理解英伟达的财报与 ETF 影响

另一个财报季即将接近尾声，但在最后时刻，我们还会听到英伟达的消息。

市值约为4.4万亿美元，是全球最大的公司，今天将在收盘后公布第二季度财报。

说英伟达的财报重要，这绝不是夸张。今天我们将了解到的该公司财报和前瞻性指引将影响许多指标，包括市场情绪、风险偏好、大科技股和成长股的走势、AI 投资主题等。英伟达是许多故事情节中的关键角色。

英伟达无处不在

在 ETF 领域，根据 FactSet 的数据，超过 670 只 ETF 持有超过 35 亿股英伟达股票。想一想这个规模的足迹。

例如， 先锋标普 500 ETF（VOO）——今年最受欢迎的 ETF，目前流入资金已超过 800 亿美元——持有超过 1000 亿美元的英伟达股票。英伟达占该基金投资组合的约 8%。在获得近 10%投资的景顺 QQQ 信托（QQQ） 中，有超过 360 亿美元的英伟达股票。

随着您深入到行业、风格和主题策略中，FactSet 的数据表明，这个足迹同样令人印象深刻。更不用说杠杆和单只股票策略了。

科技选择行业 ETF（XLK） 有 16%的资金投向英伟达。同样注重增长的富达基本面大型增长 ETF（FFLG） 也有近 16%的资金投向英伟达。注重增长与创新的 AOT 增长与创新 ETF（AOTG） 有近 13%的资金投向英伟达。专注于人工智能的 Janus Henderson 全球人工智能 ETF（JHAI） 有超过 14%的资金投向英伟达。

半导体 ETFs 对英伟达有巨大的曝险。单一股票和杠杆基金也是如此。ESG ETFs 也是持有者。高质量基金、自由现金流 ETF、分红策略、动量股，以及航空航天和国防领域。这是一份英伟达利益相关者的长长名单，所有这些人都在关注公司最新公布的财务状况。

更具体地说……英伟达与 AI

在今天的财报公布之前，考虑到市场对 AI 的热烈期待，重要的是将英伟达的财报——无论结果如何——放在更广泛的背景下进行考量。以下是一些需要考虑的因素：

1. AI 竞赛中可能的赢家不止英伟达一家。

英伟达的前景备受期待，但也存在诸多担忧。这些担忧包括高昂的成本——尤其是数据中心的成本，以及将一些技术如生成式 AI 和大型语言模型（LLM）商业化路径的不确定性。

“我们已经关注大玩家投资 LLM 的潜在商业化或缺乏商业化潜力超过两年了，”TMX VettaFi 的机器人和 AI 首席分析师泽诺·梅瑟说道。“我们称之为‘如果你建了它，开源社区（他们）会来’。因此，确实，AI 资本支出仍有望持续多年。然而，AI 的胜利者将开始扩展到更广泛的玩家群体，包括那些帮助将 AI 引入现实世界的人。”

从主题投资的角度来看，AI 不仅仅是关于芯片和 LLM。随着范围的不断扩大，这是一个越来越有吸引力的框架来探索这一主题。从这个角度来看，关键在于英伟达并非唯一的投资故事。正如梅瑟所说，“即使英伟达出现失误，也可能催生其他机会。”

什么是其他公司？据他所说，这些公司与他所说的推理经济有关。这是“持续的运营支出周期”，超出了最初的资本密集型基础设施和数据中心建设。像 Cloudflare 这样的公司在这里占据重要地位。还有其他与网络安全、连接性、边缘计算能力等相关的名字。Mercer 说：“这是 AI 的资本支出加上运营支出。”

“显然，人们正在监控供应与需求，以及 Nvidia 的市场份额与 AMD、Google TPU 以及其他玩家之间的对比，”他解释说。“但重要的是要理解，任何潜在的 AI 资本支出放缓，特别是在数据中心方面，并不意味着 AI 的放缓或泡沫破裂。这只是更大 AI 生态系统中的一个部分。”

2. 不管你对 Nvidia 和 AI 的看法如何，都有相应的 ETF。

如前所述，有许多 ETF 提供对 Nvidia 和 AI 主题的访问。产品尽职调查无疑是一项艰巨的任务，但好消息是，你可以根据自己的风险承受能力使用从平淡无奇到锋利的各种投资工具。

从使用 ProShares Ultra Semiconductors（USD）这种杠杆产品，可以获得大约 31%的英伟达曝险，到像 T. Rowe Price Hedged Equity ETF（THEQ）和 Astoria US Equal Weight Quality Kings ETF（ROE）这样的基金，英伟达的曝险比例约为 1%或更低，通过 ETF 可以获得不同层次的英伟达曝险。

在 AI 主题类别中，像专注于生成式 AI 的 Roundhill Generative AI & Technology ETF (CHAT) 这样的基金，对英伟达的配置超过了 8%。相比之下，ROBO Global Artificial Intelligence ETF (THNQ) 对英伟达的配置只有 2.5%，因为该基金对主题采取了更广泛的看法，投资于那些开发和构建 AI 技术及基础设施，以及将这些技术应用于自身业务的企业。

人工智能 ETF 种类繁多。每种都会专注于或放大机会集的不同部分。（您可以在这里查看广泛的 AI ETF 列表 。）

数据与背景

当我们期待英伟达今天发布的数据，并准备应对市场影响时，我喜欢记住一个观点：数据只有在背景的背景下才具有意义。你在股票配置中的位置、风险暴露以及对 AI 的投资重点，都会影响你对结果和影响的预期。

今天，如果英伟达的业绩超出预期，这可能对大科技股、动量股以及重仓英伟达的股票有利，尽管人们仍然担心估值、资本支出等问题。集中投资可能是你的朋友。

相反，如果英伟达的业绩低于预期，这可能对 AI 生态系统中的其他部分、等权重投资策略以及广泛分散的投资策略有利。

无论怎样，我们都会关注英伟达今天会公布什么，市场接下来会如何反应。然后，我们才能把心思放到这个劳动节周末的夏季最后狂欢上。