经济增长。该指数目前预计2025年的盈利约为265美元，而1月初时为273美元。

中国是特朗普总统于4月2日发起的贸易攻势的中心。当时，政府宣布实施百年来最严厉的贸易壁垒。虽然一周后对大多数国家的关税暂停了90天，但对中国的关税却提高了。几轮报复性措施将美国对从中国进口商品的关税提高到145%，而中国则对美国商品征收125%的关税。

当关税首次宣布和暂停时，标准普尔500指数进入了历史性的波动阶段，到4月8日，该指数全年下跌了15%。然而，此后股市已经恢复，受到谈判可能带来低于最初提议的税率的希望支撑。

周四，特朗普表示，与英国达成贸易协议可能是许多协议中的第一个，并表示他对与中国谈判能够取得实质性进展充满信心。但随后在周五的社交媒体帖子中，他表示对中国的关税提高到80%“似乎是正确的”。

股票基准指数在2025年仅下跌约3.4%，但许多最大的公司仍然处于贸易争端的漩涡中。据彭博社汇总的数据，智能手机制造商苹果公司和半导体巨头英伟达公司都对中国市场有较大的收入敞口。电动汽车巨头特斯拉公司有超过五分之一的销售额来自该国。

“目前科技和服装公司是贸易禁运的中心地带，”Integrity Asset Management 的投资组合经理乔·吉尔伯特说。吉尔伯特正在避开半导体资本设备公司和规模较小的零售商，这些零售商无法应对关税或找到新的非中国供应商。

随着贸易谈判新闻开始涌现，以下行业值得关注。

芯片制造商

芯片制造商和相关技术和设备的研发公司对中国市场的依赖性很强，使其处于贸易谈判的前线。

Monolithic Power Systems Inc., KLA Corp., Lam Research Corp. 和 Qualcomm Inc. — 所有与半导体相关的公司 — 是根据 BI 的分析，标普 500 指数中对中国暴露程度最高的公司。

第一财季的财报季中，这些公司中有几家已经开始发出贸易不确定性警告，尤其是在中国方面。AMD 公司表示，美国对华销售限制将使其今年收入减少 15 亿美元。高通公司是中国最大的芯片市场，也是最大的智能手机芯片制造商，其收入预测较为保守。英特尔公司当前季度的收入预测也远低于分析师的预期，并警告称关税引发的经济衰退可能会打击芯片需求。

费城半导体指数今年下跌了 9.7%，而标普 500 指数下跌了 3.4%。芯片指数的跌幅由 Marvell Technology Inc.、Teradyne Inc.、ON Semiconductor Corp. 和 Amkor Technology Inc. 领跌。

消费者

像耐克公司、雅诗兰黛公司和菲利普莫里斯国际公司这样的公司根据彭博供应链数据严重暴露其中。与此同时，星巴克公司和麦当劳各自在中国拥有数千家门店。

关税对这一产业的影响最明显的例子之一出现在周三。鞋类零售商史蒂文·马登有限公司曾在二月表示，预计今年销售额将增长近20%，但该公司现在撤销了这一预测，称“关税带来的重大短期逆风”是原因。

Amazon.com Inc. meanwhile,表示准备应对未来几个月更加严峻的商业环境。

标普 500 消费者 discretionary 指数今年迄今下跌了 11%。

Autos

根据彭博智能公司的亚当斯的说法，汽车零部件是标普 500 指数中对国际市场需求最敏感的行业。博格华纳公司和 Aptiv 公司有相当大一部分收入来自中国。

汽车制造商通用汽车公司和福特汽车公司都撤回了2025年的业绩指引，原因是关税问题。通用汽车公司去年从中国进口了近55,000辆汽车。哈雷戴维森公司也撤回了2025年的展望，原因是美国贸易政策的不确定性。

标普综合1,500汽车和零部件指数今年下跌了23%，其中盖尔瑟姆公司、福克斯工厂控股公司和威涅巴戈工业公司是跌幅最大的公司。

制造业

美国工业巨头牢牢嵌入了全球供应链和市场，贸易战已经对货运运营商和大型机械制造商等造成了影响。

康明斯公司表示，它预计大部分冲击将来自中国的报复性关税。该公司在第二季度因关税损失了2.5亿到3.5亿美元。去年，霍尼韦尔国际公司被一家咨询公司列为受中国暴露影响最大的大型美国公司之一。

波音公司是美国最大的工业出口商，一直是中国报复的目标。中国官员上月下令航空公司不再接收其飞机的进一步交付，这使得今年计划交付中国的约50架飞机的命运变得不确定。

家居改进产品制造商马斯科公司也撤回了全年业绩指引，Truist 证券分析师基思·休斯表示，该公司受到中国关税的影响可能会导致价格在中个位数增长，这将导致 2025 年每股收益下降 50 至 70 美分。

华盛顿国际快递公司表示，它看到了从中国到美国的海运货运量显著下降的“早期迹象”。与此同时，马森公司本周早些时候表示，自4月实施中国关税以来，该公司集装箱运量同比减少了约30%。

United Parcel Service Inc. 没有更新其全年展望，表示如果条件稳定，将坚持 2025 年的指导方针。然而，UPS 预计美中之间的需求将减弱，这是该公司最盈利的贸易航线。同行 FedEx Corp. 下调了其全年展望。

原材料

从化学生产商到金属和矿业公司，资源行业也对中美关系存在重大脆弱性。

最近，Eastman Chemical Co. 对第二季度的前景给出了令人失望的预期，指出包括“中美之间的关税”在内的因素。铜生产商 Freeport-McMoRan Inc. 表示，白宫对中国的 145%关税是其产品成本增加的最大驱动因素。

公司还面临间接的冲击波。肥料公司 Mosaic Co. 的一位高管在财报电话会议上表示，正在关注由于中国买家转向从包括巴西在内的其他地方购买谷物而导致的农作物投入需求下降的影响。