分散投资的价值：我们的第三季度经济和市场回顾中的见解
马克·埃尔贝尔，罗素投资，10/25/24
执行摘要：
2024 年第三季度，市场领导地位发生了转变，小型股超越了大型股，价值股优于成长股，非美国股票的表现超过了美国股票。这与上半年的情况截然不同，当时美国的大型成长股主导了全球市场的表现。
我们喜欢国际和新兴市场股票的机会集，因为与美国股票相比，它们的估值和收益更为有利。这两个资产类别还为投资者提供了接触在美国并不那么普遍的行业和部门的机会。
债券在第三季度恢复了其传统的投资组合分散角色，通过提供正收益帮助缓冲股市损失，起到了投资组合分散的作用。
第三季度利率的下降有助于提升实物资产的表现。
2024 年第三季度，金融市场再次上涨，这一次每个人都参与了！也就是说，无论你是如何投资的——美国股票、国际股票、新兴市场股票、债券，还是基础设施和房地产投资信托（REITs）等实物资产，你都做得很好。
这是分散投资的价值，正如我们季度经济与市场回顾将清楚地展示的那样。在过去几年中，一小群股票——七位杰出的科技名字——主导了表现，但在第三季度并非如此。随着通货膨胀开始缓解，经济可能放缓，美国股票的估值轻松超过全球同行，第三季度出现了一群新的领导者。持有分散投资组合的投资者会从中受益。
让我们从回顾第三季度的美国股市开始。
美国股市（由罗素 1000 指数代表）在截至 9 月 30 日的季度中再次上涨 6%，使今年至今的回报率达到 21.2%，这是自 1997 年以来从第一季度到第三季度的最高表现。它们能否在今年余下的时间里继续上涨？
这很难说，但如果历史可以作为参考，值得注意的是，自 1984 年以来，在第一季度至第三季度的美国股市回报超过 20%的年份有九年，而在这些年份中，只有 1987 年第四季度的回报是负数。那一年是由于当年 10 月历史上著名的“黑色星期一”股市崩盘的结果。
到目前为止，今年的表现更值得注意的是，在持续的通货膨胀压力、即将到来的总统选举及其伴随的头条新闻、中东地区不断扩大的战争、两个破坏性的飓风以及港口罢工等其他问题的影响下，这些强劲的回报却依然出现。
桌子翻转了吗？
第三季度的一个有趣特征是，通常的驱动因素并不是回报的来源。在上半年，七位杰出的科技名字在全球范围内引领了表现，这意味着美国大型增长股击败了所有其他股票。在第三季度，情况发生了变化，非美国股票击败了美国股票，小盘股击败了大盘股，价值股击败了增长股。
我们讨论过需要更广泛的市场。过去几年，七巨头在表现上如此主导，以至于到今年 6 月底，它们占标普 500 指数的三分之一。但在第三季度，美国大型股的表现轻易被国际股票、新兴市场和尤其是实物资产所超越。这就是为什么我们总是强调投资组合的多元化。尽管在过去几年持有七巨头会让投资者做得很好，但把所有的鸡蛋放在一个篮子里从来都不是好事，你永远无法预测趋势何时会逆转。
这就是为什么你理想中应该在投资组合中拥有许多不同的东西！
国外的股票正在打折销售
非美国股票长期以来估值低于美国股票，但今年这一差距显著扩大。美国股票估值处于多年来的最高水平，而国际和新兴市场股票的估值则处于较低水平。这意味着即使与历史相比，非美国股票也比美国股票更便宜。
同时，它们的股息收益率更大。有什么不喜欢的？非美国股票不仅在打折，它们还支付更高的收入。此外，随着利率下降，美元可能贬值，这有助于提高回报。在我看来，这简直就是三赢的局面！
即使没有这些吸引人的特点，将国际和新兴市场的股票纳入多元化投资组合中，有助于投资者接触到在美国并不那么普遍的行业和领域。此外，值得注意的是，新兴市场占全球人口的 85%和全球经济的 60%。
今年观察到的一个重要变化，尤其是在第三季度变得更加明显的是，中国在新兴市场宇宙中的主导地位减弱。以前，投资新兴市场指数就是在押注中国。现在，这些指数中的主导地位已经下降。
压载回来了
当我说第三季度一切都好时，我的意思是，一切都表现得非常好！这包括过去几年不太受人喜爱的债券。季度内利率下降提振了债券的价值。同时，持有债券的投资者也享受到了强劲的收益率。那些在各种情况下都坚持持有债券的保守投资者现在看到了他们的回报。
近期对债券的失望部分原因是，收益率大幅下降，其表现与股市相关，因此作为稳定分散股票风险的主要作用似乎失去了作用。但看来，平衡回来了！再次显示，持有多元化投资组合通常是投资者的最佳选择。
利率下降，实际资产上升
实际资产在第三季度成为最大的赢家，因为利率下降。较低的利率对实际资产有双重影响：意味着较低的借贷成本，房地产投资信托（REITs）的收益可能开始看起来比债券收益更具吸引力。
我知道有些人对持有 REITs 持犹豫态度，主要是因为认为它们主要代表商业地产——那些仍在从 COVID 疫情的影响中恢复的大都市办公楼塔楼。但当你深入了解时，美国和全球的大部分 REITs 由数据中心、仓库、医疗设施、养老院等组成。关于基础设施，我只能说世界需要建设更多的道路、桥梁、港口、机场和隧道，以维持全球经济运行，并满足像中国和印度这样的快速发展的新兴市场的需要。
平衡投资组合历史上表现稳定
这张图表显示了什么？首先，它显示了长期投资的价值。不同资产类别的表现一年内可能会有很大差异，但五年内，大多数资产类别历史上都曾表现出正向收益，持有资产的时间越长，出现正向收益的概率就越大。更重要的是，一个平衡的投资组合在任何超过五年的时期内获得正向收益的机会最大。
图表还显示了什么？无论客户的年龄多大，他们都经历过美国股市超过 20%的下跌。大多数人都经历过美国股市超过 50%的下跌。尽管如此，在任何滚动 10 年或 20 年的时期内，平衡投资组合的平均回报率约为 7%。这表明投资成功的基础是待在市场中，而不是预测市场。
总结
有原因让我们不断地强调投资组合多元化和长期投资的好处。这是因为这两种策略一次又一次地被证明是成功投资组合的关键组成部分。
看，市场趋势来来去去。资产价格波动起伏。为长期构建的平衡投资组合既能抓住今天的机遇，也能管理明天的风险。我们在这里帮助您一路前行。
韭菜热线原创版权所有，发布者：风生水起，转载请注明出处：https://www.9crx.com/87370.html
