北京大学金融时间序列分析讲义第20章：随机波动率模型

风生水起 • 2023年8月2日 00:19 • 百科 • 阅读 295

本章内容来自自(Tsay 2013)§4.13和§4.14内容。

前面的波动率方程中σ2t=Var(at|Ft−1)都是被σt−1,…和
at−1,…完全决定。
另一种方法是假定σ2t的模型本身有新息，
这样的模型称为随机波动率(Stochastic Volatility, SV)模型。
模型写成

at=σtεt,(1−α1B−⋯−αmBm)lnσ2t=α0+vt.

其中σ2t取对数是为了取消系数必须为非负的限制。
{εt}独立同标准正态分布，
{vt}独立同N(0,σ2v)分布，
{εt}和{vt}相互独立。
αi为常数，
特征多项式1−α1z−⋯−αmzm根都在单位圆外。
记ξt=lnσ2t，
则{ξt}是一个严平稳AR(m)序列。

加入vt新息后，
收益率rt的一个新息at就包含了εt和vt两个新息，
这增加了模型的自由度，
但是使得从rt数据估计模型参数变得更加困难，
需要使用Kalman滤波或者随机模拟方法计算拟似然估计。

当m=1时，有

lnσ2t∼Ea2t=Ea4t=ρ(a2t,a2t−i)=N(α01−α1,σ2v1−α21)=N(μh,σ2h),exp(μh+12σ2h),3exp(2μ2h+2σ2h),eσ2hαi1−13eσ2h−1.

SV模型经常在拟合上有所改善，
但是波动率的样本外预测时好时坏。

20.2 长记忆随机波动率模型

对资产收益率的实证分析发现，
收益率本身没有长记忆性，
但是其平方序列或者绝对值序列的ACF往往衰减很慢。
前面GARCH类模型的建模中σ2t−1的系数很接近于1，
也提示有长记忆。

下面对1962年到2003年标普500指数和IBM股票的日对数收益率序列的绝对值作ACF，
可以看到长记忆现象存在。

da <- read_table(
  "d-ibmvwewsp5-6203.txt",
  col_types=cols(.default=col_double(),
                 date=col_date(format="%Y%m%d")))
xts.ibm <- xts(log(1 + da[,-1]), da[["date"]])
ibm <- coredata(xts.ibm)[,"ibm"]
sp5 <- coredata(xts.ibm)[,"sp5"]

标普500指数日对数收益率绝对值的ACF：

np <- 200; nt <- length(sp5)
tmpa <- acf(abs(sp5), lag.max=np, main="", plot=FALSE)
plot(seq(np), tmpa$acf[2:(np+1)], type="h", xlab="Lag", ylab="acf", ylim=c(-0.05, 0.3))
abline(h=c(2,-2)/sqrt(nt), lty=2, col="blue")

图20.1: 标普500指数日对数收益率绝对值的ACF

IBM股票日对数收益率绝对值的ACF：

np <- 200; nt <- length(sp5)
tmpa <- acf(abs(ibm), lag.max=np, main="", plot=FALSE)
plot(seq(np), tmpa$acf[2:(np+1)], type="h", xlab="Lag", ylab="acf", ylim=c(-0.05, 0.3))
abline(h=c(2,-2)/sqrt(nt), lty=2, col="blue")