美联储以“观望态度”减息
莉兹·桑德斯（查尔斯·施瓦布），11 月 12 日，2024 年
摘要
如预期的那样，联邦公开市场委员会（FOMC）将联邦基金利率下调了 25 个基点，至 4.50%至 4.75%的区间。这一决定是一致通过的，并且跟随了 9 月份 FOMC 会议上的更大规模 50 个基点的下调。美联储（Fed）表示，它倾向于采取更为审慎和渐进的降息策略。很明显，美联储继续在充分就业的职责上比价格稳定职责更倾向于采取行动。
根据随附的声明：“委员会判断实现其就业和通胀目标的风险大致平衡”，并且“经济前景存在不确定性”，委员会“关注其双重使命的两个方面存在的风险”。
九月 FOMC 声明中的一个关键删除内容是关于实现“更大信心”和通货膨胀向 2%移动的可持续性，但指出通货膨胀已经“取得进展”。选举后的不确定性——特别是关于提议的关税、移民打击和税收减免对通货膨胀影响的不确定性——似乎促成了修改该声明部分的决定。
也对劳动力市场状况的语言进行了更改，指出“自年初以来，劳动力市场状况普遍有所缓和，失业率有所上升但仍然保持低位。”
美联储的资产负债表计划没有宣布任何变化，声明指出，FOMC 将继续减少其持有的国债和机构/抵押支持证券。声明中也没有任何迹象表明美联储倾向于在 12 月的 FOMC 会议上进行另一轮降息。
发布会强调
如常，为了将此笔记放入出版队列，本文涵盖了美联储主席杰罗姆·鲍威尔新闻发布会的前 30-40 分钟内容。
鲍威尔的开场评论主要与 FOMC 声明中的内容相呼应。
他指出，今年改善的供应条件支持了经济，但飓风的影响削弱了近期的就业增长。
尽管总体通货膨胀已经接近美联储 2%的目标，但剔除食品和能源的核心通货膨胀仍然“相对较高”。
当前的劳动力市场状况被描述为“比疫情前的状况更宽松”，这是从鲍威尔之前描述的劳动力市场恢复到疫情前状况的说法发生了变化。
大幅降息可能会阻碍降低通胀的进程，但行动过于缓慢可能会过度削弱经济活动和就业。
选举短期内将对美联储的决策没有影响，因为目前还不知道未来经济政策变化的时间或内容。
鉴于政府政策最终会影响经济，对这些经济影响的预测将被纳入我们的经济模型，并通过这一渠道予以考虑。
国债收益率和最近的上涨表明，“短期内很难真正确定”收益率将走向何方；但增加的幅度“远未达到一年前的水平”，同时指出，变动似乎并不主要关于更高的通胀预期，而是更多关于更强的增长。
当被问及 9 月份的经济预测摘要（SEP）是否仍然有效时，鲍威尔没有直接回答问题，而是提到了 12 月的会议，在那时他们将有更好的信息。
美联储在 12 月没有排除或确定进行另一轮降息。
修改后的声明中没有任何变化是“为了发出进一步信号”。
“我们不知道正确的速度，也不知道确切的目的地是什么。关键是边走边找到正确的速度和正确的目的地。”
当被问及赤字/债务对债券收益率的影响时，鲍威尔表示“我们不评论财政政策”，但如果税收政策发生变化，它将与其他数百万个因素一起添加到经济模型中，以评估其影响。
政策仍然限制性很强，即使在今天降息之后——而且“劳动力市场正在降温”——因此，可能还需要进一步的“调整”（为十二月降息保留了可能性）。
我们的债务相对于经济的水平是不可持续的，但路径是不可持续的。
关于特朗普政府建议他辞职时，Powell 是否会辞职的提问，一个非常直接和坦率的回答：“不会。”换句话说，他既不会离开也不会辞职。
针对关于特朗普政府可能对美联储理事或副主席进行降级的问题，鲍威尔直截了当地表示，这“在法律上是不允许的”。
总之
毫无疑问，当天的头条新闻是鲍威尔坚决坚持他不会屈服于任何政治压力，让他辞职的坚定立场。从市场行动来看，随着新闻发布会的进行，长期国债收益率逐渐下降——从当天早些时候的 4.45%的高点，到撰写本文时降至 4.3%。在宣布后，股市总体上呈上涨趋势；加上昨天的涨幅。
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