「季报拆读」NO.3季-FOF篇郑铮「华夏聚丰混合FOF」覃璇「前海开源裕源」许利明「华夏养老 2045 三年持有混合FOF」

FOF基金在今年火了一把,其实这个也不意外。其实早在机构大力发行FOF产品之前,基金组合已经开始火热了,只是之前基本上都是野生的互联网大V来操持的组合。

什么是FOF请看「理财到底理什么」之三—基金的分类和归纳

之前几年双十一很多基金都会跌,不知道是不是一种凑热闹的打折。今年的消费市场冷清了许多,双十一似乎也魅力不在了。基金的市场情绪更是冷到了冰点,希望在即将到来的开门红阶段能够否极泰来吧。

我们找两个业绩比较突出的FOF基金,来看看他们的基金经理是怎么说的。

郑铮华夏聚丰混合(FOF)(005957)

3 季度,市场风格较为极致,权益市场内部不同行业和风格之间分化较大。7 月央行降低金融机构存款准备金率 0.5 个百分点,释放约 1 万亿长期资金进入市场。全球来看,疫情反复、全球 经济复苏之路漫长,从而全球和国内在货币政策上均维持宽松态势,金融市场流动性依然宽裕。另一方面,新能源转型期间,由于限产政策等原因,旧能源如煤等周期品有较大的价格上涨,带 动了周期板块和新能源板块的大幅上涨。总体而言,当前的金融环境下,货币政策较为宽松,但 是信用环境总体偏紧,剩余流动性总体较充裕。报告期内,权益市场呈现结构性行情,市场风格偏向于周期以及成长风格。在宏观金融不发 生大变化的情况下,估值不是击落市场的核心原因,宏观金融变化及行业景气变化才是主要因素。报告期内,本基金整体权益持仓比重变化不大,总体上维持了较高的权益仓位。在宽货币、紧信用的环境下,本基金在各大板块保持了相对均衡的配置,阶段性超配了以新能源车和光伏为代表的高景气板块。

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覃璇前海开源裕源(005809)」

确定了长牛慢牛的总趋势后,我们来确定的未来投资三条主线是:一是有利于打破中等收入陷阱,增加社会阶层流动,优化财富分配渠道,实现共同富裕的投资主线。二是对抗通胀主题的周期品,农业等投资主线。三是能够实现财富的保值增值和合理增长分配的资产管理、财富管理类的投资主线。

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许利明华夏养老 2045 三年持有混合(FOF)(006620)」

3 季度,股票市场出现了一些波动,不同行业和风格板块分化较大。煤炭、有色、钢铁、化工这类传统周期行业出现明显上涨,而以医药和食品饮料为代表的消费行业出现明显下跌。对比 今年以来的情况,市场行业分化格局基本没有变化,略有不同的是,年初以来整体表现不错的新 能源板块在报告期内没有周期类板块好。上半年表现较差的国防军工板块,3 季度有一定程度的 反弹。上半年表现尚可的医药和电子行业,则出现下跌。

在市场交易层面,新基金发行平稳增长,北上资金保持净流入状态。市场交易额持续维持高 位,成为历史上总成交额第二大的季度。

国际资本市场方面,欧美发达经济体的资本横盘平稳震荡。原油市场先跌后涨,贵金属和大 部分工业金属均橫盘震荡。外汇市场,美元指数震荡略升,人民币兑美元汇率平稳略降。

本基金报告期内整体权益持仓比重变化不大,维持在中性偏高水平。在结构方面,本基金消 费板块、科技成长板块、周期板块基本均衡。在持仓品种方面,本基金在季度中,对今年以来表 现不佳的基金进行了减持,代之以表现较好的品种。

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分析与点评,

1、不管是FOF产品,还是大V组合,本质上都是一个FOF,但是在目前投顾新规的要求下,大V组合似乎全都歇菜了,但是这个方向是正确的。FOF产品今年发的不少,很多的机构,特别是银行在过渡期比较看好这个产品模式。

FOF被誉为是长跑冠军,放长远来看,3年、5年的收益率都会不错。所以在FOF产品里,封闭3年,5年是很常见的。但是FOF产品有个双重收费的问题,这个让投资者的购买成本一下子上去了。

2、由于我们的国情,以及FOF刚刚开始,还有一个问题就是FOF的基金经理一般任职时间都不长,不要说FOF组合的经验,就是基金经理的经验可能都比较的欠缺。还有一个问题就是容易夹带私货,比如在组合里尽可能的多添加自己公司的产品。

3、我们上面介绍的第二个FOF基金是个有点奇葩的产品,不封闭这一点很少见;其次是基金经理换的跟走马灯似的,最短的干了41天就下岗了;规模也不大1个多亿;现任基金经理程序员出身,在加入前海前,不要说没有做过基金经理,就连基金公司也没待过。但是从成立以来的基金收益来看,这一只暂时是FOF类历史排名第一,超过了很多的从业多年的基金经理的产品。2018年5月成立,至今收益72%。

通过这个例子,我们要明白不迷信明星经理,不买炒的火热的基金经理,这一点是很必要的。

4、组合投资是方向,也是每个投资者成长的必经之路。在监管新规的要求下,我们都要拥抱监管,「韭韭为功」组合还会一直更新存在,与大家一路同行。

5、在FOF基金中,那些非本公司的产品值得大家关注一下。

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