Peconic 对冲基金在 2023 年上涨 31% 后增加空头

比尔·哈尼施 (Bill Harnisch) 旗下 15 亿美元的对冲基金去年实现了 31% 的涨幅,超出市场预期,他认为最近一轮欣喜若狂的股票买盘将会逐渐消失。

12 月的最后几天,Peconic Partners 的经理增加了对 SPDR S&P 500 ETF Trust 的押注,同时增加了昂贵的工业股票和大幅提价的消费品制造商股票的空头头寸。与此同时,该基金减持了亚马逊公司(Amazon.com Inc.)的持股,该公司是2023年牛市的大赢家。

结果,该基金的净杠杆率——一种考虑多头头寸和空头头寸的风险偏好衡量标准——在几周内从 50% 的峰值降至 33%。进入新的一年,这一比例进一步下降,截至周三收盘,该比例为 30%。

哈尼施并不是突然看到了麻烦。事实上,随着通胀降温以及美联储“处于或接近”货币紧缩周期,基本面背景是良性的。今年增长将放缓,但市场资深人士预计经济将避免衰退。

让他担心的是这种乐观情绪的急剧爆发,这种乐观情绪是由人们希望央行最快在三月份开始货币宽松周期所推动的。在他看来,通胀可能会徘徊在 3% 附近,这一水平仍高于美联储 2% 的目标,需要继续实施限制性政策。

“那些担心通货膨胀的人突然变得积极起来。就像,天哪,有人打开了灯,我们就走了。”1968 年在大通曼哈顿银行开始从事金融行业的哈尼施在接受采访时说道。 “与此同时,什么才能让市场感到高兴呢?”他问。 “我们可能需要休息一下。”

比尔·哈尼施

比尔·哈尼施

有迹象表明,令人振奋的年末涨势正在显现疲态。标准普尔 500 指数下跌 1.7%,有望结束二十年来最长的九周连续上涨。去年基准指数的回报率为 26%,其中包括再投资股息,尽管企业盈利下降,但投资者仍追逐收益,买入股票。

Peconic 的业绩在这一年中脱颖而出,当时许多基金经理在令人震惊的反弹中被抛在了后面。美国银行汇编的数据显示,在大盘共同基金中,只有 38% 的基金领先于市场,这是自 2020 年大流行以来最糟糕的行业表现。多空对冲基金的表现也不佳,追踪该集团的彭博指数在前 11 个月仅上涨了 4%。

这家总部位于纽约的基金连续第四年跑赢大市。在此期间,该指数每年上涨 38%,是标准普尔 500 指数的三倍。

Harnisch 于 2004 年创立了 Peconic,他预计 2024 年标普 500 指数的涨幅将放缓,最高时将上涨 10%。尽管利润预计将恢复,但估值,尤其是科技股的估值将面临债券收益率的压力。他表示,与此同时,除非通胀回升,否则下行风险也可能有限。

“我只是不认为它会很难上行,”他说。 “这可能是一个区间波动的一年。”

华尔街策略师们也缺乏热情,他们的标准普尔 500 指数年终目标是较 12 月收盘上涨 1.3%。这是自 1999 年彭博社开始追踪数据以来最不乐观的一年前景。

Peconic 专注于发现从长远来看扩张速度快于经济增长速度的公司。精选股是其投资组合的核心,通常持有七到八年。在空头方面,该团队建立对冲以抵消核心持股的风险,同时寻找定价错误的股票。

该基金坚信对高速互联网和清洁能源的可持续需求,去年持有其最大的两家公司——电力线路制造商广达服务公司(Quanta Services Inc.)和电气设备分销商韦斯科国际公司(Wesco International Inc.)。两只股票的回报率均至少达到 40%。

最近,Peconic 购买了钢铁生产商 Cleveland-Cliffs Inc. 的股票,同时增加了汽车制造商福特汽车公司 (Ford Motor Co.) 和咖啡连锁店星巴克公司 (Starbucks Corp.) 的空头头寸。

哈尼施表示,被动投资日益占据主导地位,为选股者创造了机会。美国银行编制的数据显示,交易所交易基金的激增已将资产管理行业中被动投资工具的份额推至 53%。这比大约 15 年前的大约 20% 有所上升。

“如果你有被动资金购买指数,那么每家公司都会受到平等对待。该指数中有些股票将被高估,有些股票将被低估,”他说。 “我不明白为什么人们认为选股已经结束了。”

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