著名经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯近一个世纪前就说过，“市场保持非理性的时间可能比你保持偿付能力的时间更长。”他指的是投资者情绪的不可预测性：这是一个模糊不清、难以定义的概念，但它却在各种资产类别中都发挥着重要作用。
作为投资策略师，我们的方法以基本面为基础，例如利率和企业盈利。但与此同时，我们也必须意识到，市场情绪——也就是市场的情绪状态——也会影响投资表现，尤其是在相对较短的时间范围内。基本面分析固然重要，但了解市场情绪也同样重要。
表情包股票：股市中情绪凌驾于基本面之上
股票基本面分析的核心是盈利。股票估值的标准方法是市盈率（P/E）。当市盈率较高时，股票通常被称为“昂贵”或“估值过高”。这并不意味着它一定是糟糕的投资，但我们通常希望看到高市盈率的合理性，例如，对未来盈利增长的预期。对于盈利为负的公司，我们可以使用营收倍数来代替市盈率。在某些行业，有时也会使用其他倍数，例如房地产行业的自由现金流收益率和金融行业的市净率。
但如果一家公司没有收入呢？换句话说，这家公司处于初创阶段，尚未开始销售产品或服务。在这种情况下，传统的估值分析并不适用。虽然可以对未来多年进行估值，但这些估值很容易出错。这类公司的股价每天都在波动，很大程度上取决于市场对公司的看法。公司公告——研发里程碑、并购活动、管理层变动——会影响市场情绪，但即使没有任何新闻报道，市场情绪仍然会发生变化。
你可能听说过“迷因股”这个词。虽然没有“官方”名单，但这个词通常指的是那些符合以下条件的公司：1）规模较小；2）盈利甚微甚至没有盈利，有时甚至没有收入；3）受到日内交易者或动量型基金的青睐。迷因股对市场情绪的变化非常敏感，股价经常在一天之内出现两位数百分比的波动。
一条社交媒体帖子就足以推动“梗股”的走势。虽然这类股票可能出现在任何行业，但它们往往聚集在某些创新或高增长的主题上，例如量子计算、核技术、电动汽车和加密货币（稍后会详细介绍加密货币）。对于那些可能想要投资“梗股”的读者，我们的建议是：务必谨慎。当然，通过“梗股”获得丰厚收益是有可能的，但任何一只“梗股”都有可能沦为低价股，甚至彻底倒闭。正因为它们难以进行基本面分析，“梗股”就像彩票一样，靠的是运气而非技巧。
贵金属：闪闪发光的东西也可能不稳定
黄金几个世纪以来一直被视为独一无二的金属，但这是为什么呢？简而言之，是因为社会就是这样看待它的。黄金在文化和经济中的特殊地位，归根结底是一种情感因素，而非化学性质。
工业用途仅占全球黄金需求的5%，而60%的黄金需求则以投资形式存在（例如，央行金库中的黄金储备）。剩余部分用于珠宝首饰。全球黄金开采量每年变化不大，因此金价波动主要取决于投资者持有黄金的需求水平。这种需求往往会在地缘政治动荡和/或高通胀时期增加，但也容易出现突然逆转，有时甚至没有任何明显的原因。
对于白银和铂金而言，市场情绪固然重要，但实际需求更为关键。全球近三分之二的白银需求来自工业终端市场，其中20%用于太阳能电池板制造。对于这类高产量、低利润的产品，投入成本的快速上涨会造成严重的利润压力。我们已经看到一些太阳能制造商开始重新设计硬件，用铜替代白银。铂金也容易受到商品替代的影响，但程度不及白银。铂金的一个关键应用是汽车发动机中的催化转化器，但由于催化转化器是比太阳能电池板更复杂的工程产品，因此重新设计可能需要更长时间。
加密货币：情绪高涨
在思考哪种资产类别最受情绪驱动时，加密货币无疑是最佳案例。除了稳定币之外，比特币、以太坊或其他加密货币的价值没有任何基本面支撑。
加密货币的每日交易动态可能极其波动，甚至比热门股票或贵金属还要剧烈。造成这种情况的原因之一是，加密货币通常比其他资产类别受到的监管更少。加密货币没有像中央银行这样的监管机构，而且各种交易平台的运营规则也各不相同。
稳定币与其他加密货币的区别在于其强调维持稳定的价值，通常为每单位 1 美元。稳定币必须由低风险、高流动性的资产（例如国库券）作为支撑。然而，稳定币不受联邦存款保险公司 (FDIC) 的保障，因此不应将其与银行账户相提并论。如果发行特定稳定币的公司破产，则该稳定币的价值可能会跌破面值。
围绕某些加密货币已经发展出完整的微型文化，拥有大量的博客、播客和会议。名人政要偶尔会为某些加密货币背书，这可能带来快速但短暂的收益。同样，一条重大新闻也可能引发突然的抛售压力。所有这些都意味着加密货币投资者需要随时做好应对剧烈波动的准备。鉴于市场情绪扮演着如此重要的角色，我们无法提供加密货币的价格目标，甚至无法提供方向性指导。请记住，它们最终只是一串数字代码。
结论
尽管我们都希望市场始终理性运行，但现实却截然不同。投资者也是人，会受到贪婪、恐惧以及其他各种情绪的影响。虽然没有任何资产类别能够完全免受情绪波动的影响，但某些类型的投资比其他投资更容易受到情绪驱动。在股票市场，这类股票往往是网络热点股；在商品市场，贵金属，尤其是黄金，更容易受到情绪波动的影响；最后，所有类型的加密货币都特别容易受到市场情绪突变的影响。
© 雷蒙德·詹姆斯
韭菜热线原创版权所有，发布者：风生水起，转载请注明出处：https://www.9crx.com/97943.html
