生成式人工智能与选股

风生水起 • 2023年10月19日 21:20 • 科技 • 阅读 192

随着所有人的目光都集中在生成式人工智能（genAI）及其变革潜力上，个人投资者的兴趣被激起了。这种影响市场的创新无疑引起了很多炒作和质疑。股票首席信息官托尼·德斯皮里托（Tony DeSpirito）解析了令人兴奋的三个原因和需要认识的三个领域。

今年，GenAI 引起了人们的关注并推动了市场的发展，因其变革潜力而与互联网和智能手机相媲美。我们相信 genAI 也将成为市场分散的关键因素，因为它有可能使一些企业飞速发展，同时扰乱或取代其他企业。我们发起了一些关于该主题的内部辩论，并对这一关键创新提出以下看法：

值得兴奋

1. 普遍应用
与其他名声大噪然后淡出人们视野的技术创新不同，我们看到 genAI 具有深远而持久的影响。我们技术团队的领导者相信，相对于之前范围更有限的创新（例如 3D 打印、增强现实、元宇宙），其使用将是前所未有的。主要区别：GenAI 是一个具有类人智能元素的平台，具有普遍适用性，可以跨行业、企业和学科扩展。

销售人工智能淘金热“镐和铲子”的公司是最初的受益者。用户的早期回报可能会采取节省成本的形式——消除一些工作，同时提高人类在其他工作上的效率。在人工智能发展的后期，我们预计会看到新的创收商业模式的出现。

2. 现在以及未来几年的投资机会
GenAI 正在不断发展，其全部优点的实现需要时间，这使其成为一个数十年的机会。然而，许多公司现在正在 genAI 上投入大量资金，以期挖掘其巨大潜力。在建设阶段，投资机会主要集中在技术领域。关键是要知道我们处于人工智能生命周期的哪个阶段，以及技术“堆栈”的哪些部分可能会受益。

考虑一下：当前主要由 CPU 芯片驱动的互联网的大量投资将转向 GPU（针对人工智能优化的图形处理单元）。我们看到人工智能支持的网络的创建推动了长达数年的投资机会。

我们将投资 genAI 视为一项积极的追求，因为需要保持灵活性并了解每个进展阶段的机会在哪里。对技术堆栈的分析（如下所示）说明了当前和潜在的机会——随着 genAI 本身的锐化、智能化和发展，所有机会都会发生变化。

genAI技术投资堆栈

3. 远远超出技术范围的机会
除了技术领域的影响和机会之外，人工智能的最终用例还将出现在整个经济中。呼叫中心可能会被取代。在其他地方，这些用途可能不太具有变革性，而且更加细致入微，例如将人工智能驱动的副驾驶添加到现有软件包中。我们看到人工智能带来的公共和私人投资机会，其中许多早期机会可能最好通过私人投资来表达。

保证意识

1. 美好期望
鉴于技术堆栈第一部分的估值较高，一些人工智能相关股票可能很容易令人失望，即使只是增长速度放缓。关键芯片（GPU）的短缺使得制造这些芯片的公司暂时获得异常高的利润，一旦供应赶上需求并且竞争开始，就会带来风险。商业史上充满了供应短缺最终变成供应短缺的故事过剩。

一般来说，技术炒作周期的早期阶段包括很多兴奋和猜测，但处于起步阶段的创新很难估值。需要持续监控来评估预期是否符合财务和基本现实。围绕人工智能全球未知但不可避免的监管问题也使计算变得复杂。

2. 建造它，他们就会来吗？
在过去的周期中，新技术在支持新技术的结构建成后并不总是得到充分利用。人工智能的普遍性可能会让这一次变得不同。企业和组织人工智能发挥作用的另一个关键要素是数据。虽然人工智能模型可以在公共数据上进行训练，但必须使用专有数据来丰富该数据，才能为特定业务做出决策。在这个领域，许多组织由于数据不足、无组织或孤立而陷入困境，可能会减缓或限制人工智能的采用。

3. 资本追逐未知
genAI 的资本支出先于其产生的收入而增加，如下图所示。一个关键问题是企业是否会跟进并利用这些服务来维持消费浪潮。一些早期投资可能会造成 FOMO（害怕错过）——公司不想因为未能投资于成功的创新而落后。但企业必须评估人工智能是否值得持续投入，以提高生产力——减少对炒作的投资，更多地投资于投资回报率（ROI）计算。

为（最终的）人工智能发薪日进行投资

无论近期是否出现问题，人工智能的长期潜力似乎都是光明的。随着数据量的增加和处理成本的下降，我们预计人工智能将继续增长。然而，人工智能应用最终将取得不同程度的成功，这表明 genAI 可能有助于各个公司及其股价的分散。因此，我们将人工智能纳入了我们所说的股权投资新时代有利于选股的 5 个因素中。

总结

我们看到生成式人工智能正在不断进步，有望改变世界各地的企业。然而，正是因为 genAI 是新的、令人兴奋的和不断发展的，所以它需要积极的投资方法。作为基于基本面的选股者，随着生成式人工智能的周期从峰值预期推进到启蒙和生产力，我们不断对投资案例进行事实核查。genAI 的故事才刚刚开始，我们预计，它将在未来的许多年里继续书写。

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