债券交易员抓住 4% 的收益率,对美联储即将降息充满信心

押注 2024 年债券反弹的交易员并未受到最近的回调影响,认为这是在美联储开始压低利率之前抓住收益率上升的机会。

周五,在劳工部报告上个月就业增长意外加速后,债券价格下跌,这一动态就得到了体现。但随着 10 年期国债收益率接近 4.1%(12 月中旬以来的最高水平),买家大量涌入,抛售活动有所遏制。

即使数据显示经济持续强劲,这种反弹也突显了过去两个月情绪的明显转变,投资者越来越相信债券市场正在从数十年来最严重的低迷中坚定复苏。尽管最近有所回升,但收益率仍远低于 10 月份的峰值,因为交易员押注美联储可能最早在 3 月份开始放松货币政策。

摩根大通资产管理公司投资组合经理普里亚·米斯拉(Priya Misra)表示,10年期国债“4%至4.2%之间的任何利率都值得买入”,并指出在上次美联储会议之前,收益率处于该区间的上限。 “为了突破 4.2%,我们必须重新加息或取消全面降息。”

国债收益率高于 4% 是买入区域

2023 年最后两个月债券市场的反弹结束了几十年来最严重的损失,推动美国国债在今年上涨,并增强了人们对收益率不会重新测试之前峰值的信念。尽管投资者意识到,如果即将公布的数据改变了对美联储可能路径的预期,收益率可能会走高,但一些大型投资公司一直将近期的下跌视为买入的好时机。

澳大利亚和新西兰国债收益率周一走高,不过与周五美国国债的走势一致。澳大利亚 10 年期国债收益率上涨 4 个基点至 4.17%,而上周末美国同期利率上涨 5 个基点至 4.05%。新西兰10年期国债收益率上涨6个基点至4.61%。由于日本放假,现金国债周一在亚洲时段休市。

道明证券(TD Securities)策略师周五告诉客户,虽然债券短期内仍可能进一步下滑,但他们仍然相信劳动力市场正在降温,10年期国债收益率到2024年年底将达到3%。

WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示,“债券市场尚未准备好放弃对美联储今年降息的乐观评估。” “逢低买入的说法仍将存在,需要不止一份就业报告才能改变这一现状。”

并非债券市场的所有领域都被视为免受损失,如果交易员因经济强劲而进一步撤回降息押注,政策敏感的两年期债券可能面临重新定价的风险。随着 12 月份消费者价格指数的发布以及 370 亿美元的 10 年期国债拍卖,市场本周将面临进一步的考验,这将成为衡量需求的关键指标。纽约联储行长约翰·威廉姆斯(John Williams)的公开露面也是人们关注的焦点,他是最近反对市场对今年年初大幅降息的预期的官员之一。

但美联储自 7 月以来一直保持政策稳定,周三公布的 12 月会议纪要显示,政策制定者预计今年可能会开始宽松。

不过,程度将在很大程度上取决于通胀是否继续消退。接受彭博社调查的经济学家预计 12 月份消费者价格指数将同比上涨 3.2%,高于一个月前的 3.1%。但核心指标预计将从 4% 放缓至 3.8%,因为它排除了波动性较大的食品和能源价格,因此被视为更好地衡量潜在压力。

虽然仍高于美联储 2% 的目标,但步伐已大幅放缓。此外,11月份央行的首选指标按六个月年化计算仅上涨1.9%,这是三年多来该指标首次跌破美联储的目标水平。

Columbia Threadneedle Investments 固定收益全球主管吉恩·坦努佐 (Gene Tannuzzo) 表示:“随着这一年的进展,10 年期利率可能会降至 3.5% 以下,这取决于通胀走低和增长稍弱。” “通胀下降和增长放缓的趋势意味着美联储有一个宽松的框架,这很可能在今年上半年进行。”

彭博资讯的说法…

“随着市场消化掉部分已定价的降息,未来几个月国债收益率可能会走高,但我们仍然相信,到年底,在更大的牛市陡峭趋势中,整个曲线的收益率将会走低。”

— Ira F. Jersey 和 Will Hoffman,BI 策略师

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