美国货币政策制定者对联邦基金利率适当路径的看法（总结在所谓的点图中）始终受到投资者的密切关注。目前，政策制定者的平均预期是今年只降息一次，而之前的点图中降息三次。虽然一些观察人士认为这是 FOMC 立场变得更加鹰派的迹象，但我们有不同的解读。让我们仔细看看。
首先，让我们来做一个简单的计算。只有四位政策制定者认为今年维持利率不变是合适的。在其余 15 位政策制定者中，略多于半数（八位）的人认为降息两次是合适的，而其余七位则倾向于降息一次。这导致中间值认为降息一次，差距很小。主席似乎是为了强调这一点，强调他无法真正区分这两种结果，认为两者都是合理的。我们听到的是主席在尽量降低中间值观点的重要性。
鲍威尔主席称，FOMC 成员的通胀预测“相当保守”，我们理解为他低估了今年和明年预测的上调幅度。在这种情况下，保守意味着预测过高，表明它们特别容易受到下行风险的影响。鉴于利率前景与通胀前景密切相关，我们认为今年的中位数点也过高，表明今年降息两次的可能性大于一次。
我们还看到，部分预测很可能已经过时。主席主动表示，大多数决策者不会根据 FOMC 会议期间发布的数据更新预测。这次发布的数据是消费者价格指数 (CPI)，他称其“肯定比几乎所有人预期的通胀报告都要好”。
因此，对我们来说，通胀仍然是需要关注的关键数据。主席在将最新的 CPI 报告描述为“建立信心”的同时，指出“我们需要看到更多好数据来增强我们对通胀持续向 2% 迈进的信心。”他提请关注今年下半年即将到来的消费者价格月度变化，并指出，去年下半年的低通胀读数可能会夸大即将到来的 12 个月变化。我们将密切关注月度变化。
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