作者：彭博新闻社Selcuk Gokoluk
新兴市场借款人正纷纷涌入全球债券市场，在短短几天内出售了约 200 亿美元的美元票据，他们都清楚地意识到机会之窗可能会像打开时一样突然关闭。
从哥伦比亚到印度尼西亚的国家和发展中国家的公司纷纷利用形势的喘息机会锁定较低的借贷成本，因为有信号表明美联储可能即将结束其激进的加息。再加上全球最大经济体就业增长放缓，美国国债收益率从 16 年高点回落，使得大量暂停的交易得以进入市场。
由于几笔销售（包括巴西期待已久的 ESG 市场首次亮相）仍在进行中，这一系列活动可能只是发展中国家借款人新一波发行的开始。
法国巴黎银行资产管理公司新兴市场固定收益主管让-查尔斯·桑博尔表示：“这对发行人来说是一个非常好的消息，对投资组合经理来说也是一个非常好的消息。” “最重要的是，这将减轻新兴市场额外资金外流或潜在违约上升的可能性，因为我认为这个市场的重新开放对于未来非常活跃的主要管道应该是积极的。”
截至 11 月 10 日当周，哥斯达黎加、印度尼西亚和保加利亚等政府以及哥伦比亚波哥大能源集团 (Grupo Energia Bogota) 和韩国国家石油公司 (Korea National Oil Corp) 等公司均发行了硬通货债券，抓住这一机会的借款人数量达到 30 多家。根据彭博社汇编的数据，土耳其和土耳其各自出售了 25 亿美元的美元债务，总交易规模达到约 200 亿美元，是自 2 月份以来今年最大的一周。
美国国债收益率创下 3 月份以来的最大跌幅，提振了新兴市场资产——股市有望迎来 7 月份以来的首个月上涨，而货币则上涨不到 1%，因投资者放弃了之前的部分涨幅。对于美联储是否结束加息继续摇摆不定。情绪的改善促使更多的发行人进入市场——而不仅仅是发展中国家。在经历了十月份的缓慢增长之后，美国垃圾债券一级市场也被新的供应淹没。
英国Mackay Shields新兴市场联席主管菲利普·菲尔丁(Philip Fielding)表示，“随着核心利率的持续走高，一级市场在相当长一段时间内处于低迷状态，还有很多事情正在酝酿之中。” “然后，随着美国10年期国债收益率从10月中旬的5%升至11月初的4.5%左右，闸门打开了。”
需求旺盛
资产管理公司 Ninety-One 的投资组合经理 Thys Louw 表示，由于风险偏好长期受到抑制，投资者现在从息票和摊销等来源持有额外现金，希望能充分利用。
“由于净负发行量如此之大，甚至从该资产类别流出，现金余额也相当高，”卢表示。“投资者目前有能力吸收任何发行。”
以哥伦比亚为例，其第一批道德标签债券的 25 亿美元销售获得了高达 110 亿美元的订单，超过交易规模的四倍。土耳其上周还自 4 月份以来首次进军美元市场，以 8.5% 的收益率出售了价值 25 亿美元的五年期伊斯兰票据。不包括该交易牵头经办人的利息，账面规模超过 65 亿美元。
Louw补充说，与上一季度相比，对长期债券的需求也有所增加，这表明投资者现在对美联储已经完成加息更有信心，并且现在进入久期债券比以前更安全。
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许多交易仍在酝酿之中，包括巴西备受期待的环境和社会责任债券的销售，该债券已被多次推迟，部分原因是债券收益率持续居高不下。
Shearman & Sterling 资本市场合伙人亚历杭德罗·戈尔达诺 (Alejandro Gordano) 表示：“我们有一些发行人、国有企业和其他频繁发行人正在为 2024 年初做好准备。”他领导了乌拉圭利用现有 2034 年可持续发展相关债券进行的 7 亿美元交易11 月 6 日。
菲律宾财政部长本杰明·迪奥克诺上个月表示，菲律宾计划在 11 月底发行 10 亿美元的伊斯兰债券，并在明年发行欧元债券。泰国9月份还表示，仍在考虑出售美元债券。
法国巴黎银行的桑博尔表示，如果美国国债利率持续改善，即使是规模较小的前沿市场也可能出现问题——这对于进入国际市场一直面临困难的高风险信贷来说将是“游戏规则改变者”。
中欧和东欧、中东欧债务资本市场主管斯特凡·韦勒 (Stefan Weiler) 表示，“我们预计会有更多交易，但可以公平地说，继上周我们向市场推出一连串交易之后，交易渠道正在减少”。摩根大通公司的东部和非洲
肯尼亚政府周一表示，已任命花旗银行和标准银行为联合牵头经办人，以评估该国潜在的国际美元资本市场融资和负债管理方案。
它表示，任何交易都将取决于市场条件。
GAMA 资产管理公司全球宏观投资组合经理 Rajeev De Mello 表示：“年底前发行人的窗口是敞开的。” “对于那些在未来12个月内到期的债券，最好现在就锁定具有吸引力的利差并抓住投资者的需求。”
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