谁需要比特币 ETF？实际上 SEC 确实如此

风生水起 • 2023年9月8日 22:59 • 百科 • 阅读 163

美国证券交易委员会是否应该批准专注于比特币现货市场的交易所交易基金？由于哥伦比亚特区上诉法院上周推翻了 SEC 拒绝 Grayscale Investments 提出的比特币 ETF 的决定，这个问题再次变得有意义。

答案是肯定的：通过修改解决该问题的方法，美国证券交易委员会可以扭转败局。

抛开使用 ETF 押注比特币的讽刺不谈，这项技术据称旨在取代此类传统中介机构。也许狂热者期望比特币的许多缺陷——包括极端波动性、高交易成本、吞吐量不足和巨大的碳足迹——最终将得到解决，并且代币持有者会以某种方式获得好处。监管机构的职责不是阻止人们做出错误的决定。

那么为什么不让它发生呢？

在某种程度上，美国证券交易委员会已经在这样做了：它已经批准了追踪芝加哥商业交易所比特币期货的 ETF。它不太偏向 Grayscale 等 ETF，因为它们会直接跟踪 Coinbase 等加密货币交易所的价格，而这些交易所不需要像 CME 那样面临安全性、稳健性和投资者保护的要求。这种区别没有什么意义：如果交易所的“清洗”交易人为抬高现货价格，它们也会影响期货。但考虑到 SEC 正在起诉 Coinbase 经营非法证券交易所，它不愿意批准该公司参与的 ETF 是可以理解的。

不同的方法既可以建立更多的一致性，又可以赋予监管机构对加密货币急需的权威。美国证券交易委员会可以批准现货比特币 ETF，前提是所涉及的交易所符合与其受监管竞争对手相同的标准。这种条件性将使规则合理化，同时激励大型 ETF 发起人（例如贝莱德和富达）监督合规性。

它还将有助于解决另一个持续存在的挑战。由于比特币被定义为商品，因此它不属于 SEC 的直接管辖范围。相反，它受到商品期货交易委员会的监督——但仅限于期货交易，而非现货交易。因此，ETF 的批准可能成为在加密领域制定一致标准的重要一步，包括不属于传统类别的产品。而且它绝不会破坏美国证券交易委员会对证券法的执行。

在国会没有采取行动的情况下，监管机构应该尽其所能，在不扼杀加密货币的情况下将其纳入监管范围。这是一个机会。人们仍然可能因为考虑不周的赌注而损失金钱。但他们一路上被骗的可能性要小得多。