生成式人工智能与选股

随着所有人的目光都集中在生成式人工智能(genAI)及其变革潜力上,个人投资者的兴趣被激起了。这种影响市场的创新无疑引起了很多炒作和质疑。股票首席信息官托尼·德斯皮里托(Tony DeSpirito)解析了令人兴奋的三个原因和需要认识的三个领域。

今年,GenAI 引起了人们的关注并推动了市场的发展,因其变革潜力而与互联网和智能手机相媲美。我们相信 genAI 也将成为市场分散的关键因素,因为它有可能使一些企业飞速发展,同时扰乱或取代其他企业。我们发起了一些关于该主题的内部辩论,并对这一关键创新提出以下看法:

值得兴奋

1. 普遍应用
与其他名声大噪然后淡出人们视野的技术创新不同,我们看到 genAI 具有深远而持久的影响。我们技术团队的领导者相信,相对于之前范围更有限的创新(例如 3D 打印、增强现实、元宇宙),其使用将是前所未有的。主要区别:GenAI 是一个具有类人智能元素的平台,具有普遍适用性,可以跨行业、企业和学科扩展。

销售人工智能淘金热“镐和铲子”的公司是最初的受益者。用户的早期回报可能会采取节省成本的形式——消除一些工作,同时提高人类在其他工作上的效率。在人工智能发展的后期,我们预计会看到新的创收商业模式的出现。

2. 现在以及未来几年的投资机会
GenAI 正在不断发展,其全部优点的实现需要时间,这使其成为一个数十年的机会。然而,许多公司现在正在 genAI 上投入大量资金,以期挖掘其巨大潜力。在建设阶段,投资机会主要集中在技术领域。关键是要知道我们处于人工智能生命周期的哪个阶段,以及技术“堆栈”的哪些部分可能会受益。

考虑一下:当前主要由 CPU 芯片驱动的互联网的大量投资将转向 GPU(针对人工智能优化的图形处理单元)。我们看到人工智能支持的网络的创建推动了长达数年的投资机会。

我们将投资 genAI 视为一项积极的追求,因为需要保持灵活性并了解每个进展阶段的机会在哪里。对技术堆栈的分析(如下所示)说明了当前和潜在的机会——随着 genAI 本身的锐化、智能化和发展,所有机会都会发生变化。

genAI技术投资堆栈

3. 远远超出技术范围的机会
除了技术领域的影响和机会之外,人工智能的最终用例还将出现在整个经济中。呼叫中心可能会被取代。在其他地方,这些用途可能不太具有变革性,而且更加细致入微,例如将人工智能驱动的副驾驶添加到现有软件包中。我们看到人工智能带来的公共和私人投资机会,其中许多早期机会可能最好通过私人投资来表达。

保证意识

1. 美好期望
鉴于技术堆栈第一部分的估值较高,一些人工智能相关股票可能很容易令人失望,即使只是增长速度放缓。关键芯片(GPU)的短缺使得制造这些芯片的公司暂时获得异常高的利润,一旦供应赶上需求并且竞争开始,就会带来风险。商业史上充满了供应短缺最终变成供应短缺的故事过剩。

一般来说,技术炒作周期的早期阶段包括很多兴奋和猜测,但处于起步阶段的创新很难估值。需要持续监控来评估预期是否符合财务和基本现实。围绕人工智能全球未知但不可避免的监管问题也使计算变得复杂。

2. 建造它,他们就会来吗?
在过去的周期中,新技术在支持新技术的结构建成后并不总是得到充分利用。人工智能的普遍性可能会让这一次变得不同。企业和组织人工智能发挥作用的另一个关键要素是数据。虽然人工智能模型可以在公共数据上进行训练,但必须使用专有数据来丰富该数据,才能为特定业务做出决策。在这个领域,许多组织由于数据不足、无组织或孤立而陷入困境,可能会减缓或限制人工智能的采用。

3. 资本追逐未知
genAI 的资本支出先于其产生的收入而增加,如下图所示。一个关键问题是企业是否会跟进并利用这些服务来维持消费浪潮。一些早期投资可能会造成 FOMO(害怕错过)——公司不想因为未能投资于成功的创新而落后。但企业必须评估人工智能是否值得持续投入,以提高生产力——减少对炒作的投资,更多地投资于投资回报率(ROI)计算。

为(最终的)人工智能发薪日进行投资

无论近期是否出现问题,人工智能的长期潜力似乎都是光明的。随着数据量的增加和处理成本的下降,我们预计人工智能将继续增长。然而,人工智能应用最终将取得不同程度的成功,这表明 genAI 可能有助于各个公司及其股价的分散。因此,我们将人工智能纳入了我们所说的股权投资新时代有利于选股的 5 个因素中。

总结

我们看到生成式人工智能正在不断进步,有望改变世界各地的企业。然而,正是因为 genAI 是新的、令人兴奋的和不断发展的,所以它需要积极的投资方法。作为基于基本面的选股者,随着生成式人工智能的周期从峰值预期推进到启蒙和生产力,我们不断对投资案例进行事实核查。genAI 的故事才刚刚开始,我们预计,它将在未来的许多年里继续书写。

本材料仅供教育目的,无意作为预测、研究或投资建议,也不是购买或出售任何证券或采用任何投资策略的建议、要约或招揽。所表达的意见截至 2023 年 10 月,可能会随着后续情况的变化而改变。本材料中包含的信息和意见均来自贝莱德认为可靠的专有和非专有来源,不一定包罗万象,也不保证准确性。过去的表现并不能保证将来的结果。无法保证任何预测都会实现。读者可自行决定是否信赖本材料中的信息。该材料的编写并未考虑任何投资者的具体目标、财务状况或需求。

本材料可能包含非纯粹历史性的“前瞻性”信息。除其他外,此类信息可能包括预测、预测、收益率或回报估计以及提议或预期的投资组合构成。此外,如果本材料中包含贝莱德公司和/或其子公司(统称“贝莱德”)管理的其他投资工具或综合账户的某些历史业绩信息,则此类业绩信息仅作为示例提供。不表示所呈现的业绩将会实现,也不表示在准备本材料时已考虑或陈述了在实现、计算或呈现前瞻性信息或历史业绩信息时所做的每项假设。在准备本材料时可能对假设进行的任何更改都可能对本文中举例介绍的投资回报产生重大影响。

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