为什么五角大楼-Anthropic 的对峙证明了 AI 国防开支才刚刚开始

我刚从在拉斯维加斯的 MoneyShow 返回，在那里我有幸进行了展示，并加入了一个关于人工智能（AI）和数据中心的面板讨论。

看到熟悉的面孔并与投资者会面总是令人振奋，但真正让我印象深刻的是围绕 AI 的讨论的完全一致性。每个演讲者、每个面板、每个走廊的聚会上都指向一个观点：这项技术不再是一种投机行为。

相反，共识是 AI 代表着下一个伟大的资本支出超级周期。它将重塑它所触及的每一个行业，而提供工具和设备的公司——芯片、网络安全、国防技术——正处于中心位置。

五角大楼的周五最后通牒

此时此刻，你可能已经看到了新闻：国防部（DOW）在周五晚上向 Anthropic 发出最后通牒，要求无限制地获取其技术，Anthropic 是 Claude AI 聊天机器人的制造商。

当 Anthropic 进行反击 —以反对大规模国内监控和完全自主武器政策为由—五角大楼开始将其标记为“供应链风险”，这一称号通常保留给像华为这样的敌对国外实体。周五，唐纳德·特朗普总统下令所有组织“立即停止使用 Anthropic 的技术”，他在社交媒体帖子中写道。

据报道，国防官员已经 联系了波音和洛克希德·马丁 ，以评估他们与 Anthropic 的关联程度。与此同时，法律分析师正在辩论《国防生产法》——一项朝鲜战争时期的法规——是否可以迫使私营公司交出其 AI。谷歌和 OpenAI 的员工已签署一封 公开信 ，与 Anthropic 站在一起。

这扣人心弦的戏剧，作为投资者，我理解大家可能会感到担忧。但我敦促大家忽略喧嚣，问问自己：政府愿意动用战时生产权力来获取一个聊天机器人公司的使用权，这告诉我们什么？

当然，答案是，对国防和国家安全领域 AI 的需求已经达到了我认为大多数投资者尚未完全计入的水平。

以 AI 为先的作战力量

虽然媒体关注着五角大楼-Anthropic 的对峙，一系列不那么戏剧化，但后果更为严重的进展正在悄然展开。

1 月，战争部长皮特·黑格斯斯发布了两份具有广泛影响的备忘录，这两份备忘录综合起来代表了五角大楼有史以来最激进的 AI 指令。

第一份备忘录宣布 DOW 为一支“以 AI 为先的作战力量”，并指示每位指挥官在 30 天内任命一名 AI 整合负责人。第二份备忘录更进一步，警告任何没有“实质性融入 AI 和自主能力”的军事演习或实验都将被标记进行预算审查。换句话说，那些没有将 AI 融入其运营的组织有失去资金的风险。

关注资金流向

与此同时，数据再有力不过。摩根大通预测，今年全球网络安全将达到 2400 亿美元，以 11%的复合年增长率增长，到 2029 年将达到 3200 亿美元，其中 AI 驱动的网络安全支出增长速度将< a id=0>是整体市场的三到四倍。

根据 Bridgewater Associates 的数据，美国四大超大规模企业——Alphabet、Amazon、Meta 和 Microsoft——预计今年将共同投资约 6500 亿美元用于人工智能基础设施，较 2025 年的 4100 亿美元有显著增长。

为了支持这种白热化的增长，预计借贷将以前所未有的速度扩张，根据国际金融研究所（IIF）的数据，今年美国涉及人工智能的公司发行的债券将创下历史新高。

英伟达的亮眼季度业绩清楚地表明了企业目前正投入多少资金用于人工智能。该公司报告称，截至 12 月 31 日的三个月内营收达到 680 亿美元，同比增长 73%，并对当前季度给出 780 亿美元的指引。创始人兼 CEO 黄仁勋宣称，“具有自主性的 AI 拐点已经到来。”

为什么网络恐慌被夸大了

我无法不提及本周网络安全股的抛售。周一，Anthropic 推出了一款新的 AI 驱动的代码安全工具 ，市场陷入恐慌。CrowdStrike 和 Zscaler 分别下跌了约 10%，而较小公司的跌幅更大。在下图中，你可以看到在六个月的时间里，与 AI 相关的股票表现远远超过了软件和网络安全股票。

我认为这种担忧是误放的。人工智能扩展了网络安全市场，而不是缩小它。摩根大通估计，人工智能驱动的网络安全支出将以比更广泛市场高三到四倍的速率增长，这表明适应这种新现实的公司将获得巨大的利益。

会有赢家和输家。人工智能可能会取代某些狭窄的功能，比如静态代码扫描。但更广泛的安全行业——尤其是提供终端保护、身份管理、云安全和网络防御的公司——更有可能看到其市场份额增长而不是萎缩。

关键在于投资那些利用人工智能来强化其产品或服务，而不是被其颠覆的公司。

一代人的投资主题？

在 MoneyShow 上走动时，我想起了多年来一直告诉投资者的某件事：头条新闻是糟糕的投资理论，但资本流动很少说谎。

本周的头条新闻是五角大楼将与哪家人工智能公司合作以及合作条件。这个问题最终会得到解决。它总是这样。

我相信，不会改变的，是发展趋势。人工智能在国防领域的市场预计将以30%的复合增长率增长，到2029年将达到186亿美元。

全球国防预算正在激增。网络安全正变得越来越重要，而不是减少。而且，基础设施的扩展——半导体、数据中心、网络——正在加速，根据桥水基金的估计，这为美国 GDP 增长增加了整整一个百分点。

正如我之前所说，国防开支、人工智能采用和网络安全需求的融合是我职业生涯中看到的最具吸引力的长期投资主题之一。五角大楼-Anthropic 的戏剧性事件或许能吸引眼球，但其在下方展开的资本支出超级周期才是真正的故事和机遇所在。

航空公司和航运公司

优势

• 本周表现最好的航空股是 Sabre，上涨了 20.7%。维珍澳大利亚的业绩超出预期，达到市场预期值的 6%以上。UBS 表示，2026 年上半年航空板块的 RASK 同比增长了 6.4%，超过了 3-5%的指引，这是由于休闲需求超出预期和商业转型强劲。
• 扬子江造船又取得了强劲的业绩，营收和净利润分别为285亿元人民币和86亿元人民币，同比分别增长7.4%和30%。造船业营收同比增长6.4%，板块利润率提升至35%。美国银行表示，由于高价值船舶交付和较低的钢材成本，较高的油轮组合（2025年收入占30%）抵消了其他不利板块的影响。
• 联合航空公司表示，2026 年第一季度每股收益接近指引的高端，这是由于年初需求强劲。雷曼兄弟表示，Sabre 报告称，2025 年第四季度和 12 月的航空分销预订量分别增长了 4%和 7%，12 月的强劲势头持续到 2026 年第一季度。

弱点

• 本周表现最差的航空股是 Frontier，下跌了 14.8%。根据摩根大通的数据，Aeropuerto Centro Norte 集团 2025 年第四季度的业绩低于预期，报告的 EBITDA 为 25.77 亿比索，同比增长 6%。经营业绩的不足是由于收入低于预期和现金成本高于预期共同造成的。
• 根据高盛的数据，从中国到美国的船只数量连续下降（本周下降了2%），但同比上升了8%。数据显示，洛杉矶港的集装箱吞吐量将在经历了上周19%的连续下降后，下周略有上升，然后再在两周后下降8%。
• 根据摩根士丹利的数据，Grupo Aeropuerto Pacifico 报告的 EBITDA 为 51.14 亿比索，较 Visible Alpha 的 5,646 百万比索共识低 9%。GAP 的 EBITDA 利润率同比降低了 315 个基点。其每股收益 2.83 百万比索，较 5.52 百万比索的共识低 49%。净利润不及预期主要受运营短 falls 影响，特别是在飓风 Melissa 过后牙买加地区，以及税率高于预期（40.6%对比共识的 26.7%）。

机遇

• 由于冬季风暴 Fern 的影响，TSA 的吞吐量在本月底有所放缓，但随后已加速，截至 2 月份目前的运行量比 1 月份增长了 5.8%。美国银行每周信用卡消费增长也超过了 1 月份的水平。
• 美国关税政策在最高法院裁定取消互惠和芬太尼关税，以及特朗普总统新推出的15%全球关税的背景下正在发生变化。美国银行预计跨太平洋集装箱运输需求和运费将有所适度提升，但不会出现繁荣景象，因为美国对华和东南亚的最有效关税已减少4-5%。
• 根据美国银行的数据，航空运输协会报告的平均票价在 1 月份上涨了 4.3%，较 12 月份的 1.1%有所增加，而航空公司票价 CPI 为 2.2%。这两项数据都表明定价能力正在提升，考虑到 1 月份国内供应仅增长了 0.6%，这被视为一个积极的信号。

威胁

• 距离 2026 年第二季度大约还有五个星期，欧洲的运力计划同比增长 6.8%。这得益于 Wizz，根据美国银行的数据，该公司将其计划运力增长从 30%上调至 36%。
• 集装箱航运市场的需求仍然疲软。根据 UBS 的数据，本周整体 SCFI 现货运费指数进一步下跌了 1%，尽管承运人正在持续进行运力管理，主要航线的现货运费普遍略有下降。
• 墨西哥联邦当局在哈利斯科州开展了一次针对性的安全行动，涉及一名高级有组织犯罪分子。随后发生了局部安全事件，包括道路中断和瓜达拉哈拉国际机场的事件。UBS 估计，太平洋机场集团（GAP）约有 40%的旅客流量受瓜达拉哈拉和普埃布拉塔机场影响，这两个机场合计占 GAP EBITDA 的约 40%。

奢侈品与国际市场

优势

• 尽管奢侈品行业在报告季节中表现不一，但衡量奢侈品股票的 S&P 全球奢侈品指数持续上涨。该指数价格仍高于其 50 日移动平均线，显示出持续的积极势头。这种技术强势表明，尽管短期盈利存在波动，奢侈品股票基本面仍具有韧性。

• 在中国最近的农历新年假期期间，与上一年相比，旅游和消费活动都明显强劲，国内旅游激增，消费增长显著。官方数据显示，国内旅行次数创下纪录，旅游业总支出同比大幅增长，反映出在长假期间对旅游、餐饮和零售体验的强劲需求。
• RealReal 是一家在线奢侈品零售平台，在过去五天内，其在 S&P 全球奢侈品指数中表现最佳，股价在该公司报告超出预期的第四季度业绩后上涨，突显了强劲的双位数商品交易总额和收入增长，并发布了乐观的 2026 年业绩指引。

弱点

• 本周，高端烈酒品牌表现不佳。迪吉欧股价在该公司下调销售预期和中期股息后大幅下跌，原因是美国和中国烈酒需求疲软，这给整个烈酒行业带来了压力。迪吉欧股价的下跌拖累了其他高端烈酒股票。
• Saks Global，Saks Fifth Avenue、Neiman Marcus 和 Bergdorf Goodman 的母公司，上个月在美国德克萨斯州南区破产法院申请了第 11 章破产保护。此次破产申请是由于其收购 Neiman Marcus 带来的巨额债务以及相关的财务压力，但该公司获得了融资以在重组期间保持许多门店的运营。
• Cettire，一家在线奢侈零售商，在过去五天内是标普全球奢侈品指数中表现最差的板块，其股价因投资者对需求和市场盈利能力的持续担忧而大幅下跌。

机遇

• 香港经济预计2026年将增长2.5%–3.5%，财政状况改善提高了实现预算盈余的可能性。更稳定的宏观环境和更健康的公共财政可能支持家庭和企业的信心。这种环境为更强的消费者支出创造了机会，特别是有利于非必需品和高端消费类别。
• 沙特阿拉伯快速扩张的豪华购物中心为全球豪华品牌和零售商进入一个快速增长、高消费的市场提供了重大机遇。像西 field 利雅得这样的项目几乎已完工，并且已经大量预租，显示出强劲的需求，数十个豪华品牌首次以长期合同的形式进入王国。即将到来的 47 亿美元 avenues 购物中心进一步强化了利雅得成为区域购物和娱乐中心的努力。
• 2月份的欧盟制造业采购经理人指数预计将保持在50水平以上，将于下周公布。如果得到确认，这将表明制造业持续扩张，并有助于证实欧元区经济动能正在稳定。高于50的读数将表明商业环境正在改善，支持工业活动在一段疲软时期后的信心。这可能为欧洲股票和周期性行业提供适度积极的背景。

威胁

• Waymo 将其自动驾驶出租车服务扩展到四个额外的美国城市——达拉斯、休斯顿、圣安东尼奥和奥兰多——将其机器人出租车覆盖范围扩大到 10 个主要都市区。这一扩张加强了其在德克萨斯州和佛罗里达州的地位，同时它继续向特定骑手推出完全无人驾驶的出租车。这一举措使 Waymo 在自动驾驶出租车比赛中进一步领先，而竞争对手如特斯拉尚未大规模部署类似服务。
• 墨西哥近期出现的卡特尔动荡给热门旅游目的地的豪华酒店运营商带来了潜在风险，因为短暂的暴力和道路封锁扰乱了墨西哥部分地区交通。这场动荡始于墨西哥安全部队针对卡特尔领导层采取行动，引发了纵火和运输中断等报复行为。这些事件引发了安全担忧，可能对受影响地区的旅游需求产生负面影响。
• 二手奢侈品市场持续快速增长，受消费者对可持续性和价值导向型购买的兴趣提升推动。2024年，全球市场规模达到300亿至370亿美元，预计到2030年将达到约500亿美元，以高个位数复合年增长率扩张。这一增长速度超过了许多传统奢侈品细分市场，凸显了主要地区和人口群体对二手设计师商品的日益增长的需求。

能源与自然资源

优势

• 本周表现最好的大宗商品是碳酸锂，上涨12.69%。随着电池储能系统推动全球电网的需求，锂价正以更高的速度进入紧缩市场。由于津巴布韦限制精矿出口，供应链受限，金属的涨势正在加速，结构性赤字开始显现，彭博社报道。

• 阿根廷参议院以 40 票赞成、31 票反对的表决结果通过了总统哈维尔·米莱的冰川法改革方案，将法案提交至众议院，为预计达 400 亿美元的铜投资清除了重大监管障碍。关键项目包括卢丁和必和必拓的 180 亿美元维库纳项目、嘉能可的 95 亿美元埃尔帕乔项目以及麦考恩铜业的洛斯阿苏勒斯项目。该改革将冰缘地带的监管权移交给省级行政区政府。结合阿根廷的 RIGI 税收激励计划，这一变化可能使该国跻身全球铜产量前十名，按当前价格计算，年产值将超过 100 亿美元，据彭博社报道。
• MP Materials 公司正在投资 12.5 亿美元用于其位于德克萨斯州诺斯莱克、占地 120 英亩的 NdFeB 磁铁制造园区“10X”，目标是在 2028 年实现每年约 10,000 吨的产能。该项目得到了美国国防部为期 10 年的采购协议以及通用汽车和苹果公司的商业承诺的支持。这一消息与美国国务院签署 11 项双边关键矿产协议、启动矿产安全伙伴关系继任者 FORGE 计划以及 14.8 亿美元的 EXIM 意向书发布同时发生。据彭博社报道，这些发展共同表明，西方稀土供应链与中国脱钩正从政策意向转向实际投入资本。

弱点

• 铁矿石是本周表现最差的商品，下跌约 4.39%。价格面临多重利空因素。预计中国 2 月份的 LNG 进口量将同比下降 19%，至 366 万吨，为 2018 年 4 月以来的最低水平，管道供应持续取代海运货物。同时，美国可再生能源发电量创纪录增长 10%，现在占全国总发电量的 26%，进一步降低了燃气发电的边际需求。
• 中国的铁矿石港口库存攀升至创纪录的 1.622 亿吨，连续六个月增长。供应仍然强劲，BHP 在皮尔巴拉地区满负荷运营，Simandou 在几内亚加速扩张，而中国钢铁厂则在持续的房地产市场疲软中削减产量。随着铁矿石交易价格接近每吨 99 美元，由于国家支持的买家 CMRG 推动降低合同利率，价格面临进一步压力，这将对 BHP、力拓和 Fortescue 的盈利能力产生负面影响，路透社报道。
• Sigma Lithium 股价在空头 Blue Orca 声称未公开的司法行动、一笔封存的 2200 万美元合同诉讼以及某些矿坑壁存在“极高人员伤亡风险”的技术问题后，最多下跌了 15%。该公司报告了 610 万美元的现金，但应付账款高达 5480 万美元，并且有一笔 1 亿美元的贷款将于 2026 年末到期。因此，其流动性状况和法律风险相当显著。Sigma 尚未正式回应这些更广泛的指控。

机遇

• 智利在总统权力交接前加速了五项新的锂矿开采合同。这些合同包括 Codelco 与 SQM、Codelco 与 Rio Tinto 之间的合资企业，覆盖超过 40 个盐沼。与此同时，美国签署了 11 项双边关键矿产谅解备忘录，并启动了 FORGE 计划，该计划获得 148 亿美元的 EXIM 融资支持。美国与巴西的关键矿产峰会定于 3 月 18 日在圣保罗举行，旨在针对巴西的稀土储备，这是中国之外最大的稀土储备。综合这些举措表明，西方供应链主权正从外交信号转向项目层面的资本部署，mining.com 报道。
• BP 的 BPX 能源计划到 2026 年将页岩油产量增长 8%，达到约 50 万桶油当量/天，并朝着在本十年末达到 65 万桶油当量/天的目标迈进。此次扩张伴随着 8 亿美元的资本支出削减，而许多同行则保持产量不变，这是一种逆势策略。此外，英国政府正在考虑提前终止其在北海的暴利税，这可能成为 Harbour Energy、Ithaca Energy 和 Serica Energy 重新估值的一个催化剂。
• 英国首个深层地热发电厂本周在康沃尔开始运营。该设施在一份与 Octopus Energy 签订的差价合同下提供 30 兆瓦的基础电力，每兆瓦时 119 英镑。它还将每年生产约 100 吨零碳碳酸锂作为副产品，足以为大约 2500 辆电动汽车电池提供材料。开发商 GEL 计划在三个地点扩大规模，预计年产量相当于 25 万个电动汽车电池。在津巴布韦出口禁令和中国供应链集中度加剧对多元化需求之际，这为国内关键矿产创造了一个差异化的来源。

威胁

• 莫里奇公司本周股价下跌近7%，摩根大通分析师杰弗里·泽卡乌斯卡斯将该股票评级从中性下调至低配。他预计成本上升将给公司的磷酸盐部门带来压力。磷酸盐价格正在下降，而关键的投入品硫磺价格已经翻了一番。莫里奇公司可能需要更强的定价或利润率扩张来恢复投资者信心。
• 布伦特原油目前交易在每桶 70 美元附近，随着日内瓦的美伊谈判被描述为“积极但未达成一致”，副总统 J.D.万斯排除了大规模军事行动的可能性。分析师强调情景分散范围很广，价格预估从每桶 58 美元到 110 美元不等，具体取决于是否霍尔木兹海峡的流量——每天约 2000 万桶——被中断，或者一项协议恢复了伊朗的供应。截至 2 月 20 日当周，原油库存增加了 1600 万桶，这加强了看跌的结构性背景。EIA 预测 2026 年布伦特原油的平均价格为每桶 58 美元。
• 预计中国 2 月份的液化天然气进口量将同比下降 19%，至 366 万吨，为自 2018 年 4 月以来的最低水平，管道天然气持续取代海运货物。欧洲储气库储量接近 30%，低于约 47%的五年平均水平，为短期需求提供有限支持。然而，温和天气正在减少这一缓冲，TTF 3 月份期货价格约为每百万英热单位 10.74 美元。Kpler 预计海运液化天然气价格将在 2026 年年中持续走弱。

比特币和数字资产

优势

• Meta 正在其应用内试点稳定币支付，使用现有的数字货币，这反映出对稳定币作为在线商业和跨境交易工具的信心日益增长。这些测试标志着在 Meta 放弃自己的 Libra 项目后，谨慎地回归加密货币支付，这一次避免了直接发行，同时美国监管更加明确，稳定币的采用率飙升。
• Nubank 在推出人工智能驱动的信用模型后，提升了利润和利润率，该模型增强了风险评估并支持更快的贷款增长，使净利息收入增长了 50%以上。这家金融科技公司表示，随着拉丁美洲信用质量的改善和利率的放宽，它将保持增长势头，并强化这一战略。
• Telegram 已在其应用中添加了比特币、以太坊和 USDt 的加密货币收益功能，允许用户通过其自托管 TON 钱包直接在聊天中赚取收益。此举旨在使 DeFi 风格的收入对主流用户变得易于获取，同时保持对资金的完全控制并避免依赖外部平台。

弱点

• Jane Street 公司正面临越来越多的审查，因为印度监管机构指控该公司在股票衍生品市场上进行市场操纵，而另一起美国诉讼则指控该公司在 2022 年 Terra-Luna 加密货币崩盘期间利用了非公开信息。尽管目前还没有刑事定罪，但这两起案件一起引发了关于该公司在市场扭曲中角色的猜测。
• 以太坊已经跌至年度低点。这一水平可能代表着当前价格下的积累机会，但它也引发了加密货币交易者的担忧。加剧担忧的是，维塔利克·布特林最近出售了以太坊，进一步加剧了市场焦虑。然而，到本周中期，以太坊似乎已经找到了一个底部，从中可以观察到更清晰的反弹迹象。

• 美国比特币（ABTC）公司，由特朗普家族支持的一家比特币挖矿公司，根据 CoinDesk 的报道，在第四季度报告了 5900 万美元的亏损，因为比特币价格的下跌降低了其持有资产的价值，并逆转了之前的盈利能力。该公司通过挖矿和公开市场购买相结合的方式建立其 BTC 储备，CoinDesk 报道称，其持有资产中约有三分之一来自挖矿运营。

机遇

• 一位自由主义加密货币亿万富翁计划在尼维斯岛上建立一个半自主、免税的“加勒比海迪拜”，这一计划引发了当地强烈的反对，CryptoNews.net 报道。居民们拒绝他们认为是新殖民主义飞地的东西，该飞地威胁到主权、民主和岛屿的生活方式。
• Circle 的惊人盈利显示出，尽管整体加密货币市场低迷，稳定币仍在蓬勃发展，飙升的 USDC 采用和由人工智能驱动的支付愿景推动了投资者的乐观情绪，并使公司股价大幅上涨。
• 在比特币市值损失近 1 万亿美元后，逆向多头认为，真正的故事是其机构基础设施的韧性，ETF、银行和长期持有者基本保持稳定。他们说，更紧的供应和来自上市公司及 ETF 的日益增长的需求基础，可能在情绪转变时为更强劲的反弹奠定基础。

威胁

• 罗马尼亚当局指控一位名为 TikTok“赠礼之王”的富有的加密货币交易者秘密地使用了近 100 万美元的应用内捐赠和社交媒体影响力来放大一位亲俄的极右翼候选人，帮助引发了罗马尼亚前所未有的在线选举干预，导致罗马尼亚取消了其 2024 年的总统选举。
• 比特币在短暂的技术性反弹后再次下跌，凸显了投资者脆弱的风险偏好，因为他们将反弹视为典型的熊市行情，而不是真正的反转，分析师警告说，触底过程将是缓慢且波动的。
• 本周，CoinDesk 报道，美国货币监理署新提出的稳定币规则，可能给加密行业的稳定币运营带来巨大压力，例如发行方 Circle 与主要交易所 Coinbase 之间的安排。这位银行监管机构引入了一项拟议规则以实施 GENIUS 法案，但加密行业内部人士表示他们已准备好反对该机构的做法。

国防与网络安全

优势

• DroneShield 在 2025 财年实现了突破性增长，第四季度收入环比增长约 94%，同比增长 277%，达到约 5100 万澳元，推动全年收入达到 21650 万澳元，同比增长 277%。每股收益转为显著正值，环比增长超过十倍，从 2024 财年的亏损转为 2025 财年的 0.03 澳元，标志着公司首次实现盈利。管理层强调强大的运营杠杆、230 亿澳元的销售管道、近期获得的 2170 万澳元西方军事合同，以及通过 DSTG 研究协议和新建 1300 万澳元研发中心实现的更深层次国防合作，这些因素增强了公司持续增长至 2026 财年的信心。

• 加拿大宣布向乌克兰提供价值20亿美元的军事援助计划，其中包括超过400辆装甲车，其中66辆由通用动力公司生产。
• 诺斯罗普·格鲁曼公司和美国空军正在加速 B-21 掠夺者的生产，投资 45 亿美元进行扩建，而波音圣路易斯工厂的罢工导致 F-15EX 鹰 II 战斗机向日本的交付延迟。

疲软

• 亚马逊 12 月的一次 13 小时服务中断是由一个名为 Kiro AI 的人工智能代理引起的，该代理自主决定“删除并重新创建”一个生产环境以修复一个轻微问题。尽管人工智能在执行清除操作，但亚马逊认为根本原因是人为错误，授予了该助手修改实时系统的无限制权限。
• 五角大楼与 Anthropic 的 AI 模型之间日益加剧的冲突引入了新的竞争因素。美国已开始将 Anthropic 列入黑名单，并要求波音和洛克希德评估其对 Claude 系统的依赖情况，因为该系统拒绝支持大规模监控或自主武器，可能会扰乱 AI 赋能的国防分析。
• Check Point 研究人员披露了 Anthropic 公司的 Claude Code 工具中存在的严重漏洞，攻击者可以利用这些漏洞。这些缺陷允许远程代码执行，使恶意行为者能够通过系统运行任意代码，并可能窃取 API 密钥，暴露开发人员在与 Claude Code 集成时使用的敏感凭证。这些问题源于滥用存储库配置文件和钩子（Hooks）功能，突显了项目配置和自动化中的薄弱环节。随着 AI 编码工具与开发工作流程更加紧密地集成，这些漏洞带来了重大的软件供应链风险，尽管 Anthropic 公司已经解决了这些问题。

机遇

• Palantir 和通用电气航空航天公司宣布建立合作伙伴关系，以竞标美国国防部后勤局合同。该合作旨在利用人工智能驱动的维护来提升空军 T-38 训练机的军事战备能力。
• 埃隆·马斯克的 xAI 公司与五角大楼达成协议，其 Grok 模型将被用于机密五角大楼系统，同时与竞争对手 Claude 模型在安全措施方面存在争议，Claude 曾是唯一获准用于敏感军事用途的 AI 模型。
• 三星、SK 海力士和美光预计将在 2026 年第二季度完成为英伟达 Rubin 平台进行的 HBM4 验证。为了满足激增的 AI 需求并应对内存短缺，英伟达将依赖这三家供应商来确保其供应链。

威胁

• DeepSeek 将 AMD 排除在其 V4 AI 模型的早期访问之外，而优先选择华为等中国供应商，这凸显了美国 AI 芯片制造商在中国运营所面临的地缘政治和监管挑战。
• 美国当局指控前战斗机飞行员杰拉尔德·埃迪·布朗通过谈判一份训练中国军事飞行员合同，非法向中国提供国防服务。此案与此前因入侵波音公司而被判刑的苏斌有关，突显了围绕美国航空航天技术和专有知识的保护所存在的持续国家安全问题。
• 西班牙决定停止采购以色列武器系统，这将影响对由 EuroSpike 提供的多用途欧洲制导导弹系统的考虑，其中 Rheinmetall 是共同所有者。

黄金市场

本周黄金期货以每盎司 5,279.30 美元的价格收盘，上涨了 198.40 美元，涨幅为 3.90%。以纽约证券交易所黄金矿业指数衡量的黄金股票在本周结束时上涨了 9.09%。S&P/TSX 风险投资指数上涨了 6.24%。美国贸易加权美元下跌了 0.14%。

优势

• 本周表现最佳的贵金属是白银，上涨了13.58%。由于避险需求、关税紧张局势升级以及与潜在美国对伊朗打击相关的地缘政治风险推动投资者转向该金属，白银脱颖而出。供应担忧提供了支撑，墨西哥作为全球最大的白银生产国正面临不稳定，这可能会进一步收紧本已受限的市场，为分析师中期30至32美元每盎司的目标提供支撑。
• 黄金预计将收于连续第七个月上涨，这是自 1973 年以来的最长连涨纪录，在 1 月份回调后重新收复了 5000 美元每盎司以上的水平，并接近历史最高点。看涨背景依然稳固，由央行储备多元化、黄金支持 ETF 持仓达到自 2022 年以来的最高水平以及美联储降息预期所支撑。尽管美国与伊朗的风险溢价可能会在双方下周恢复谈判时有所缓解。

• 北阿姆铂矿的股价本周上涨了13%，该南非贵金属矿业公司宣布2026年上半年将派发股息，超出分析师预期。摩根士丹利分析师克里斯托弗·尼科尔斯和布莱恩·摩根指出，“北阿姆宣布每股中期股息为7南非兰特，这远高于我们预期的每股2.99南非兰特，”并将该股票评级为增持。

弱点

• 本周表现最差的贵金属是钯金，尽管它仍然上涨了 1.06%。钯金是本周贵金属中的显著落后者，在最新交易中，ETF 持有量减少了 642 盎司，因为该金属继续面临向电池电动汽车转变的结构性不利因素，而电池电动汽车不需要催化转化器。据彭博社报道，每盎司 1783.83 美元的钯金仍然远低于其历史高点，并且未能从支撑黄金和白银的避险和工业需求利好因素中获得支持。
• 近期，俄罗斯官方储备略有下降。俄罗斯拥有一套持有黄金的机制，在2022年5月达到峰值时，管理了555吨；然而，根据美国银行的数据，国家财富基金一直在积极出售贵金属。
• CME Group 在本月内遭遇了第二次重大技术故障，短暂地暂停了黄金、白银和天然气期货及期权交易，影响了全球一些交易量最大的商品合约。这些反复的停机凸显了在贵金属波动加剧的背景下，交易所系统基础设施正承受着日益增长的压力，故障发生时黄金价格为每盎司 5,221 美元，白银上涨 4.1%至每盎司 91.67 美元。

机遇

• 印度证券交易委员会（SEBI）已授权该国 3.85 万亿美元的主动管理股票基金行业，将投资组合资产的 35%配置于黄金和白银工具，在印度投资者在 1 月份将更多资金投入黄金 ETF 而非股票基金时，这为结构性需求创造了潜在的重大新来源。监管机构还引入了生命周期和目标日期基金，期限为 5 至 30 年，每个资产管理机构最多可设立 6 只，并将黄金和白银的估值从伦敦金属交易所（LBMA）的上午定盘价转变为国内合并现货价格，进一步深化了印度的离岸贵金属生态系统，并减少了对外国定价的依赖。
• Lundin Gold 宣布已与 LunR Royalties Corp.签署一份具有约束力的条款清单，涉及该公司在厄瓜多尔 100%拥有的 Fruta del Norte 金矿的 6.7 亿美元白银流。根据 Scotia 的数据，LunR 将在交割时向 Lundin Gold 发行 5050 万股股票，以换取在交付 1.22 亿盎司可支付白银之前 100%的可支付白银生产，在交付额外 7800 万盎司之前交付可支付白银的 50%，以及之后可支付白银的 7.5%。
• Franco Nevada 宣布已与 Minerals 260 Limited 达成协议，以 1.7 亿澳大利亚元总额的版税支持在澳大利亚开发的 Bullabulling 金矿项目。根据 Raymond James 的说法，该公司将在交易结束时支付 7500 万澳大利亚元的前期款项，另 9500 万澳大利亚元将在项目地块的担保权益获得批准时支付。

威胁

• 西非资源公司宣布，布基纳法索政府正在考虑购买 Kiaka 公司另外 25%的股份，除了其现有的 15%股份外，这将使总持股比例达到 35%。在消息传出后，西非资源公司的股价本周下跌了近 2%，而平均黄金股票上涨了 8.5%。根据雷蒙德詹姆斯的数据，2025 年 8 月，布基纳法索政府将其在 Orezone 公司 Bombore 矿的自由附带权益增加到 15%。
• B2Gold 公司宣布，Clive Johnson 决定从其担任总裁、首席执行官和董事的职位退休，自 2026 年 6 月 4 日起生效，并将在公司即将举行的年度股东大会上被命名为名誉主席。根据斯考蒂亚的数据，董事会已任命 Mike Cinnamond，财务高级副总裁兼首席财务官，接替 Johnson 先生担任总裁、首席执行官和董事。宣布后，股价上涨了 14%。
• 墨西哥是世界最大的白银生产国，任何潜在的白银供应链中断都可能导致价格上涨，尤其是在近期暴力事件升级后，据报道，长期担任哈利斯科新生代贩毒集团领袖的人物被杀，这可能是与美国情报机构协调进行的。据彭博社报道，2024年仅普罗亚诺矿、胡安西皮奥矿和圣迪亚斯矿就生产了7500万盎司白银，约占全球矿山总供应量的10%。哈利斯科新生代贩毒集团已经控制了全球鳄梨贸易的很大一部分份额，各贩毒集团正争夺这一利润丰厚的市场。

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