by Christian Salomone，5/20/25
60/40 投资组合的回归并不符合数学逻辑。
几十年来，顾问们为客户提供“传统”投资组合时，通常采用一种经验法则，即股票占60%，债券占40%。这种想法是，这可能是投资者最安全的选择，固定收益部分可以在股票市场价值下跌时提供一定的稳定性。顾问们还曾争论，将一篮子指数基金加入其中，可以使投资组合更加安全，因为你不需要挑选个别股票。
其他资产则被忽视了。事实上，60/40 投资组合的支持者认为，由于所谓的流动性风险，应避免所有替代投资。
那么，在过去几年里，情况如何呢？并不理想。据巴伦周刊报道，在过去的三年半里，60/40投资组合的年回报率仅为2%。更糟糕的是，在特朗普总统宣布其关税计划后的两周内，随后的市场波动导致标普500指数和彭博综合债券指数——后者是固定收益的主要基准——双双贬值。
理论上，60/40投资组合的支持者认为股票和债券应该是负相关，为投资组合提供自然的对冲。然而，这并不总是成立，尤其是在近年来更是如此。2022年，标普500指数和彭博美国综合债券指数首次在同一年双双下跌。
鉴于 2023 年和 2024 年公开市场的强劲表现，一些市场策略师认为 2022 年只是一个偶然事件。然而，这一点仍有待商榷，投资者需要引起注意。首先，与 2022 年的血洗行情相比，另类资产成为了避风港， 报告了正收益 ，而大多数其他资产类别则表现不佳。这些机会的流动性不足提供了 60/40 投资组合无法提供的财富保护。
当然，像私人股权、私人信贷、风险投资和房地产这样的另类投资也有低迷周期。这是市场的性质。然而，与其他流动性较强的资产相比，另类投资通常更能抵御市场条件的挑战，因为它们通常基于基本面而非投资者情绪进行估值。
另一个好处是能够把握未来的机遇。尽管股票受到了广泛关注，但它们已经是一个萎缩的资产类别。1996 年，美国有 7300 家公开交易公司。今天，大约有 4300 家。 这导致了投资创新的机会减少。 以人工智能为例。是的，你可以投资于英伟达等公共 AI 公司，但其他人也可以这样做。这就是为什么英伟达和其他七个辉煌七重奏的组成部分通常代表标普 500 指数价值的 30%。
然而正如 C.S.刘易斯所说，“前方有更好的事情等着我们，比我们所留下的更加美好。”虽然现有的股票可能正在从今天的人工智能中受益，但要真正利用人工智能和更广泛的创新潜力，合格投资者可以选择投资支持早期创新者的成长型风险投资基金，或者投资支持成熟、中型企业的私募股权基金，这些企业正因人工智能在业务或供应链中创造的效率提升而提高盈利能力。即使是房地产基金也有人工智能的潜力，因为需要为人工智能的潜力提供数据中心和能源转型的资金。
股票和债券无法全面捕捉整个机会集，但替代投资为投资者提供了更广泛的投资领域。私人市场适合所有人吗？不；也不是唯一的途径。多元化投资组合通常是更明智的选择，因此，对于许多投资者来说，60/40的投资组合需要为一些替代投资敞口留出空间。合适的比例取决于个人的投资组合、目标和适用性。
但事实是，替代投资和私人市场机会必须成为合格投资者思考和规划的永久组成部分。过去几年，分散投资和安全性的益处已经十分明显。
所有投资都有风险，但对于许多投资者来说，最冒险的举动可能是遵循基于过时公式的顾问主导的策略。60/40的投资组合已经不再像几年前那样了。幸运的是，有替代选择。
Christian Salomone 是 Ballast Rock Private Wealth 的首席投资官，Ballast Rock Private Wealth 是一家独立的注册投资顾问公司，为合格的高净值个人提供全方位的财务建议。该公司成立于 2022 年，由投资管理公司 Ballast Rock 成立，专注于提供客观、中立的指导，并特别关注替代投资。
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