知名对冲基金经理保罗·都铎·琼斯二世在上周的一次 CNBC 采访中分享了他对宏观经济条件和投资机会的看法，这一采访在社交媒体上引起了轰动。他其中一句广为流传的言论是关于当前环境的：“所有道路都通向通胀。我持有黄金，我持有比特币。我认为商品被严重低估，所以我也持有商品。”
金虫们欣喜若狂。比特币极客们欢呼雀跃。商品投资者们感到了被理解。
事实上，鉴于宏观经济背景，呼吁更仔细审视实物资产的做法并不罕见。这已经是今年秋天的常见主题了。另一位著名的宏观经济专家，穆罕默德·埃尔埃利安，在本周《金融时报》的一篇文章中谈到了黄金的投资案例。
正如他所说，“对探索基于美元的支付系统可能的替代方案的兴趣正在增长，该系统已经构成了国际架构的核心，已有 80 多年的历史”是有支持的。对美国财政信誉的担忧支持硬资产，如黄金——以及比特币和商品。
顾问意见一致
在我们近期与他们以及投资组合经理的几次对话中，这类资产的讨论频率很高。
引用了多元化和风险管理的欲望，通货膨胀对冲，对美元和更广泛经济的担忧，以及甚至及时的机会（尤其是在美国的农业收获低点），顾问们寻求接触硬资产。
为了说明，考虑一下我们在网络研讨会中对顾问听众进行的几个最近问题，他们询问了对黄金和比特币的看法。首先，拥有黄金是否重要？大多数——大约 67%的顾问——表示是的。
他们更倾向于如何获取黄金？压倒性地，他们更倾向于 ETFs。
自去年夏天以来，由于投资者担心市场不确定性，黄金 ETF 一直在吸引资产。自 9 月 1 日以来，如 SPDR 黄金股份（GLD）这样的基金已经吸引了超过 250 亿美元的资金。SPDR 黄金迷你份额信托（GLDM）、iShares 黄金信托（IAU）和其他黄金 ETF 也从这种需求中受益，这种需求在过去几周加速增长，因为黄金正在回报投资者。
到目前为止，该贵金属在 2024 年的涨幅约为 31%，超过了由 SPDR S&P 500 ETF Trust（SPY）和 Invesco QQQ Trust Series 1（QQQ）衡量的标普 500 指数和纳斯达克 100 指数。
在比特币方面，需求也十分强劲，特别是考虑到顾问渠道对这一类别的认知还很新。
在最近的一次网络直播中，我们询问了顾问：您是否代表客户持有比特币？几乎有一半的人已经这样做了。
在只有今年早些时候才获得实物比特币 ETF 访问的类别中，这种采用非常强劲。今天，实物比特币 ETF 的资产已经超过 600 亿美元，而且它们甚至不到一年的历史。
比特币的采用水平在顾问渠道中尤其令人印象深刻，如果你考虑到顾问们在与客户讨论比特币时的感受。我们进行了询问，答案令人惊讶。大约一半的人感到对那次对话准备不足。如果我们考虑我们在教育方面的地位，这里扩大访问的机会是巨大的。
表现确实有帮助，比特币价格一直在上涨。到目前为止，比特币价格上涨了大约 60%。在 12 个月的窗口中，收益远超三位数。这大约是同期黄金收益的 3 倍。
黄金 vs. 比特币
如果，像许多顾问和投资者一样，你也想在投资组合中增加黄金和/或比特币，这里有一些关键考虑因素：
投资组合匹配：两者都作为投资组合分散工具而为人所知，但它们的风险特征不同。黄金是一种经过时间考验、稳定的避险资产，与股票和债券不相关。比特币则更为年轻，波动性更大，并且与增长型股票存在一定的相关性（考虑与 QQQ 这样的 ETF 正相关）。
供应动态：黄金和比特币都面临有限的供应，但在比特币的情况下，供应真正有限。我们知道比特币的总数只会是 2100 万个。估计全球已开采的黄金约有 75%，但总有机会发现新的矿藏。无论如何，如果需求持续，稀缺性会支持价格长期上涨。
需求达到：中央银行是黄金和黄金 ETF 的大买家，机构也是。这些专业投资者为该类别提供了大量支持。对于比特币而言，这是一片全新的领域，大部分活动集中在零售市场。不过，机构现在开始将比特币 ETF 纳入其投资组合。随着该类别的成熟，这一影响力应该会扩大。
ETFs 使访问这些资产变得容易，而产品创新则使其变得有趣。例如，考虑 Quantify Funds 本月推出的一款新基金，该基金提供 2 对 1 的黄金和比特币双重曝光：STKD 比特币与黄金 ETF（BTGD）。
基金使用比特币和黄金期货，以及比特币和黄金 ETF，为每投资 1 美元提供 1 美元的黄金和 1 美元的比特币敞口。
农产品
商品也已成为顾问越来越受欢迎的玩法。
商品的多元化能力是该类别的最大吸引力之一。但价格趋势也有及时的机会。考虑这张图表，Teucrium ETFs 团队最近与我们分享的，显示玉米期货价格接近生产成本的水平是多么低。玉米是更广泛农业商品的一个良好基准。
正如该公司负责人萨尔·吉尔伯蒂所说，鉴于农民面临接近生产成本的价格，当前水平的潜在下行空间看起来非常有限。但随着供应量从丰收高点下降，潜在的上行空间却很大。
在第三季度，商品 ETFs 增加了近 450 亿美元的资产。
提取的关键点是，黄金、比特币和更广泛的商品都在承担分散风险和为投资者提供有趣机会的任务。ETF 使对这些硬资产的访问变得容易。
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