经济衰退

经济衰退是商业周期中不可避免的一部分，尽管它很痛苦。自 1948 年以来，美国经历了12 次经济衰退，平均每六年一次。从这个角度来看，一个从 25 岁开始投资的人到退休时可能会经历六到七次经济衰退。 经济衰退（通常定义为持续至少六个月的经济活动收缩）是经济周期中相对正常甚至自然的一部分，因此，制定应对衰退的计划非常重要。您可能无法让您的投资组合免受衰退的影响…

2023 年，全球 45 个最大经济体中有四分之一陷入衰退，但 2024 年上半年全球经济复苏，推动全球股市上涨近 10%（以 MSCI 全球指数衡量）。虽然我们预计下半年将在此基础上进一步复苏，但央行政策分化和选举相关风险可能会加剧股市波动。 世界经济走向绿色 来源：Charles Schwab、Macrobond、经济合作与发展组织，截至 2024 年 …

2024 年的开局与 2023 年的收尾类似：人们的目光紧紧聚焦在美联储主席杰伊·鲍威尔的利率政策公文包上……目前的结论是，2024 年降息的可能性很大。美国经济又迎来了“什么？我担心？”的积极季度。大型科技股领涨市值加权指数，涨幅达两位数，这是 3 个月内不错的年度业绩。价值导向型股票在 3 月份之前基本被忽视，当时风险热情有所扩大……只是略有扩大。任何拥…

作者：Daniel Moss，2024 年 1 月 24 日 在快速变化的利率前景中，有些事情仍然是神圣不可侵犯的。价格上涨的步伐已显着放缓，现在的争论是今年借贷成本将降低多少，而不是何时。交易员们已经意识到三月份救济将会到来，一些经济学家甚至指出一段时期的通胀将低于目标。实际上做出决定的人们听起来并不令人信服，并且已经退回到可以使用严格压力测试的两道防线。…

作者：Paul Eitelman，2024 年 1 月 25 日 执行摘要： 如果这个商业周期能够经受住劳动力市场放缓、加息 525 个基点 (bps) 以及美国国债收益率曲线极度倒挂的影响，那么经济史书中将创造许多第一。但我们认为，美联储 (Fed) 12 月的鸽派转变使得软着陆的可能性大于经济衰退。 我们已将美国经济衰退的可能性从 55% 降低至 45%…

作者：Robert Michaud 在对经济衰退的担忧中对抗通胀两年后，市场和政策制定者似乎一致对乐观前景持一致态度。虽然旨在减缓经济增长的加息很可能即将结束，但市场从来都存在风险。 2023 年最后一个季度标志着预期的变化，经济拐点是深入思考市场驱动因素的时候。 见解 投资主题 目前，市场情绪和证券价格主要由“软着陆”预期主导——即在不出现通常伴随的经济困…

杰弗里·冈拉克 (Jeffrey Gundlach) 表示，利率正在下降，波动性将会增加，2024 年经济衰退的可能性为 75%。他忠于自己的号召，表示今年将是有利于积极债券管理的一年。 Gundlach 是洛杉矶 DoubleLine Capital 的创始人兼首席投资官，该公司是固定收益共同基金和 ETF 的领先提供商。他在 1 月 9 日的电话会议上与…

市场叙事已经存在多年。但互联网和最近的社交媒体让叙事传播得更快。因此，它们已成为更加频繁和强大的市场力量。经济数据之后，企业盈利、政治、全球事务和许多其他因素对投资者来说仍然至关重要。但同样重要的是，尤其是在短期内，确定哪些叙述对市场影响最大。 当今流行的说法是，人们越来越一致地认为美联储将推动软着陆和“金发姑娘”经济。美联储和杰罗姆·鲍威尔有意无意地开始了…

待售房屋的稀缺支撑了房地产市场令人惊讶的弹性，尽管负担能力下降，但可能进一步推高房价。 过去两年抵押贷款利率的大幅上升并没有导致房价暴跌，反而通过抑制待售房屋的供应提振了美国房地产市场。我们认为，供需失衡可能会持续下去，从而支撑房价进一步升值和租金上涨。 有几个因素限制了供应，包括“锁定效应”。抵押贷款利率较低的房主不愿意出售以更高利率购买另一套房子。我们相…

当我们将经济和市场前景放在一起时，我们通常关注短期——下个月、下一个季度或明年。正如伟大哲学家尤吉·贝拉 (Yogi Berra) 所说，“做出预测是很困难的，尤其是对未来的预测。”因此，我们倾向于关注当下，我们了解更多，至少可以设定一些合理的期望。 奇怪的是，尽管我们的预测能力在中期往往会减弱（因为短期事件会改变结果），但长期趋势却更容易预测。鉴于此，当我…

作者：AllianceBernstein 对于多资产收益投资者来说，调整投资组合以应对股票防御、信贷潜力和久期风险敞口应该成为 2024 年的议事日程。 进入 2023 年，许多经济学家和市场观察人士将基本情景设定为下半年全球经济衰退。他们认为，几乎所有央行迅速收紧货币政策将导致金融状况趋紧和实体经济增长放缓。 现实却截然不同。 经济活动的弹性足以让最乐观的…

一些全球最大的基金经理表示，随着美国经济表现出色，美元明年将意外走强。 富达国际、摩根大通和Co. 和汇丰控股有限公司 (HSBC Holdings Plc) 违背共识，警告美元走强，而 Loomis Sayles & Co. 则警告美元走强。公司表示，全球经济放缓将导致交易者涌向世界储备货币。 少数逆向观点是基于这样的预期：世界其他地区将比美国更难…

作者：， Northern Trust 四十年来压低利率的世俗力量并没有完全改变。 本周的购物清单包括糖果和美味爆米花，可以放在孩子们的鞋子里，作为圣尼古拉斯日早上的惊喜。他们可能已经足够大了，能够辨别出一位神话般的老人并没有在世界各地提供美食。尽管圣尼克并不引人注目，但他对他们来说是本赛季的重要组成部分。 在经济学中，我们考虑到许多不可观察的概念和力量。目…

作者： 富兰克林邓普顿投资 与去年相比，随着收益率上升，人们对固定收益资产类别重新产生了兴趣。富兰克林收入投资者公司 (Franklin Income Investors) 首席信息官 Ed Perks 分享了他对近期宏观发展的分析以及他认为的收入机会。 要点： 美国加息暂停，但可能在较长时间内保持较高水平，滞后效应可能会在 2024 年初显现出来。 由于固…

11 月，美国国债利率下降，风险资产上涨。市场预计通胀将持续下降，增长将放缓，但不会是灾难性的。这些数据支持了市场的乐观评估。 2023 年 11 月，风险资产大幅上涨，国债收益率大幅下跌。 风险资产和国债的反弹可以追溯到两套宏观政策公告。 11月初，ADP就业报告疲软，随后申请失业救济人数高于预期，非农就业数据弱于预期，失业率高于预期。 11 月 14 日…

我之前讨论过一系列与经济衰退爆发高度相关的衰退指标。然而，随着我们进入 2024 年，许多华尔街经济学家预测“软着陆”或“不会出现衰退” 经济结果。这些有着近乎完美记录的衰退指标这次是错误的吗？经济会软着陆还是更糟糕的情况？ 我们必须从经济衰退指标审查开始，“教父” – “收益率”曲线反转。” 债券对其预测能力至关重要，因此分析师非常关注美国政府债券，特别是…

许多投资者想知道现在是否有充分的理由担心通胀。通货膨胀，即价格随时间上涨的趋势，在 21 世纪迄今为止还没有出现太多。事实上，在新冠病毒大流行期间，一些行业反而出现了通货紧缩。 然而，一些美国人仍然记得 20 世纪 70 年代，通货膨胀失控，但经济却没有强劲（滞胀）。自从将监控通胀作为除了“充分”就业之外的美联储使命的一部分之后，通胀已不再是一个问题。但如您…

去年3月以来，货币政策史无前例地紧缩，市场持续不稳定，经济衰退风险加大。您可能想知道如何保护自己免受经济衰退的影响。 什么是经济衰退？我们会经历经济衰退吗？ 衰退是经济活动持续下降的时期。没有确切的原因——许多经济变量都可能导致经济衰退。自2022年3月以来，美联储在短时间内从激进的刺激政策转向紧缩政策。货币政策的实施有大约一年的滞后期，因此我们现在已经感受…

联邦赤字已经高达 GDP 的 6%。但如果经济衰退袭来——正如杰弗里·冈拉克担心明年会发生的那样——失业率将会上升，赤字和政府为此支付的利息将削弱经济。 冈拉克通过名为“规范”的网络广播向投资者发表讲话，重点是他的旗舰总回报基金 (DBLTX)。该网络广播中的幻灯片可在此处获取。冈拉克是洛杉矶双线资本的创始人兼董事长。 冈拉克曾经经常光顾圣莫尼卡一家名为 N…

美国是一个消费驱动型经济体。但在过去的半个世纪里，面对社会和经济压力，美国消费者一直在疲软。 近年来，美联储的宽松货币政策和财政刺激刺激了消费，但随着疫情后通胀回升，这些措施已经过时，消费者支出恢复了增长下滑的长期趋势。这可能会导致经济衰退。 还有什么选择呢？美国的日本化，美联储、联邦政府或它们的某种组合人为地维持美国消费者的生存。 消费者驱动的经济 美国经…

周五，当我们获悉美国 10 月份失业率升至 3.9%，远高于今年早些时候触及的 50 年来低点 3.4% 时，敲响了警钟。最新的数据仍然很低，那么末日论者告诉我们经济衰退已经到来是怎么回事呢？ 失业率相对较小的增长，即使是从较低水平开始，通常也预示着经济衰退。我们现在的处境还不足以做出这样的决定，但令人担忧。我怎么知道？在大流行之前，我开发了一个高度准确的衰…

最近经济学家对经济将避免衰退越来越有信心。这是由于强劲的就业和零售销售数据。就连杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在最近的讲话中也提到了这些数据的实力。以机智： “更多证据表明经济增长持续高于趋势水平，或者劳动力市场的紧张状况不再缓解，可能会导致通胀进一步恶化，并可能导致货币政策进一步收紧。无论如何，通胀仍然过高，几个月的良好数据只是建立通胀持续下…

作者：Jim Masturzo 关键点 长期的零利率加上扩张性的财政政策使投资者能够积累充足的资本来抵御 40 年来最快速的紧缩周期。 当前的股票抛售可能是从十年的富裕过渡到十年的紧缩的一个拐点，随着经济正常化和市场寻求平衡，这会给证券价格带来压力 较高的利率和通货膨胀预计将持续存在，从而放大美国预算赤字对GDP增长的风险，并限制美联储避免经济衰退的能力。 …

股市继续下跌，像往常一样，这种市场上的人们惊慌失措，纷纷逃离。每个人都想知道市场可能会下跌多少。无论你选择的专家听起来多么自信，这个问题都没有答案。我们所知道的是，每隔几年市场就会给我们打折，去购物可能最符合您的利益。 ““每隔十年左右，经济天空就会布满乌云，并会短暂地下黄金雨。””– 沃伦·巴菲特什么是市场崩盘？首先，重要的是要了解市场崩盘只是…

作者：贝西·史蒂文森 事实证明，2023 年的经济大事并非如许多人预测的那样出现衰退，而是消费者情绪与行为之间的脱节。 过去两年通胀高于正常水平是人们对经济感到沮丧的一个明显原因。令人困惑的是，为什么人们仍然表现得好像他们的经济状况良好。经通胀调整后的消费者支出大幅上升：不仅高于 2019 年的水平，而且高于大流行前的趋势。事实上，这在很大程度上是美国经济增…

作者：Denitsa Tsekova 最新的彭博市场实时脉搏调查显示，对经济衰退的担忧不足以阻止市场参与者看好高风险债务，并将其作为他们的首要逆势交易。 尽管 2023 年出现大量资金外流，而且对重债企业的健康状况发出无数警告，但 506 名受访者中，有 52% 的人看到了高收益债券的机会，同时对今年的一些落后债券（包括区域银行债务和商业房地产贷款）保持更加…

作者：William Hester 近几个月来，经济学家对美国经济衰退前景的共识变得更加不确定。费城联储 (Philadelphia Federal Reserve) 表示，最近一项向经济学家询问下季度经济衰退可能性的调查显示，人们的预期从 2022 年底的 47% 高位回落至 34%。 不难看出为什么衰退预期发生了变化。从先行指标到同步指标的典型跟进尚未发…

作者：艾琳·洛瑞 (Erin Lowry) 咨询公司安永最近的一项研究显示，不到三分之一的 Z 世代感到财务安全，而只有一半以上的人感到“非常或极其担心没有足够的钱”。“欢迎光临，水是温的！” 每个美国千禧一代都会这么说。 多年来，人们一直被告知条件会改善并成长起来，但千禧一代作为一个集体，充其量只是原地踏步。事实上，根据 LendingClub 的一份报告…

作者：Onsel Gulbiten Onsel Gulbiten 自 2007 年起成为 Putnam 固定收益团队的成员，负责分析宏观经济问题，包括通货膨胀、利率和政策发展。 周期性因素、经济失衡和政府债务增加可能导致通胀率保持在 3.0%–3.5%。 当疲软的劳动力市场数据最终到来时，美联储能否维持其鹰派的通胀言论令人非常怀疑。 随着美国债务计算恶化，私…

作者： Liz Ann Sonders、Kathy Jones、 Jeffrey Kleintop 虽然表面经济数据看似有弹性，但表面之下的细节却好坏参半。 尽管美国和欧洲的经济数据一直表现强劲，但有迹象表明，表面之下的趋势可能并不像看上去那么强劲和稳定。先行就业指标表明，美国和欧元区的就业增长可能正在放缓，这支持了央行可能不需要在本周期再次加息的观点。 与…