经济衰退

众所周知，2022 年对于几乎所有资产类别来说都是艰难的一年。尽管美国股市下跌超过 20%，但固定收益证券的平均表现也好不到哪儿去：大多数下跌至少 10%。 当然，债券和其他固定收益资产应该提供多元化的好处，并在投资组合的股票部分陷入困境时提供一定程度的缓冲。显然，他们最近并没有很好地履行这些职能。考虑到这一点，我们试图了解固定收益资产何时真正达到了投资组合…

“你的思维强烈偏向于因果解释，不能很好地处理‘纯粹的统计数据’。”——丹尼尔·卡尼曼，《思考，快与慢》 收益率曲线的预测能力是一种被广泛接受的因果叙述。但收益率曲线的历史表明，长期利率和短期利率之间的因果相关性实际上相当弱。虽然多头和空头利率往往朝同一方向变动，但它们的利率却不同。 1914 年联邦储备系统的成立以及 20 世纪 60 年代末至 80 年代初…