关键点
市场开局强劲，但焦点仍在美联储
- 美联储 9 月份降息 0.50%，启动新一轮宽松政策。进一步降息的步伐可能将决定短期市场走势；关注消费者活动的变化。
- 预计美国总统大选将导致短期市场波动加剧，但应避免对选举引发的市场波动反应过度。
- 消费者支出依然保持弹性，可能会延缓潜在的经济衰退——监测支出模式的变化并利用任何经济疲软作为增加周期性敞口的机会。
- 股票市场广度正在改善，第三季度超过 60% 的标准普尔 500 指数成分股表现优于指数。
- 投资者应该在选举期间继续投资，并注重战略多元化，而不是过于防御性地转变。
第三季度，股市突破了经济数据波动和美联储降息时机不确定性的影响，创下新高。本季度最大的新闻，也是市场大部分走势的驱动因素，是美联储 9 月份宣布（终于）降息。
随着通胀率接近美联储 2% 的目标，且可能进一步降息，投资者的注意力集中在疲软的劳动力市场以及美联储能否遏制经济衰退上。我们预计，对美联储评论的过度关注将在短期内导致市场波动加剧，因为乐观和悲观情绪会随着每份经济数据而转变。
从历史上看，标普 500 指数的表现会因首次降息后是否紧随衰退而有很大差异。当降息刺激增长且没有衰退时，标普 500 指数在未来 12 个月内平均上涨 23%，而随之而来的衰退则导致同期下跌 4%。就目前情况而言，我们认为市场对政策宽松的预期超过了实际水平，这可能导致年底前进一步波动。
2024 年美国总统大选的临近，进一步加剧了“动荡”。正如我们在最近的选举文章《选举年保持您的投资策略》中指出的那样，政治观点可以激起强烈的情绪，但根据日常市场噪音做出投资选择通常不是一个好主意。政治情绪总是高涨，但历史表明，持续的投资（即非市场时机）、企业收益和估值对股市表现的推动作用远远大于选举结果；无论选举结果如何，美国经济的增长和弹性都将持续下去。
对于希望避免波动的投资者来说，较短期限的固定收益有机会获得高于货币市场基金的诱人收益。然而，我们建议大多数投资者在此期间保持投资，等到 2025 年初再进行任何重大调整。
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