2026年投资方向：五大全球增长趋势

什么是世俗增长，为什么重要？

理解驱动企业的因素对于成功投资至关重要。大多数公司经历周期性增长，这意味着其产品的需求随着经济周期的起伏变化。但一些公司，尤其是那些销售创新、差异化产品的公司，经历了长期增长，这意味着无论经济环境如何，需求都会增加。根据我们的经验，这些公司比周期性增长者更适合投资。

正如我们之前所写，长期增长主要有三种类型：

• 替代产品，现有市场： 这是最常见的长期增长类型，历史上有无数例子（例如翻盖手机→智能手机）。
• 基础技术： 这些平台包括互联网、iOS 作系统和云，允许其他企业在其基础上构建新型产品和服务。
• 新产品，新市场： 这些商品和服务对经济来说是全新的，通常在建立基础技术（例如搜索引擎、移动应用）之后才出现。

我们是如何制定2026年榜单的？

这份名单包括我们认为不仅最有前景且最具投资价值的经济领域，因为这些领域拥有成熟且不断增长的企业，拥有长距离有机扩张的空间。重要的是，并非所有的世俗趋势都值得投资。有些公司具有非常有吸引力的上升空间，但该领域的公司尚未获得足够的市场支持，无法产生可靠且不断增长的收入流（这在复杂技术中常见）。或者，有些趋势可能过于成熟，意味着需求依然强劲，但股票已经广为人知且被超买。另一个挑战是，一些趋势很有前景，但它们相当狭窄——一家公司正在颠覆一个细分行业。

我们相信以下五个趋势都在2026年及以后都具备良好位置。

人工智能

偶尔，一种世俗趋势如此明显，以至于人人都能看到，人工智能就是如此。该技术具有极大的商业潜力，吸引了前所未有的资本——该领域已有数千亿美元投资。人工智能很特殊，因为它是三种长期增长类型结合的，这也解释了它为何爆炸性增长如此迅速。

• 替代产品，现有市场： 本质上，大型语言模型（LLM）如 ChatGPT 本质上是传统搜索引擎的更稳健版本。他们会直接回答复杂的问题，而谷歌和必应只是引导你去一些他们认为能回答你问题的网站列表。（当然，随着搜索引擎引入人工智能，这种情况正在改变。）
• 基础技术： 人工智能也是一个强大的技术平台，已经在整个经济领域被广泛应用。大多数大型语言模型提供商都销售人工智能代理，几乎可以利用 AI 来提升几乎所有类型的业务效率。
• 新产品，新市场： 不用说，人工智能本身是新颖且前所未有的，它也让创新公司能够开发出前所未有的产品。

鉴于机会的巨大，人工智能催生了一个此前不存在的完整经济生态系统。大多数投资者都知道英伟达及其超大规模企业（Microsoft、Google、亚马逊、Meta 和甲骨文）的辉煌成功，但也有许多低调、较小的公司也从中受益。

我们的重点主要放在参与数据中心建设的“挑选和铲子”公司。英伟达提供大部分处理芯片，但数据中心是复杂的实体，需要广泛的基础设施和硬件，许多供应商也在小盘市场交易。下面，我们将讨论我们最喜欢的两项人工智能投资。

案例研究

晶格半导体（LSCC）
格子半导体是唯一一家公开上市的纯半导体公司，销售用于管理关键数据中心功能（如电源、安全和传感器处理）芯片的芯片。每个服务器机架使用超过 50 颗此类芯片，称为现场可编程门阵列（FPGA）。

2026 年，Lattice 预计其通信与计算业务将增长 20-40%，达到总收入的 60%，主要得益于更高的附着率、新兴应用和更高的定价。从长远来看，公司目标是成为小型 FPGA 领域的明确领导者，同时扩大其在中小型 FPGA 领域的领导地位。我们相信公司长期内可将营收从目前的 5~5 亿美元提升至 15-2 亿美元，同时仍保持 40%+的营业利润率。

Mod（MOD）
莫丁成立于 20 世纪初，在供暖和制冷系统领域拥有丰富的历史，早在 1925 年就为福特 T 型车供应散热器。公司凭借丰富的经验，为 AI 数据中心开发定制的暖通空调设备（冷水机、冷却分配单元、风扇墙）。莫丁的竞争对手通常使用效率较低、节能较低的标准暖通空调设备。主要参与者已注意到这一点，过去两年公司已将客户群从一家超大规模运营商扩展到五家。目前预计其数据中心销售额将在未来两年内从 10 亿美元翻倍至 20 亿美元。

无人机系统（无人机）

无人机是另一个重要的世俗趋势，我们相信它将惠及经济的许多领域。大多数人知道它们可以用于航拍和作为战争武器，但无人机还有许多更广泛的商业应用，包括：

• 基础设施检查： 无人机可以检查，有时还能修复大型结构，如手机信号塔、电力线路和桥梁，同时降低人员受伤风险并降低成本。
• 精准农业： 无人机可以通过收集土壤状况和灌溉水位数据来分析作物健康状况，识别养分缺乏、害虫侵扰和病害。
• 搜救行动： 无人机可以利用先进的成像技术快速扫描大面积区域，识别热源及其他人类活动标志。

他们还可以协助制图/测量、环境监测、执法/公共安全、货物运输，以及未来某个阶段的电动垂直起降载具（如电子垂直起降飞行器，或飞行出租车）。其中一些应用是面向新市场的新产品，另一些则是现有市场的替代产品，但我们预计需求将持续增长。

鉴于它们的多样性，以及技术仍然相对较新，我们认为这一趋势有很长的成长空间。然而，目前大多数美国上市公司都在制造军用无人机，目前尚未出现明确的赢家，因此我们主要在关注市场动态，关注更多机会。我们确实有一个与无人机相关的仓库。

案例研究

Amprius（AMPX）
Amprius Technologies 供应用于各种无人机的电池，因此如果采用率持续提升，无论具体应用如何，公司都应能取得成功。Amprius 制造了一种基于硅的锂离子电池，阳极中硅含量为 25-30%。这与大多数使用石墨且仅含 5-10%硅的设备形成对比。使用更多硅能提高能量密度，从而延长充电前的使用时间。本质上，电池充电更快，使用时间可以延长一倍。目前该产品部署于滞空和侦察无人机中（占销售额的 90%），公司拥有多家知名客户。此外，该产品正在由领先的电子垂直起降公司验证，这也是未来扩展的另一个令人兴奋的领域。

机器人

机器人曾是科幻电影的领域，但如今它们已成为经济中不可或缺且快速扩张的领域。2024年，全球机器人安装数量增长了6%，预计到2028年每年增长7%。在美国，采用率最高的领域是汽车、电子和机械制造业。机器人还被广泛用于运输和履约，亚马逊估计自2012年以来已部署超过一百万台机器人。当然，该领域仍在不断发展，类人机器人是下一个前沿，尤其是在人工智能日益成熟之际。

就我们的长期增长框架而言，机器人既可分为替代产品类别，也分为新产品类别。曾几何时，汽车工厂的装配线完全由人类作。现在，机械臂承担了大部分这些工作。同样，在医学领域，机器人能够改进人类过去手工完成的手术。它们还能为以往无类比解决方案的疾病提供全新治疗方法，因为它们可以在非常狭小、难以到达的空间中运作。我们一直在专注于医疗机器人产品组合，同时也在积极关注其他机会。

案例研究

PROCEPT 生物机器人公司（PRCT）
PROCEPT 是一家专注于泌尿科治疗的外科机器人公司。该公司凭借其新颖的良性前列腺增生（BPH）治疗方法，这一方法比现有标准治疗更安全、更快速，实现了强劲的长期增长。PROCEPT 开发了一种机械臂，连接超声波摄像头，显示前列腺内部的横截面视图，使外科医生能够实时识别并切除不需要的组织。历史上，泌尿科医生通常手动作，使用只显示前列腺表面的微型摄像机，这可能导致切除不精确。此外，PROCEPT 的方法使用加压水（而非激光），从而减少神经损伤和恢复时间。该公司最近发布了一款新的人工智能版本，能够设计并执行医生只需审核/批准的自动化手术计划。PROCEPT 报告称，上一个财年季度的年收入增长超过 40%，并预计 2025 年全年毛利率将超过 60%。

液体活检

液体活检使用液体（通常是血液）代替组织来诊断癌症。科学家们早已知道肿瘤细胞会将 DNA 脱落到血液中，但直到最近，测序和准备方法还不够先进，无法分析这些数据。得益于该领域的进步，现在只需检查血液样本即可确定肿瘤细胞的基因组谱。

这是现有市场中典型的替代产品案例，其益处显著。组织活检属于侵入性手术，对于某些癌症，尤其是肺癌，可用的组织稀少，这进一步增加了过程的复杂性。而血液检测则简单且费用低廉，结果也更快出来。不足为奇的是，液体活检深受患者、医生和保险公司的青睐，这在这类医疗创新中非常常见。此外，由于施药更为便捷，医生们正在寻找创新方法来改善患者护理（例如筛查和监测）。

案例研究

守护健康（GH）
Guardant 于 2014 年开创了液体活检市场，彻底革新了治疗方案的选择流程。历史上，肿瘤学家会测序组织样本以确定癌症的遗传结构，然后将基因组谱与靶向该癌症的药物配对。Guardant 的技术允许基因组谱源自血液检测而非组织样本，但匹配过程相同。如今，它是治疗选择行业的领导者，我们估计其市场份额约为 50%。

近年来，它扩展到了监测领域，即术后癌症的存在以及缓解患者的监测，这非常有利可图，因为它是一种长期治疗。公司还涉足癌症筛查，这有潜力成为最大的液体活检市场，但由于早期肿瘤仅排出少量 DNA，筛查过程最为困难。我们对 Guardant 依然充满期待，因为它是唯一在治疗选择、监测和筛查领域拥有强大影响力的公司。

金融科技

金融科技是一个统称，指的是金融与科技交汇处的公司。就像其他科技领域一样，金融科技也在不断发展，在任何时刻都可能同时出现多个长期增长趋势。

我们现在喜欢的一个趋势叫做“新银行”，指的是金融机构仅通过数字渠道与客户互动。由于缺乏实体分行，新兴银行能够以更低的成本运营，从而降低其服务的费用。这个概念很简单，但只有当移动和在线技术成熟到能够支持必要的银行服务时，它才开始商业化。新银行拥有巨大的市场机会，因为近年来传统银行已逐渐减少对消费者贷款的依赖。此外，年轻消费者往往不喜欢大型、成熟的金融机构，因此更倾向于与新兴银行合作。

我们还在关注金融科技领域其他引人注目的长期趋势，但目前看来它们并不特别值得投资。例如，稳定币是一种较新的加密货币形式，与现实货币挂钩，如美元。它们的功能类似于货币市场账户，因此既适合跨境支付，也适合跨货币储蓄。尽管潜力巨大，但目前该领域的公司都尚未达到我们的增长、收入或盈利目标。

案例研究

钟声（CHYM）
Chime 是行业领先的新兴银行之一，专注于较不富裕的消费者。该公司的移动优先云原生基础设施成本效益高，使其能够为银行服务不足群体提供多种免费银行服务，包括无透支手续费、无最低余额，以及无月费或 ATM 手续费。他们还提供无利息的发薪日预支。

公司主要通过借记卡交易费用产生收入，这些费用由商家支付，而非客户。其次级收入来源包括为客户提供可选的高级服务以及来自其他金融科技公司的推荐费。公司已在现有用户中建立了强大的品牌忠诚度，并且客户数量持续增长，速度令人印象深刻。此外，其年收入持续增长超过30%，利润率也超过65%。我们相信公司未来五年内每位客户的收入可以实现三倍增长，从而大幅提升市值和股本回报。

总结

虽然我们对上述每一个长期趋势都感到兴奋，但它们并不是我们预计在近中期内唯一能找到机会的领域。一如既往，我们将继续在小盘股市场寻找，特别是科技、医疗保健和工业领域。这些行业历来以创新为特征，颠覆性公司不断寻找改善现状的方法，这正是长期增长的本质。我们一直在寻找这样的企业，只要它们的基本面有吸引力，我们就会继续投资。