市场和模型风险:顺序交织的风险维度

市场风险是指由于利率货币价值、外汇/商品现货汇率和股票价格等市场因素的波动而导致证券出现损失的可能性。这些风险存在于所有交易证券中,从公司债券到商品。每种证券都可能同时面临多种风险,因此市场风险是投资者和金融机构必须考虑的重要因素。

加剧这些风险的是模型风险,即开发和使用模型来确定财务产出和决策过程中固有的风险。低效或不正确的建模技术有时会给公司带来严重后果。因此,了解和管理这种风险对于做出明智的财务决策和防范潜在损失至关重要。

有关市场风险的更多信息

证券结构中的各种风险因素决定了其所承担的市场风险的类型和程度。研究和观察最广泛的市场风险类型包括利率风险、信用风险、外汇风险、股票风险和商品风险。单一证券可能只表现出其中一种或多种风险。例如,公司债券不仅表现出信用风险,还表现出利率风险,如果以外币计价,还带有外汇风险。广义上讲,我们可以将市场风险视为由于利率和股票价格变动等市场相关风险因素导致的证券价值波动。然而,它具有深远的影响,因为这些证券估值用于根据公司或风险经理的概况做出更多决策,例如投资、监管合规和投资组合优化等。

有关模型风险的更多信息

模型有各种组成部分,即输入/数据、假设、逻辑/流程和最终输出。这些流程组成部分中的任何一个,如果建模技术效率低下或不正确,有时都会给公司带来严重影响。SR11-7监管框架定义了银行应如何管理模型风险,这对其他金融公司也具有重要意义。

市场风险和模型风险:依赖关系

尽管市场风险和模型风险代表风险的不同维度,但它们以连续的方式交织在一起。这是显而易见的,因为公司对市场风险的量化或确定以及由此产生的所有决策通常都表示为财务模型的输出。每当公司经理专注于熟练管理市场风险时,该过程就涉及同样有效地管理模型风险。因此,在估算管理公司投资或市场相关风险的成本、时间和资源时,将这两种风险结合起来看待是有意义的。

一个例子是使用财务模型来确定证券投资组合的价值,进而决定买入/卖出决策。如果估值模型没有考虑投资组合的多元化/对冲效应,从而做出错误的假设,这可能会导致错误的决策,这不仅可能对公司造成财务影响,还可能带来声誉和监管风险。

模型风险是金融机构需要有效管理的关键风险,不仅是为了确保做出合理的市场风险管理决策或遵守监管要求,也是为了生存和发展。如果公司使用第三方供应商进行定价和估值,则模型风险会加剧,因为大多数供应商也使用模型来确定他们的数字。在这种情况下,客户必须进行尽职调查,以确保第三方供应商模型得到验证和/或审计。

监管用例

交易账簿基本面审查( FRTB) 是一个市场风险监管框架,其中监管机构采用了多种量化技术,以资本要求的形式量化银行交易账簿中承担的市场风险。该监管框架的一项重要变化是从现有的基于风险价值 (VaR) 的技术转变为基于预期缺口的市场风险指标计算。这种转变需要修改现有的市场风险模型,或者在某些情况下从头开始重建这些模型,以有效地执行这些 FRTB 定制计算。这会导致大量与模型相关的风险,包括新的假设、输入数据、修改代码/软件程序和输出指标定制。如果 FRTB 模型假设发生变化,资本要求数字可能会有很大差异。应用该框架更有效地管理市场风险会带来额外的成本和复杂性,以管理新或更新的定制模型中固有的模型风险以执行这些 FRTB 特定计算。

重点

风险管理者必须通过单一视角来审视市场和模型风险,才能全面了解与市场相关的投资和交易风险以及管理成本、复杂性、时间和监管要求。


参考

[1] https://www.bis.org/bcbs/publ/d457.htm

[2] https://www.federalreserve.gov/supervisionreg/srletters/sr1107.htm

韭菜热线原创版权所有,发布者:风生水起,转载请注明出处:https://www.9crx.com/85856.html

(0)
打赏
风生水起的头像风生水起普通用户
上一篇 2024年9月20日 00:02
下一篇 2024年9月21日 23:06

相关推荐

  • 日本股市的春天

    日本可能再次繁荣起来。商品和工资通胀正在回归,一些公司正在接受真正的重大企业改革,股市飙升,外国投资者表现出持续的热情。尽管如此,我们认为日本市场的投资者在寻找能够释放价值的公司时仍需要谨慎,因为并非每家公司都充分或热情地迎接变革。 商品和工资通胀之花 我们认为日本经济正在摆脱多年的停滞。我们认为商品和工资通胀的反弹将有助于该国增强经济活力,并引发一段更热、…

    2024年5月16日
    5100
  • 北京大学R语言教程(李东风)第19章:函数进阶

    函数调用的各种形式 在R语言中,有两条简明的理解R程序的原则: 任何成分都是R的对象(变量、函数等等); 任何活动都是调用函数(求子集、四则运算、比较、函数调用等)。 函数调用有四种方式: 一、前缀形式。这也是一般的格式,如fsub(5, 2)。 二、中缀形式。二元运算符实际上都是函数,5 – 2的写法是中缀形式,等同于`-`(5, 2)。因为-不是合法的R…

    2023年11月6日
    14000
  • “Smart Beta”怎么会犯严重错误呢?

    关键点 扣除估值水平变化后的因子回报率远低于近期表现所显示的水平。 增值可以是结构性的,因此可以可靠地重复,也可以是情境性的——估值上升的产物——可能既不可持续也不可重复。 许多投资者都是业绩追逐者,他们在推高价格的过程中创造了估值水平,从而夸大了过去的业绩,降低了未来的潜在业绩,并放大了均值回归到历史估值常态的风险。 我们预见到,由于因子倾斜策略的迅速普及…

    2023年12月23日
    9800
  • 投机性兴奋和对错失的恐惧

    作者:John Hussman,2024 年 2 月 27 日 特别临时更新 “过去一年整体市场在脆弱性明显的情况下并未出现下滑,以及新的投资特征的出现,让投资者相信美国已经进入了一个新的投资时代,旧的指导方针不再适用。” 。许多人现在开始相信,市场风险不再是一个现实的考虑因素,而投资不足或现金以及错失机会的风险超过了其他任何风险。” ——《巴伦周刊》,19…

    2024年4月3日
    6700
  • 大学费用飙升的背后是什么以及您可以做什么

    自从我在 2011 年首次撰写有关大学教育成本不断增加的文章以来,有什么变化吗?最简洁的答案是不。” 过去40年大学学费的累计涨幅远高于通货膨胀率。1980 年至 2020 年间,通货膨胀上升了 95%,而平均大学教育成本上升了 148%。1980 年四年制学位的费用为 50,000 美元,现在则为 124,000 美元。 显然,大学费用的上涨速度远远快于其…

    2023年9月8日
    14600
客服
客服
关注订阅号
关注订阅号
分享本页
返回顶部