投资者称,当股票面临风险时,国债提供价值

绝大多数投资者预计美国将在 2024 年之前陷入衰退,这导致他们认为当前的股市牛市是短暂的,并青睐长期美国国债

这是最新的 Markets Live Pulse 调查得出的结论,该调查显示,410 名受访者中约有三分之二预计到明年年底全球最大经济体将出现衰退。少数 20% 的受访者甚至认为经济会在 2023 年出现衰退,而此时美联储自己的工作人员已经完全放弃了经济衰退预测。

三分之二的人预计到 2024 年底经济将出现衰退

调查受访者似乎忽视了经济目前的弹性,并预计美联储过去 16 个月累计收紧 5.25 个百分点将产生进一步破坏性的连锁反应。美联储上个月将基准利率提高至二十多年来的最高水平,主席杰罗姆·鲍威尔表示可能进一步加息。

调查结果与联邦基金期货定价一致,交易员预计美联储将在 2024 年多次降息,总体降息幅度超过 1 个百分点,表面上是为了应对最终的经济疲软。

结果是投资者看到了长期国债的价值,上周收益率一度有可能测试 10 月份触及的多年高点。当受访者制定未来一年的配置选择时,他们似乎并未受到上周债券市场下滑的影响,此次债券市场下滑是在财政部宣布将增加发行以及惠誉评级下调美国主权债务评级的背景下发生的。由于数据显示 7 月份就业增长低于预期,周五国债收复部分失地。

投资者可能押注美联储将在 2024 年转向降息,这使得长期债务具有吸引力,尽管目前短期票据收益率上升超过 1.5 个百分点。近 60% 的 Pulse 参与者表示,现在是购买期限超过七年的国债的好时机。值得注意的是,59% 的回复是在惠誉 8 月 1 日下调评级之前提交的。

现在是投资期限最长的债券的好时机

尽管如此,调查结果仍表明美国股市面临着一个有问题的背景,美国股市在 2023 年大幅走高,推动纳斯达克 100 指数创下历史上半年最佳表现,这在很大程度上要归功于人工智能推动的飙升。市场估值也相应上涨。标准普尔 500 指数的市盈率约为 20 倍,而 Yardeni Research 的数据显示,20 年平均市盈率接近 16 倍。

Pulse 调查的最大一部分受访者(47%)表示,美国股市是由非理性繁荣推动的泡沫,四分之一的人认为美国股市正处于熊市反弹之中。与此同时,28% 的人表示这是一个有更大运行空间的牛市。

欧洲投资者对美国股市的看法比北美投资者更加悲观。

超过三分之二的受访者表示,标准普尔 500 指数仍深陷盈利衰退的泥潭,而且这种衰退将持续更长时间,这充分说明了调查引发的悲观观点占主导地位。

哪一个最能描述此时的美国股市

另一个调查内容强调了投资者在展望未来一年时必须考虑的宏观经济风险的复杂性。

近四分之三的受访者预计,以个人消费支出指数(美联储首选的通胀指标)衡量的核心通胀率要么在未来 12 个月内保持在 3% 以上,要么低于该水平但随后反弹。目前为 4.1%,为 2021 年以来的最低水平。

这种观点与长期国债的乐观调查反应以及市场对明年降息的押注形成鲜明对比。这表明,许多人预计,在某个时候,经济会出现严重下滑,即使通胀仍然居高不下,美联储仍将放松政策。因此,人们对股市感到担忧。

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