在投资领域，可能没有比“风险”更受讨论的词了。风险对于不同的人来说意味着许多不同的事情。对某些人来说，它代表特定投资在特定日期、月份或年份内可能波动的程度。对于其他人来说，这代表一项投资可能完全失去其价值的机会。第三种选择是，风险代表投资或投资组合遭受永久资本损失且永远无法弥补的可能性。我们通常将风险视为后者；我们相信，通过多元化、明智的资产配置和拥有高质量的投资，可以显着降低资本永久侵蚀的风险。
精明的读者会注意到，上述三者都只认为投资价值下降的可能性。但风险是一枚双面硬币。虽然所有投资者都面临这种风险，但几乎所有人都会面临相反的风险——随着时间的推移，他们的投资组合将无法获得足够的回报来实现他们的目标。
现代金融中风险与回报权衡的概念可以追溯到哈里·马科维茨的有效投资组合，它简单地解释了，在其他条件相同的情况下，投资者更喜欢较低的风险和较高的回报。这构成了现代投资组合理论的基础，该理论进一步认为，对于每个回报水平，都存在一个风险尽可能最低的投资组合；投资者（或投资组合经理）的工作是从一系列有效的投资组合中选择投资组合。
选择正确的投资组合的困难源于两个因素。首先，风险和回报不会直线增加。超过某一点，增加投资组合的预期回报需要大幅增加波动性（或根据一种定义是风险）。其次，每个投资者都有独特的需求和目标，他们希望自己的投资组合能够满足这些需求和目标。明智的管理者的工作是确定如何在尽可能减少风险的情况下满足这些目标。
问题在于“风险尽可能小”这句话。与许多问题一样，特别是在金融领域，拥有足够的资金或多或少可以解决投资者的问题。生活方式节俭且拥有 1 亿美元投资组合的老年投资者可以将资金存入支票账户，资金耗尽的可能性为零。但大多数投资者没有这种奢侈，他们可能会发现自己的投资组合满足其需求的唯一现实方法是赚取利润，而这需要承担一些风险；也许比他们想要的还要多。
对于投资组合规模缺乏重要“安全网”的投资者，尤其是距离退休多年的投资者来说，可能需要做出牺牲。这可以通过削减当前或未来的开支或改变资产配置的形式来实现。由于减少支出本身往往令人不快（甚至不可能），投资者可能别无选择，只能冒一定的投资风险，以获得足够的回报率。
虽然几乎每个长期投资者都希望承担尽可能小的风险，但承担太小的风险可能与承担太多风险一样严重。投资组合没有赚取足够利润的投资者可能会发现他们的投资组合无法满足他们的目标，并被迫相应地改变他们的目标。投资组合经理的工作是在实现这些目标和不承担过度风险之间取得适当的平衡。
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