指数「变心」,手里有的要注意了

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我们之前讲过指数基金作为被动投资的标的,也不是一成不变的,作为指数基金对标的指数成分股也会定期的更新,替换。具体的缘由可以参考一下之前的链接,

指数基金变脸季-2500亿的乾坤大挪移

我们今天着重的讲一下在当下这个时点,指数基金的调整对于持有这些基金的投资者有哪些方面的影响。

先以比较普遍的沪深300指数和中证500为例,我们看看2021年12月10日以后的调整,都涉及到哪些成分股,大家也就知道自己手里的基金是不是真的「变心」了。

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弗里曼认为有以下几点需要注意一下,

1、旧瓶装上了新酒。12月10日收市后生效,那么今天,12月13日就是生效后的第一个交易日了。如果我们手上有这一类的指数基金,包括ETF基金,ETF链接基金,指数增强型基金。再接下来的2-3周,我们就都要注意一下走势。特别是中证500,中证1000今年涨的不错,又吸引了大批新的投资者。但就目前来说流失了部分的优质标的成分股之后的表现,还需要再看看。

2、以宁王为代表的新能源终于进了沪深300,加上原本在沪深300里就比较多的白酒,会不会进一步催化新能源+消费的行情,需要我们拭目以待了。

3、指数基金规模庞大,涉及超过5000亿的规模,对市场的影响不可小觑。从北向资金持股情况来看,截至12月10日,北向资金持仓市值为2.79万亿元,本周北向资金持仓市值增加1198亿元;本周北向资金净流入488.34亿元,浮盈710亿元。12月以来至10日,北向资金净流入A股640.77亿元。

那我们来看看外资买了什么,卖了什么

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从持股数的增加维度来看,买入最多的是中国能建。从持仓市值减少额度的维度来看,卖出最多的是宁德时代。而中国能建与宁德时代都是新调整进沪深300指数的标的成分股。这是巧合吗?有的人说这是外资在割韭菜,弗里曼倒是不这么认为。首先他们的规模还不是特别的大,其次北向资金失败的次数也挺多的。但是能看出来,专业资金的聪明钱对于指数基金成分标的的调整肯定是有想法的,在这个因素的基础上做了一些逻辑判断的。

4、对于指数基金的跟踪误差是不是有影响?答案是肯定的。如果按照最精确的来说,从最理想情况出发,基金经理若想完美跟踪指数,按照指数编制规则需要在指数调整生效日前一日收盘时,以收盘价交易按照新生效的指数成分配比配好新生效指数。实际上,考虑到流动性和冲击成本等因素,基金经理不可能按上述规则完美调整,只会向前或向后拉长整个成分股调整的交易时间。弗里曼查了富国、易方达、兴全等几家指数基金的合同,从合同里面确实没有对于时间的约定,只有一个笼统的「尽快」这样的说法。所以调整在11月26号以后就开始了,现在还在继续。所以我们还要再观察一下跟踪误差的偏离数值,如果误差太高,那么对于基金经理的能力就要打个问号了。

5、由上面跟踪误差的问题引申出来,那我们普通投资者在购买基金的时候要买原汁原味的ETF,还是买指数增强呢?今年指数增强型基金火了一把,新发的基金很多,抢购的情况也时常出现。在弗里曼看来,可以从配置的需要进行考虑,如果你买基金是按照单只来看的,互相之间不考虑配置关系,那么就买增强的比较合适,这样把风险控制和配置交给信任的基金经理。如果你更相信自己的配置能力,那么就买原汁原味的ETF,并且选择跟踪误差最小的基金经理。

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