重新思考 7 巨头

风生水起 • 2026年1月27日 23:46 • 科技 • 阅读 16

我最喜欢的图表类型会让你想：“嗯？”这里有一个：

结果，在标普500指数中有74只股票，在2025年单纯从价格上表现优于英伟达。你永远不会从金融媒体的报道中知道这一点。

标普500指数中表现最好的股票，如我们本周特别嘉宾所报告的：闪迪！

我从查尔斯·施瓦布的首席投资策略师利兹·安·索德纳斯那里学到了这一点。她是国内最受尊敬的市场策略师之一，深深扎根于数据，而且奇怪的是，她是我在金融领域最早采访过的人之一。我说奇怪，是因为利兹·安·索德纳斯处于投资的顶峰。这并不是你期望开始的地方，但我认为约翰·马尔德林想考验我。

我想我那些年在战略投资会议的舞台上表现还不错，因为从那时起，我多次与利兹·安共事。她总是亲切、信息丰富、体贴，而且确实是金融领域中最善良的人之一。然而……她渊博的知识令人望而生畏。利兹·安出色的研究涉及超过3800万投资账户，资产总额超过11万亿美元（请注意“万”）。

分散集中度

现在标普500指数中排名前10的股票大约占指数总市值的40%。从1880年到2010年，前10名的平均占比约为24%。

让我们用实际例子来说明。如果你今天投资10万美元到标普500指数基金，其中大约有4万美元投入到仅10家公司中。剩下的6万美元则分散投资到其他490家公司。

情况比表面看起来更加集中。州街公司发现只有44支股票在推动指数的回报——这是大约35年来最低的数量。你以为你在购买500家公司，目标是分散投资。但实际上你只购买了44家，并且严重倾向于少数几家大型科技股。

来源： 州街公司

估值差距又提出了另一个问题。根据景顺的统计，市值加权标普500的市盈率达到了27.8，比同指数的等权重版本溢价了29%。

Liz Ann 直截了当地总结了情况：去年《七大巨头》中只有两家股票的表现优于标普 500 指数。有五家表现不佳。然而，投资者仍然不断涌入这些股票，仿佛多元化投资无关紧要。

分散投资很重要，你不必没有它。你们中的许多人都是个人投资者，像我一样，而不是基金经理。你不必按其指数权重比例持有大型股。

你可以持有等权重标普 500 基金。它们在过去三年中表现不如其市值加权 counterparts，但我怀疑到 2026 年情况将不会是这样。

利兹·安给投资者的一个关键信息是：为你的投资组合制定一个良好的计划。一个好的计划不是由“害怕错过”驱动的。它也不是由过度集中在你所做的工作上驱动的，因为去年有效的东西可能在未来不再有效。我会让你阅读文字记录或观看我们的对话，以亲耳了解什么样的投资策略是好的。