「季报拆读」NO.3季-新秀篇(上)韩广哲「金鹰民族新兴混合(001298)」、王睿「信诚新兴产业混合A(000209)」

今年的这个行情也催生了不少的新秀,不知道是初生牛犊不怕虎,还是时势造英雄,今年的很多跑的不错的基金都是中小基金公司的产品。往往在规模、资源、存量用户都不占优势的情况下,今年算是异军突起了。

这个情况真的很有意思,今年的市场让很多人摸不着北,越是在市场呆的久的人反而越是懵圈。

看中央二的不如看中央一的,光脚的不怕穿鞋的。老将翻车,新人上位,一代新人换旧人,前浪死在沙滩上。

在股市,如果说时间是一把杀猪刀,那么规模就是一瓶毒酒,一个基金经理要上刀山、喝毒酒之后方显英雄本色啊。所以说,看一个人,一只产品,一个组合,我们要目光放远,看看时间长了,规模大了之后怎么样。俗话说,打江山易,守江山,难、难、难啊!

先来看看他们三季度跟我们传达了什么信息

韩广哲「金鹰民族新兴混合(001298),

2021 年三季度,全球宏观经济保持复苏,但形势较为复杂。首先,国内经 济延续 2021 年初以来前高后低趋势,投资与消费一般、出口拉动作用在衰减,伴随三季度初降准,流动性环境整体较好,但能耗双控与限电、部分地产公司债 务违约问题扰动了生产与信用环境。其次,全球主要资源与工业品价格上行、阶段性通胀预期较明显,原油与天然气、主要化工品、铜铝等工业金属价格都处于 高位。第三,伴随变异毒株,新冠肺炎疫情仍在肆虐,在疫苗接种与互认、防控措施常态化等安排下,各国探讨开放安排。第四,美国政府缩减购债与加息预期, 以及加税、基建等议案,不断牵动全球资本市场。A 股市场呈震荡态势,基本反映了对经济增长节奏变化与商品价格强势的担 忧,按风格看,消费与价值相对较弱、周期与成长较强,结构性特征明显。本基金认为碳中和是未来世界发展的大方向,绿色减碳是可持续发展路径, 重点布局了新能源汽车与光伏板块,精选具有供应链优势地位的龙头企业,深度 挖掘新能源发展过程中供需紧张环节的投资机会,选择标的以行业领先公司为主, 集中度有所提高,从性价比排序角度出发,减持了医药、半导体等行业公司。截至本报告期末,基金份额净值为 4.136 元,本报告期份额净值增长率为 18.04%,同期业绩比较基准收益率为-3.35%。

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王睿「信诚新兴产业混合A(000209)」,

三季度国内供需两端增长回落。需求端来看,消费受疫情反复、教育双减政策以及缺芯对汽车消费的 影响等多重因素制约,在三季度出现断崖式下跌;投资端虽然基建投资出现触底反弹迹象,但是房地产投 资继续回落形成拖累;从供应来看,受缺芯、限产的抑制作用影响,制造业、电气水供应等在三季度均开 始回落。除此之外,作为经济领先指标,社融环比在三季度处于低位,暂时没有回升态势。

三季度经济增速下行,央行对于经济定调再度悲观,强调”国内经济恢复仍然不稳定、不均衡”,指出 “稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,保持流动性合理充裕,增强信贷总量增长的稳定性”。在经济增 长承压背景下,我们预计四季度”稳货币”大基调不变,边际”紧信用”向”稳信用”过渡。

我们继续以景气、格局、估值三个维度为核心构建组合,在光伏、新能源车、清洁能源发电、输配电 设备等细分领域寻找投资机会。我们将持续寻找以能源变革为核心的泛制造领域具备较高性价比的标的, 以努力实现净值的长期稳健增长。

本报告期内,信诚新兴产业混合 A 份额净值增长率为 36.49%,同期业绩比较基准收益率为-3.02%

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点评与分析,

1、所有的幸福都千篇一律,所有的不幸都花样百出。今年的极端结构性行情导致了一个极端的股市,赚了钱的都是重仓新能源的基金,这些基金似乎除了名字和代码不一样,配置都差不多。

以往要么是喝酒吃药,要么是军工科技这些,似乎风水轮流转,大家都有赚钱的机会,配置的比较均衡。可是今年如果不沾上点锂电或者光伏,不光投资者觉得这个基金落伍,业绩上也确实不好看,想转正都难。前两年的许多重仓白酒、医疗的大佬基金,恐怕今年收益还是个负数。

2、我们之前说过,不买明星基金,不买流行的基金,不买收益排名靠前的基金。大家看看今年的榜单,会发现去年靠前的基金今年都不知道跑到哪去了。易方达张坤,景顺刘彦春,好像都不咋样。还是把时间拉长,回到更远的过去来看。在这些业绩突出的基金当中,也许有真正的宝藏基金。据说韩广哲会在今年的金牛里有一席之地,看最近3年的表现似乎在不同的市场环境下都可以获取超额收益,值得关注一下。但是就像我们前面说的,时间的刀和规模的毒酒都经历了,才是真的英雄,目前真的还只是刚刚开始。

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