雷·达利奥的“全天候”策略在市场动荡期间进入 ETF 领域


著名对冲基金桥水联合创始人雷·达里奥的“全天候”策略已经进入交易所交易基金市场,而此时全球资产正遭受着该策略旨在防范的那种宏观层面的动荡。


根据一份新闻稿,SPDR 桥水全天候 ETF 将于周四开始交易,代码为 ALLW。该基金的年管理费为 0.85%,由 State Street Global Advisors 管理,桥水公司担任副顾问,并将为 ETF 提供每日模型投资组合。


全天候策略可能是风险平价投资策略最著名的例子,这是一种根据资产波动性水平分配投资的方法。与其主要投资于股票等风险较高的资产类别以获得高额回报,该策略旨在通过一个更加分散和安全的投资组合实现类似的结果,通常还会结合杠杆。


桥水的这一版本强调持有能够在商业周期的起伏中保持稳定的资产组合,现在似乎是一个很好的时机来推广这一策略。随着美国总统唐纳德·特朗普对美国的贸易伙伴征收关税,美国经济数据开始减弱,投资者重新调整对欧洲的预期,全球市场正受到波动的影响。


在本月的一份白皮书中,桥水表示,过去 15 年美国股市的非凡表现使投资者的持股集中度接近历史最高水平,估值也处于高位,而不断上升的盈利预期已经反映在价格中。在此背景下,ALLW 将投资于国际和美国股票、名义债券和通胀挂钩债券以及商品。


“无论您从最近的非凡股票行情中获得了多少收益,转向多元化投资可以为您在股票出现回调时提供保护。”桥水的白皮书如是说。


标普风险平价指数旨在实现 12%的波动率,截至 2025 年迄今上涨 4.5%,轻松跑赢了彭博指数的表现,该指数将 60%的资金投资于股票,40%的资金投资于债券,后者仅上涨 2.2%。与此同时,标普 500 指数处于负增长状态。

risk parity


然而,风险平价策略并不总是奏效。尽管各家公司的具体方法差异很大,但该策略通常被认为在新冠疫情冲击期间及其后的几年里令人失望。包括大型养老基金在内的投资者已减少了对这类基金的配置。


但 ALLW 也将利用美国 10.5 万亿美元 ETF 市场对更复杂投资选项日益增长的需求。该产品的推出正值 SPDR SSGA Apollo IG 公共与私人信贷 ETF(PRIV)的推出,后者是由 State Street 和 Apollo Global Management Inc.共同推出的私人信贷产品之后。


后者的名称将从该基金中删除,但 ALLW 似乎将重新建立 State Street 与那些本身没有 ETF 存在的大玩家合作的策略。


桥水的联席首席投资官 Karen Karniol-Tambour 和 Christopher Ward 负责为 ALLW 创建模型组合,而 State Street 的 James Kramer 领导的团队将负责基金的日常管理,根据一份文件显示。


“桥水与 State Street 的合作是我们向投资者提供旨在在不断变化的世界中建立韧性和多元化策略的演变中的最新一步,”Bridgewater 的联席首席投资官 Bob Prince 表示。

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