由 Stringer 资产管理公司, 12/18/24
美国经济正经历一个经济稳定和增长的非凡时期，特征是个人收入和消费的韧性、企业情绪改善以及经济活动回归大流行前的动态。这种“伟大的正常化”反映了收入增长、相对稳定的私营部门债务以及不断演变的市场条件，这些条件预示着强劲的经济增长潜力。
个人收入增长已成为经济动能的关键驱动力，并且随着经济正常化，个人收入增长一直快于通胀。这一趋势尤为重要，因为消费者支出占美国经济活动的近 70%。
数据表明，随着个人收入的提高，消费者维持了购买力并继续推动经济增长。我们在下面的图表中可以看到收入与支出增长之间的关系。
收入和支出增长之间的关系体现了互惠的循环。随着个人和家庭收入增加，他们也会增加支出，这反过来刺激了企业收入，并可能创造了更多的就业机会。这种良性的经济循环似乎可持续， projections 表明 2025 年前仍将保持强劲。
同样，整体私营部门债务，包括家庭和企业，相对于经济规模（GDP）有所下降，已恢复到 2000 年代和 2010 年代的水平。从家庭债务与可支配收入的比例来看，我们可以看到，在 COVID-19 疫情前所未有的经济冲击之后，情况已经恢复正常。当前的家庭债务与收入比率与长期平均水平相当，远低于 2000 年代中期房地产繁荣时期的水平。这种情况代表了经济韧性的根本改善，为企业和消费者提供了更大的财务灵活性。
此外，诸如采购经理人指数（PMI）等商业调查提供了经济乐观的有力证据。我们经过经济加权的 PMI 近期显示出了显著的加速增长，这反映了各行业业务活动和信心的增强。
以下图表显示了我们经济加权 PMI 水平的近期变化。水平的上升表明商业活动和情绪有所提升，而下降则表明相反的情况。近期的增长加速通常预示着商业部门的持续扩张，并表明经济前景积极。
投资影响
尽管前景令人鼓舞，我们仍对潜在风险保持警惕。持续的通胀以及美国联邦储备政策失误的可能性是我们认为对持续增长构成最大威胁的因素。在这一背景下，即使股票市场达到新的历史高位，我们仍发现了一些极具吸引力的投资机会。展现出持续优质盈利增长的行业，如信息技术、保险和房屋建筑，显得尤为有吸引力。在固定收益市场中，收益率曲线中部的高质量资产有可能提供稳定的回报，并成为潜在股票市场波动的稳定器。
现金指标
现金指标（CI）水平已下降，因为股市有所回升，固定收益信用利差仍然紧缩。CI 水平如此之低反映了金融市场上的 complacency 和潜在的脆弱性。像我们最近看到的金融市场平静时期通常会被波动性所跟随。尽管短期内股市势头强劲，但我们认为投资者应预期未来几个月会出现波动性。
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