我难以置信地盯着屏幕。屏幕上显示的是我们电力公司的月度账单。费用竟然是我们以往收到的最高账单的三倍！当我把这个数字告诉团队成员时，他们立刻穿上了毛衣，知道办公室的温度肯定要骤降了。
人工智能已无情地渗透到我们生活的方方面面，由此引发了为这项新技术提供动力而产生的能源需求激增。与此同时，伊朗冲突也严重扰乱了全球能源市场。能源一直是世界各国最为关注的问题，但如今形势正在发生明显转变：那些不进行适当投资的国家几乎肯定会落后。
那么，各国将如何发电以满足人工智能的需求呢？
大家都在钻井，宝贝
我记得在1990年第一次海湾战争期间，曾听到过“不要为了石油而战！”的抗议口号。当然，那时美国对中东石油供应的依赖程度远高于现在。自那时以来，美国已发展成为世界领先的石油供应国，而且优势相当明显。沙特阿拉伯和俄罗斯分别位居第二和第三（数据来源：美国能源信息署）。自2000年以来，全球石油总供应量增长了24%，如果不是新冠疫情导致布伦特原油价格跌至每桶32美元的低位，这一数字可能还会更高。
在伊朗冲突爆发前，油价曾一度跌破每桶60美元。石油库存达到多年来的最高水平，而欧佩克+（由23个产油国组成的联盟）的产能远低于负荷。大多数市场交易员预计，一旦霍尔木兹海峡重新开放，石油产量将大幅飙升以弥补损失的收入，从而将油价压低至此前的低点。
全球需求能否满足供应？似乎不太可能。过度依赖石油的国家已经吸取了教训，未来可能会实现能源来源多元化。随着可再生能源和天然气等其他电力来源的日益丰富，预计未来几十年美国整体电力需求将大幅下降。
牛津经济研究院预测，到2050年，电动汽车将占美国新车销量的80%。正如我稍后将要提到的，中国对石油的需求预计也将大幅下降。目前严重依赖中东石油的日本和韩国，可能会寻求能源多元化，以规避该地区的地缘政治风险。
如果石油价格下跌，为什么还要进行多元化投资？
截至发稿时，瑞士苏黎世的汽油价格已超过每加仑9美元。您没看错。过去四年，受新冠疫情和伊朗冲突的影响，能源价格飙升给欧盟——世界最大的经济体之一——造成了巨大损失。此前，欧洲一直依赖更本土的石油和天然气供应商，以避免对难以预测的中东地区产生依赖。然而不幸的是，这个供应商——俄罗斯——入侵了乌克兰，迫使欧盟做出艰难抉择。
假设油价最终恢复正常，那么今天低廉的油价在供应商明天态度转变时也无济于事。世界各国不再问“现在的能源价格是多少？”，而是将注意力转向“供应链下次断裂会发生什么？”
事实证明，伊朗冲突的影响远不止原油领域。据 BCA Research 的数据显示，霍尔木兹海峡承载着全球约 45%的硫磺贸易、35%的氦气贸易，以及大量的化肥和液化天然气。这场冲突的影响远不止于加油站——它波及农业、制造业，甚至铀矿生产，我稍后会详细讨论铀矿生产。
绝对战略研究公司（Absolute Strategy Research）的迈克尔·赫塞尔（Michael Hessel）构建了一系列全球能源政策演变情景。其中一种可能性较大的情景是他所称的“能源优先”——各国将能源安全置于价格经济之上。在这种情景下，无论油价是每桶 50 美元还是 150 美元，资本都将按照政府的指示流动。这将需要复杂的能源多元化战略。
或许最重要的是，石油并非数据中心的动力来源，也无法为电动汽车电池、空调或任何其他日益依赖石油的现代生活关键部件提供动力。未来十年的真正主题并非石油，而是电气化。
电力，电力！
虽然美国目前在人工智能发展方面处于领先地位，但它面临一个问题：人工智能将消耗大量的能源，而目前的基础设施无法满足这一需求。
Alpine Macro 预测，全球数据用电需求将在六年内增长 128%！到 2030 年，美国预计将面临 50% 的能源缺口。我们可以通过新建输电项目来弥补缺口，但这又带来了另一个问题：新建商业数据中心通常需要两到三年时间，而新建输电项目则需要四到八年。事实上，尽管超大规模数据中心运营商在数据中心上的投入巨大，但真正投入使用的却寥寥无几。造成延误的原因是什么？没错，就是电力短缺。
特朗普政府在应对能源缺口方面成绩参差不齐。值得肯定的是，特朗普采取了前所未有的措施来扩大核能的使用，核能是一种非常强大的清洁能源。此外，政府也大力支持地热能，这种能源在美国尚未得到充分利用。他们还缩短了新建能源项目的审批时间。
不幸的是，特朗普主要出于意识形态目的，选择废除拜登政府时期通过的清洁能源补贴法案。如上所述，如果能源安全是首要目标，那么美国应该充分利用一切可行的方案。
走向核能
你有没有看过简·方达、杰克·莱蒙和迈克尔·道格拉斯主演的电影《中国综合症》？这部电影讲述的是一个被犯罪分子建造的核反应堆，一旦发生堆芯熔毁，其爆炸产生的冲击波将席卷地球另一端，直达中国。这部电影在1979年三里岛核电站部分熔毁事故发生前十二天上映，在接下来的四十年里，它让一代美国人对核能产生了恐惧。
如果你还没看过，那最好别看。因为猜猜是谁刚签了一份为期20年的协议，要从三里岛核电站获取电力？微软。用来为其人工智能提供动力。不管你喜不喜欢，核能即将重返你附近的影院。
核能需求正飙升。世界核能协会预测，2025年至2050年间，核电装机容量将增长260%。国际能源署预计，到2035年，核能投资将增长两倍。核能面临的最大挑战并非需求，而是供应。全球核反应堆每年消耗约1.8亿磅铀，但长期供应量却接近1.16亿磅。
西方买家正在失去市场份额，哈萨克斯坦和尼日尔自2022年和2023年政变以来，其硫磺生产实际上已经停产。就连伊朗战争也以意想不到的方式收紧了供应链：全球约45%的硫磺贸易要经过霍尔木兹海峡，而硫酸是提取全球一半以上铀矿所需的关键化学品。
大部分核能投资将用于小型模块化反应堆（SMR）。顾名思义，SMR 是一种体积小到足以建在单个工业用地内，且模块化程度高到可以在工厂预制的核反应堆。传统核电站的建设需要十年时间和数百亿美元的投入，而 SMR 的设计目标是在几年内而非几十年内投入运行，成本也仅为传统核电站的一小部分。
它们体积小巧，足以与人工智能数据中心毗邻而建——这正是亚马逊、谷歌和甲骨文等公司已与小型模块化反应堆开发商签署协议，为其计算基础设施提供动力的原因。尽管如此，世界其他地区的反应堆建设仍落后于中国。
镐和铲
有一句古老的商业谚语：当所有人都在挖金子的时候，卖铲子反而更有可能获利。
除了能源需求之外，世界还面临另一个问题——现有电网无法满足 Alpine Macro 等公司预期的电力需求水平。阿波罗全球管理公司估计，全球能源转型需要 60 万亿至 80 万亿美元（！）的投资用于发电和公用事业。世界上太多的基础设施不足以应对未来的需求。
有一个国家在不断增加能源产量的同时，也具备输送这些能源的能力——你猜对了，就是中国。
令人不安的事实是，世界其他国家远远落后。牛津经济研究院指出，二十国集团（G20）经济体之间存在 15 万亿美元的资金缺口。美国的情况尤为严峻，未来七年将面临 3.7 万亿美元的资金缺口。与此同时，联邦政府的基础设施支出暂时停滞不前。欧盟虽然也落后，但正在积极调动资源，已投入 7000 亿美元用于清洁能源基础设施建设。日本和韩国也已为此目的拨款或提出了近期基础设施支出计划。如果各国想要在人工智能和量子计算领域保持领先地位，还需要采取更多措
逆风
当然，这些全球能源目标也面临着各种风险和障碍。
大部分资本投资将来自政府拨款，因此，此类支出容易受到政策逆转的影响。特朗普政府对清洁能源的削减正是如此。此外，即使获得全面批准，建设也可能需要数年甚至数十年才能完成。
目前，中国电动汽车、太阳能组件及相关产品的供应严重过剩。他们正积极尝试以极低的价格将这些产品销往全球。迄今为止，大多数主要经济体为了保护本国制造商，都在阻止这些销售。如果最终达成协议允许中国产品销往全球，很可能会对清洁能源生产商造成不利影响。
本文讨论的投资面临诸多经济和金融风险，这些风险可能直接阻碍投资。政府债务已达历史新高，全球冲突比近年来更为激烈，而且大多数国家都在积极争夺有限的资源以促进能源投资。所有这些风险都可能导致持续不断的通货膨胀。
结论
简而言之，当今世界对电力的需求比几年前大幅增长。人工智能、电气化、制造业回流以及发展中国家人口增长等因素共同作用，导致现有全球电力系统根本无法满足不断增长的电力需求。
这个缺口已经影响到几乎所有用户——从我那令人咋舌的 PSE&G 账单，到排到 2030 年以后的输电线路排队，再到每个接到选民愤怒来电的政客。弥合这个缺口需要数万亿美元的投资和数十年的建设。
一些国家正在积极行动，但包括美国在内的大多数国家做得还不够。除了中国之外，其他国家的行动速度都不够快。
来源
Alpine Macro，《战后石油市场：从短缺到过剩？》，作者：Kelly Xu，2026 年 4 月 20 日
Alpine Macro，《铀：牛市行情加深》，作者：Noah Ramos，2026 年 2 月 17 日
Alpine Macro，《人工智能商品纽带：驱动能源和金属需求——特别报告》，作者：Kelly Xu，2026 年 2 月 2 日
Alpine Macro，《人工智能、能源与电网——一场碰撞》，作者：Noah Ramos，2025 年 8 月 6 日
Alpine Macro，《可再生能源：探索非常规机遇》，作者：Noah Ramos，2025 年 10 月 29 日
Absolute Strategy Research，《古怪的相关性与缺失的环节#19：市场是否对滞胀风险掉以轻心？》，作者：David Bowers 和 Ian Harnett，2026 年 4 月 22 日
Absolute Strategy Research，《在资源受限的世界中投资》，作者：Michael Hessel，2026 年 3 月 4 日
BCA Research，《铀：牛市行情再度升温》，作者：Jeremie Peloso，2026 年 4 月 13 日
罗森伯格研究公司，《中东危机使替代能源成为大赢家》，作者：罗伯特·恩布里，2026年3月25日
罗森伯格研究公司，《建设未来：私人基础设施的投资案例》，作者：约翰·斯莫林斯基和大卫·罗森伯格，2025年9月4日
罗森伯格研究公司，《与戴夫共度清晨》，作者：大卫·罗森伯格，2026年3月19日
牛津经济研究院，《全球石油需求预计将于2028年达到峰值》，杰克·里德撰写，2026年2月11日
牛津经济研究院，《长期通胀预期稳定，反对加息》，格蕾丝·茨韦默撰写，2026年3月30日
大卫·泰普是泰普财富管理公司的创始人兼首席财富策略师
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