您的投资组合正是为此而建：伊朗战争最新动态
过去三周令人不安，不仅对市场而言，对任何关注世界发生的事情的人来说都是如此。撇开政治不谈，正在发生的中东战争对经济和投资组合都有实际影响，我们想分享我们对当前形势的看法以及它如何影响我们的投资。
2026 年 2 月 28 日，美国和以色列对伊朗发动了联合军事打击，引发了海湾地区的报复性攻击，并实际上切断了霍尔木兹海峡的交通，这条狭窄的通道承载着大约 20%的全球石油和液化天然气供应。重要的是，最初的地缘政治事件现在已经转变为经济事件。
为了更好地理解这些事件的影响以及它们对投资者的意义，我们分析了 1)这些事件在历史上是如何发展的，以及 2)它们通常如何在投资组合中体现。
历史对地缘政治冲击和标普 500 回报的实际说法
截至 3 月 20 日，标普 500 指数从 1 月的峰值下跌了近 6%。这次回调（像大多数回调一样）在发生时让人感到不适，但历史上并不罕见。
自第二次世界大战以来，在 20 次主要军事冲突中，标普 500 指数从冲突开始到最低点平均下跌了 6%，而这些抛售通常持续时间不长。事实上，在跨越 85 年的 40 次主要地缘政治事件中，标普 500 指数在每次事件后的第一个月平均下跌了 0.9%，但在随后的六个月内最终上涨了 3.4%。
在我们看来，最显著的变动出现在波动性和能源相关公司。VIX，华尔街的恐惧指标，从十几的水平飙升到 3 月初接近 32 的高点，然后回落，截至本文写作时，位于 26 附近。
与此同时，布伦特原油在 3 月 9 日首次突破每桶 100 美元，自 2022 年以来达到这一水平，并且较冲突前的水平上涨了 40%以上。为了提供参考，油价已经上涨到与 2022 年乌克兰战争冲击相当的幅度，最终在其整个过程中导致价格下跌了 25%。
我们关注的焦点：油价、通胀与伊朗战争
决定未来结果的两个变量是冲突持续时间和能源冲击是否传导至核心通胀。
一些经济学家目前估计，在短期冲突情景下，布伦特原油可能在年底前回升至 60 多美元的中位数，或者如果战争持续数月，第二季度每桶可能接近 130 美元。这两种结果之间的差异对股票估值、债券收益率和消费者支出有直接影响。
更显著的是滞胀的潜在风险，即通胀飙升而经济活动减弱的环境。更高的能源价格会推高整体通胀，这使美联储降息的路径变得复杂。美联储官员现在似乎将 2026 年的首次降息推迟至 2026 年第三季度（最早）。
我们不是根据头条新闻做出反应性的调整。相反，我们确保那些旨在在这种环境下保护资本的设计正在发挥作用。
地缘政治风险期间投资组合多元化的重要性
这也是我们构建投资组合方式的原因。在能源驱动的波动中，黄金、实物资产和国际股票等资产往往与国内大盘股表现不同——而过去三周我们确实看到了这种情况。黄金价格飙升至每盎司 5,400 美元以上，因为投资者转向避险。与能源相关的头寸大幅升值。在平静的市场中可能显得抽象的配置，现在正赢得它们应有的地位。
关键不在于多元化投资组合的每个部分在危机中都上涨，而在于各个部分的表现不同，这恰恰是在某个市场部分承压时减少整体损失的原因。这种设计是故意的，而且它正在起作用。
在市场不确定性期间投资者应该怎么做
眼下最重要的事情就是不要冲动行事。您的投资组合是建立在预期这类情况会发生的基础上的——不是作为罕见的异常，而是作为一生投资中正常的一部分。
如果您感到不安，这是完全可以理解的。我们宁愿您打电话给我们，与我们共同探讨您的感受，也不希望您独自承受焦虑。如果您即将面临流动性事件、正在进行中的商业交易，或集中持有的股权敞口让您夜不能寐，这正是与您一起共同测试这些计划的恰当时机。
随时联系我们。这就是我们存在的意义。
常见问题：伊朗战争与您的投资
伊朗战争如何影响股市？
地缘政治冲击往往导致短期波动而非永久性损害。在 85 年间发生的 40 起重大事件中，标普 500 指数在第一个月平均下跌 0.9%，但在接下来的六个月内恢复并上涨了 3.4%。当前冲突中更大的风险是能源冲击，因为油价上涨的幅度与 2022 年乌克兰战争冲击相当，最终导致其整个周期内下跌了 25%。值得关注的变量是期限和通胀传导。
在发生地缘政治危机期间，我应该出售我的投资吗？
在几乎所有历史案例中，在地缘政治冲击时卖出已被证明是错误的决定。危机中受损最严重的投资者通常是那些在低迷期退出并错失复苏机会的人。如果你的投资组合在冲突开始前被正确构建，跨资产类别多元化，规模与你的时间范围相匹配，并且不依赖于短期市场水平来获取流动性，那么正确的做法通常是坚持原有策略。如果你有近期的流动性需求或集中的股票敞口，现在就应该与你的顾问一起审查，而不是事后才考虑。
油价波动如何影响多元化投资组合？
不断上涨的油价通过多种渠道影响投资组合：它们推高整体通胀水平，使美联储的政策复杂化并推迟降息；它们压缩消费者支出能力，可能影响公司盈利；并且它们增加能源密集型产业的投入成本。与此同时，在油价冲击期间，能源股票、大宗商品、黄金和某些实物资产往往会升值——这正是为什么持有它们与国内大盘股一起投资的重要性所在。一个多元化的投资组合并不能消除油价冲击的影响，但它将其分散到对不同反应的资产上。
什么是滞胀，以及为什么它对 2026 年的投资者很重要？
滞胀是指通货膨胀与经济增长放缓的结合。这对政策制定者来说是一个特别困难的环境，因为用于对抗通货膨胀的工具（如提高利率）也会进一步减缓增长。从历史上看，这种情况很少见，但能源冲击是少数几个可靠的触发因素之一。1973 年的石油输出国组织禁运是最常被引用的例子。2026 年的担忧是，霍尔木兹海峡的长期中断可能导致能源成本高到足以推动通货膨胀，同时同时压低国内生产总值。这种情况将限制美联储降息的能力，并同时对股票估值和债券价格同时施加压力。这是一个值得了解的尾部风险，而不是基本情况。
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