大类资产之现金等价物

大类资产现金和现金等价物这一类中,除了现金存款外,现金等价物是我们理财中接触非常多的一类。今天我们来介绍一下,常见的现金等价物,包括银行承兑汇票、同业存单、大额可转让存单、短期国债、货币基金。

银行承兑汇票(Bank’s Acceptance Bill)

商业汇票按其承兑人的不同分为商业承兑汇票和银行承兑汇票。银行承兑汇票是由在承兑银行开立存款账户的存款人出票,向开户银行申请并经银行审查同意承兑的,保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。对出票人签发的商业汇票进行承兑是银行基于对出票人资信的认可而给予的信用支持。我国的银行承兑汇票每张票面金额最高为1000万元(实务中遇到过票面金额为1亿元)。银行承兑汇票按票面金额向承兑申请人收取万分之五的手续费,不足10元的按10元计。承兑期限最长不超过6个月。承兑申请人在银行承兑汇票到期未付款的,按规定计收逾期罚息。

大额可转让定期存单(Negotiable Certificate of Deposit,CD/Large-denomination Negotiable Certificates of Time Deposit,简写为CDs)

大额可转让定期存单亦称大额可转让存款证,是银行印发的一种定期存款凭证,凭证上印有一定的票面金额、存入和到期日以及利率,到期后可按票面金额和规定利率提取全部本利,逾期存款不计息。大额可转让定期存单可流通转让,自由买卖。

大额可转让定期存单是一种固定面额、固定期限、可以转让的大额存款凭证,对居民个人发行的,不分段计息,存单到期后一次还本付息,逾期部分不计付利息。采用记名方式发行,可以转让。

在我国,根据《中国人民银行关于大额可转让定期存单管理办法》的规定,大额可转让定期存单的发行单位限于各类银行。非银行金融机构不得发行大额可转让定期存单。大额可转让定期存单的发行对象为城乡个人和企业、事业单位。购买大额可转让定期存单的资金应为个人资金和企业、事业单位的自有资金。

经中国人民银行批准,储蓄机构可办理大额可转让定期存单,这是存款人在储蓄机构存入一笔固定数额的货币,按与银行约定的利率计算的存款方式。大额可转让定期存单其面额不得低于500元,以500元的倍数,即1000元、1500元、2000元等发行。大额可转让存单的期限为1个月、3个月、6个月、9个月和12个月5个档次。它与整存整取定期储蓄基本相同,不同的是,大额可转让存单可以转让,但不提前支取,也不分段计息,到期一次还本付息,不计逾期息。大额可转让存单的利率经人民银行省分行批准可以在同档次利率基础上最高上浮不超过5%。如一年期定期存款利率是7.47%,大额可转让存单一年期最高利率=7.47%+7.47%×5%=7.84%。

同业存单(Interbank Deposit)

同业存单是作为同业存款的替代品出现,同业存单是商业银行进行主动负债管理的重要工具,是为完善同业借贷市场Shibor报价的短、中、长期利率曲线。同业存单的主要发行期限为3到6个月,投资者主体为金融机构,主要是商业银行、保险、基金等。从性质上说,同业存单是可以交易的同业存款,也类似于银行向金融机构发行的短期债券。

短期国债(Treasury bill/Short-term Government bond/short term bills )

短期国债是一国政府为满足先支后收所产生的临时性资金需要而发行的短期债券。短期国债在英美称为国库券,英国是最早发行短期国债的国家。19世纪70年代,英国政府因为地方政府融资及开拓苏伊士运河的需要,经常缺乏短期周转资金,遂接受经济学家及财政专家W.拜基赫特的建议,于1887年发行了国库券。短期国债自英国创立以后,在美国得到极大的发展,成为最重要的货币市场工具。

①风险最低短期国债是政府的直接负债,政府在一国有最高的信用地位,一般不存在到期无法偿还的风险,因此,投资者通常认为投资于短期国债基本上没有风险。

②高度流动性。由于短期国债的风险低、信誉高,工商企业、金融机构、个人都乐于将短期资金投资到短期国债上,并以此来调节自己的流动资产结构,为短期国债创造了十分便利和发达的二级市场。

③期限短,基本上是1年以内,大部分为半年以内。

货币市场基金(Money Market Fund,简称MMF)

货币基金是指投资于货币市场上短期(一年以内,平均期限120天)有价证券的一种投资基金。货币市场基金除具有收益稳定、流动性强、购买限额低、资本安全性高等特点外,还有其它一些优点,比如可以用基金账户签发支票、支付消费账单;通常被作为进行新的投资之前暂时存放现金的场所,这些现金可以获得高于活期存款的收益,并可随时 撤回用于投资。一些投资人大量认购货币市场基金,然后逐步赎回用以投资股票、债券或其他类型的基金。许多投资人还将以备应急之需的现金以货币市场基金的形式持有。有的货币市场基金甚至允许投资人直接通过自动取款机抽取资金。

货币市场基金是以货币市场工具为投资对象的基金。目前,货币市场基金的投资范围主要包括:

短期国债(剩余期限小于397天)中央银行票据银行背书的商业汇票银行承兑汇票银行定存大额可转让存单期限在一年内的回购等货币市场工具

从目前的市场上来看,除了货币基金这样的组合体外,在货币市场工具中比较常见的单品类的基金也有,比如说同业存单基金、短期国债基金。

举两个例子:

南方中证同业存单AAA指数7天(014430)

这就是一只投资于同业存单的被动指数基金,选取的指数成分券和备选券进行投资,跟踪的是中证同业存单指数。

平安短债债券A(005754)

这就是一只投资于短期债券的基金,通常银行背景的机构比较有优势一些。

综上,我们可以看出货币基金是在现金及现金等价物里面一种非常好的投资工具,这也是为什么我们在天天基金或者很多的平台上买基金的时候,都会把钱先存到储蓄罐或者类似的货币基金产品里。定期切换收益较高的货币基金,或者组合,可以提升持有货币基金的收益。货币基金是货币市场工具的一个集合体,甚至可以把它作为一个货币市场工具的FOF。正因为如此,如果某一只货币基金特别巨大的时候(比如之前的余额宝),会导致他的底层资产中某一类资产特别的巨大,市场稍有波动,潜在的风险就会很大。市场中的货币基金应该是一个比较均衡的状态,根据市场的变化,各领风骚十数天,均衡分散,这样也有利于底层资产的安全。

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