使用指数化投资的 5 大理由

作者：Jack Van Dyke

执行摘要：

• 大多数共同基金或 ETF 无法解决您的高净值客户目前可能面临的某些问题
• 直接指数化可以帮助投资者进行税务管理、分散集中头寸或出于各种原因施加限制。
• 直接指数化可能有助于解决需要个性化和税务管理的投资挑战

任何在 20 世纪 80 年代或 90 年代长大的人都知道，大卫·莱特曼 (David Letterman) 是深夜电视节目中“必看”的作品。他的表演是我们这一代许多人的主要节目。虽然在今天，熬夜看电视节目的想法是不可思议的，但当时我却毫不犹豫。当然，节目的亮点是十大排行榜，莱特曼会在一些奇怪的话题上读出通常愚蠢或可笑的十大标志、项目或问题，观众会发笑。

因此，当我开始撰写这篇关于将直接索引纳入客户投资组合的主要原因的博客时，我想我应该借鉴莱特曼的书中的一页。虽然我的清单肯定不会那么有趣，也不会那么长，但它可能很有趣，而且可能有点教育意义。

让我们首先快速讨论一下共同基金和交易所交易基金 (ETF)。这些投资工具多年来为投资者提供了良好的服务，但它们无法解决许多高净值投资者当今面临的某些问题。幸运的是，当共同基金和 ETF 无法满足个人投资者的需求时，还有其他选择，例如直接指数化。话虽这么说……

您应该考虑对投资组合进行直接指数化的五个主要原因是：

#1：税务管理

投资者最常见的问题之一是管理与其投资组合相关的纳税义务。最近的市场波动以及华盛顿特区的潜在变化导致许多投资者比过去更多地考虑其投资的税务影响。

使用直接指数化策略可以潜在地减轻投资组合的税收负担并改善税后结果。与共同基金不同，投资者无法利用基金中股票的个别损失，通过直接指数化，投资者拥有一篮子个别证券，每种证券都有自己的成本基础。这允许投资者出售下跌的股票并用类似名称替换它们。出售股票带来的损失可用于抵消现在的资本收益或未来的应税事件，例如出售企业、财产或股票和债券。

#2：基于价值观的排除

许多客户可能想表达自己的偏好。他们可能希望接受环境、社会和治理（ESG）标准或社会责任投资（SRI）。或者他们的需求可能很简单，就像对单一证券的排他性限制一样。直接指数化允许投资者按照自己的条件确定其价值。通过 DI，投资者可以简单地选择他们想要复制的指数，并排除与其价值不相符的证券或行业。相比之下，对于以 ESG/SRI 为重点的共同基金，投资组合经理决定投资哪些公司。

#3：最佳投资组合过渡规划

过渡到目标投资组合并不像简单地出售遗留资产并购买新证券那么容易，尤其是在考虑税收的情况下。立即进行转型，例如出售所有遗留资产，同时购买新的投资组合，通常会让投资者背负沉重的税负，并且税后状况更糟。通过使用直接指数设计过渡计划，投资者可以将其现有持股直接转移到新的投资组合中，获得与指数类似的结果，同时处理一定年限内的纳税义务或考虑到特定的税收预算。这样，投资者可以在转型过程中获得更好的税后结果。

#4：分散集中的股票头寸

高管或长期员工比以往任何时候都更多地通过公司股权（股票期权或赠款）获得补偿，并正在寻找实现投资组合多元化的选择。通常，这些职位的成本较低，因此很难在不遭受重大税收打击的情况下摆脱它们。随着时间的推移，它们代表了基于整体投资组合规模的集中持股。直接指数化可以提供使投资者的投资组合多样化的选择。通过承担直接指数投资组合中的损失，并利用这些损失来抵消集中头寸出售股票的收益，投资者可以更有效地减少其集中头寸的风险敞口，并可能提高总体风险和税后回报。投资组合。

#5：限制股票和行业头寸

与第二个原因密切相关的是，许多投资者倾向于投资他们所在的行业。虽然他们可能熟悉其行业内的公司，但这可能会导致多元化甚至单一股票风险的问题。如果在科技行业工作的投资者倾向于只投资科技公司，那么当该行业失宠时，他们就会面临潜在的问题。通过实施 DI 策略，投资者可以选择复制指数，并简单地排除他们所在的行业并拥有过多的敞口。

总之，这个前五名的列表当然不像莱特曼的那么有趣，但如果您或您的客户面临需要个性化和税务管理的投资挑战，直接索引可能是一个值得探索的有趣选择。

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