罗素投资:以色列-加沙战争对金融市场的影响

作者:Paul Eitelman

执行摘要:

  • 哈马斯对以色列的袭击给全球经济和资产价格带来的主要风险来自石油市场。
  • 目前,我们的基本预期是这场冲突对市场的影响将是温和且短暂的。

我谨代表罗素投资公司,向所有受到中东正在发生的悲剧影响的人们表示同情。在本文中,我们总结了投资领导团队于 10 月 8 日(星期日)召开的紧急会议的一些关键要点。

我们的观点

全球经济和资产价格的主要风险来自石油市场——军事接触扩大到黎巴嫩,或更重要的是扩大到伊朗,这是未来几周需要监测的关键升级渠道。

从方向上看,油价上涨将成为对消费者消费能力的征税,并将扩大发达市场央行行长们正在努力应对的通胀超调。

然而,一些观察家将 1973 年阿以战争与随后的 OPEC 对美国石油禁运进行类比,在现阶段看来有些言过其实。考虑一下:

  • 1973 年至 1975 年间,原油价格大约上涨了两倍,供应短缺和配给加剧了对美国和全球经济的损害。虽然现在就当前冲突可能升级到何种程度做出明确声明还为时过早,但截至太平洋时间周一上午,西德克萨斯中质原油 (WTI) 原油价格仅上涨约 4%。
  • 市场往往关注事件如何影响美国商业周期。在这方面,重要的是要了解美国经济在过去 50 年中发生了多大的变化。美国现在是世界上最大的石油生产国,美国现在是石油净出口国,美国消费者在能源上的支出占其可支配收入的比例比 20 世纪 70 年代要小得多。简而言之,美国经济不像以前那样容易受到能源冲击。
  • 与2022年入侵乌克兰同时影响原油、天然气和农产品市场不同,中东冲突可能对石油市场造成更小范围的干扰。

我们尚未因冲突而立即改变我们的前景或投资组合定位。虽然我们关注一系列可能的地缘政治情景,但我们的基本预期是,这场冲突对市场的影响可能更为温和且短暂。

初步市场反应

到目前为止,市场动态看起来与这一观点一致。截至太平洋时间上午 8 点,周一上午的交易表明,避险交易规模不大:

  • WTI 原油价格上涨 4%,至每桶 86 美元。
  • 标准普尔 500 指数下跌 0.5%。
  • 贸易加权美元升值0.2%。
  • 周日晚上,10 年期美国国债收益率在期货交易中下跌 10 个基点,至 4.7%,周一因美国假期休市。周一英国十年期国债和德国国债收益率也小幅下跌。

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