Zachary Hill, CFA 来自瀚天投资，5 月 16 日
标普500指数的漫长涨势
周一，美国和中国宣布，两国将暂时暂停今年早些时候相互加征的高额进口关税，同时两国将就新的贸易协议进行谈判。这一消息让企业和投资者欢欣鼓舞，周一美股主要指数涨幅超过2%。
截至今天，美国对从中国进口商品的整体关税为30%。这比过去几周的145%低了很多，但仍然高于特朗普总统于一月份上任时的关税水平（参见图表）。与此同时，中国对美国进口商品的关税现在为10%，比125%低了很多。
特朗普政府对中国商品征收的关税
数据来源：Horizon Investments 计算，数据截至 2025 年 5 月 12 日。
总体而言，当前的关税暂停是一个好消息，因为现有的关税本会导致全面贸易禁运和美国某些进口商品的严重短缺。
然而，我们认为在关键领域仍然存在不确定性，包括：
- 时间 ：关税暂停仅持续 90 天，美国和中国能否在这一时间内谈判达成贸易协议尚不清楚。
- 执行 ：要执行两国之间的任何贸易协议可能都存在困难。
- 对经济增长的影响 ：根据美国与英国最近达成的贸易协议细节，未来对其他国家的关税可能徘徊在 10%左右，而不是接近 0%。由于关税本质上是税收，即使 10%的税率也可能抑制美国的商业和经济增长。
这些因素以及其他关税政策细节将显著影响经济前景。促进经济增长的措施，如减税和企业投资激励仍然至关重要，但最近受到的关注较少。这些措施可能通过正在进行的去监管努力和目前在国会审议的税法很快成为现实。
请记住，金融市场很少能够完全清楚地了解全球经济状况。我们认为应保持多元化、目标导向的投资组合，以应对未来几个月我们可能经历的许多不断变化的政策发展。
特此致谢 Zachary Hill, CFA
最初发表于 Horizon Investments.
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