我们大多数人都被告知，分散投资有益。我们被告知，除了股票之外，还可以持有其他资产来平抑市场的波动。甚至有些资产在股票下跌时反而会上涨。在过去的24年（1998-2022年）里，债券就扮演了这样的角色。在其他时期，贵金属也发挥了类似的作用。有时，仅仅持有股票市场中一些防御性较强的板块也能有所帮助。
现在，几乎没有任何帮助。没有避难所。
标准普尔500指数
标普500指数目前已连续四周下跌。与此同时，它也跌出了我们在本报告中重点关注的盘整区域。我们接下来关注的关键指标是60周移动平均线。如果该指标显著跌破这一趋势线，则预示着市场格局将发生重大转变。
标普500指数和200日移动平均线
从某些方面来看，我们可以说一场政权更迭已经开始。上周四和周五，标普500指数自2025年3月以来首次收于其200日移动平均线下方。
公平地说，就目前的上涨趋势而言，移动平均线本身仍在上升。然而，许多均值回归策略都将200日移动平均线用作长期趋势过滤器。指数低于该均线的时间越长，市场中“逢低买入”的机会就越少。
必需消费品
在股票市场中，必需消费品板块通常被视为避险天堂。销售必需品而非奢侈品的公司往往在经济不确定时期表现良好。然而，它们也未能幸免于近期的抛售压力。
自去年11月以来，相对趋势一直呈上涨态势，因此可以说它们展现出一定的防御特性。然而，从绝对值来看，它们仍在下跌。
聚合债券
iShares Core 美国综合债券 ETF (AGG) 在过去三周持续下跌。在股市波动时期，投资者通常认为债券可以起到分散风险的作用。
四年来，我们一直认为债券在战略投资组合中可能不再扮演重要角色，我们仍然坚持这一观点。值得注意的是，AGG 目前正在测试其 40 周移动平均线。
白银和黄金
贵金属此前涨势迅猛，但如今也已无法提供避险。白银和黄金均已跌破50日移动平均线，不再能起到分散股票风险的作用。
最后想说的话
这就是分散投资失效时的景象：股票下跌，债券下跌，贵金属价格暴跌，就连传统上被视为防御型板块的股票也难以提供有效的支撑。
在这样的时期，重要的是要记住，“现金”也是一种仓位。
作者：丹·鲁索
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