调仓

最近这一周,利好的政策频出,国内和外围互相成就,带来了一波超级反弹。弗里曼之前说过,后面采取什么样的动作,四场会议之后见真章。现在四场会议已经过去一半,从重要性来说已经过去了一大半,也就是中美相继解决了内部的问题,之后的G20和APEC就是解决互相之间的问题了。

弗里曼认为,当下的这一波行情与2018年底有很多的相似之处。从反弹的走势、结构都有很多的相似之处。帮助大家回忆一下,2018年这个时候,也是年底,一大波的政策利好,让市场有了超级反弹,带来了2019年一波的超级牛市。而在这个期间,消费医疗、科技都是这里面的领头羊。这也是为什么一些新的2019年左右入市的股民,尝到甜头的股民,久久不愿放手消费、医疗和科技的原因。一方面是当初确实是给自己赚了钱,另一方面是追加的多套的深。

下面以弗里曼自己的组合为例,说说做了什么动作。

调仓

增加:消费(白酒)、港股科技、港股医药、有色

减少:券商、军工

仓位:9成

说说弗里曼的相关思考

虽然行情与18年底极为相似,但世界上没有一模一样的东西。

上一次深V反弹,并且持续时间比较久的原因是什么呢?当时是疫情前,原有的经济模式已经发展到了一个相对的高点,可以说是登峰造极。而国内已经开始有「卷」这个词了,外围也都不太平。这个时候开始了资管新规的政策,以及对房地产的宏观调控也同时展开。这一切更像是主动为之,刮骨疗毒,把房地产的投资和居住属性分离,把建构在房地产基础上的庞大的金融资产给拆散剥离重整,这一切都很不简单。后面,不凑巧的地方是赶上了新冠疫情,让这个计划有所延迟。

那2022年底这一次呢,还会重演2018年底到2019年的行情吗?

弗里曼认为,虽然在政策的节奏上很相似,但最后的走势应该不会太一样,这一次更多的是超跌反弹。如果说18年那时候是房地产模式的软着陆,那现在应该是腾笼换鸟之后的初试啼声。上一次的底子很足,这一次经过三年的疫情,略显疲惫和虚弱。但不改又是不行的,转换发展的模式和动能,为了更长远的发展,来这么一次是必要的,拖得越久越往后的代价越大。

这一波反弹抓什么?

既然是超跌反弹,那对于之前的旧的发展动能存在着一些过于悲观的预期,这一次会有修正,比如房地产、银行。但是时间不会太久,也不太可能恢复到以前登峰造极的地步。

还有是消费,消费的反弹来自于疫情管控手段的预期。当下还是双十一,新年春节的传统消费旺季,也许过了这个旺季,数据出来,也就能知道恢复到了什么程度了。

香港的疫情已经基本恢复常态化的管理了,看到很多香港的朋友都在计划出游的攻略,还真是挺羡慕的。从疫情到社会,香港都开始了由乱到兴的一个过程。还是那句话,香港是改革开放的桥头堡,随着大外交的一步步的展开,人民币国际化的进一步加深,香港的资本市场也会触底反弹。弗里曼认为,香港的股市的复苏会优先于A股,持续时间也许也会更长一些。港股的科技、医药比A股的科技含量要高,也更国际化,当然之前受到相关政策的影响也大,这一波的反弹幅度也会大一些。

有色,特别是新能源与汽车相关产业链的有色金属相关企业,是一个值得关注的领域。这几年,甚至是疫情严重,世界风云变化的时候,这个领域依然保持了比较稳定的增长。在通胀来临的时候,这些资产可能会帮助我们应对资产的缩水。

这一波反弹会持续多久?

这一波的反弹来自于对政策预期和市场发展逻辑的一个修正。最近很多的政策出来了,其实比预想的要早,严格意义上来说,到明年的两会,相关的人员职务才会最终落定。但很多事情又是等不了的,也许一等,就又错过一年。所以这一波,先看到春节后,两会前。对于新的逻辑,也需要市场再跑起来验证一下,明年一、二季度吧。在这跑的期间是不是要扶上马送一程,送多久,还要再看。

抓反弹的工具有变化吗?

如果说这一波的行情似曾相识,那么当下的投资者和产品与四年前可完全不同了。如果把2018年底到2022年10月底看做一个周期的话,经过这一轮后的投资者心态更成熟了,现在可以使用的产品工具也更多了,特别是ETF和基金。最近个人养老金制度又迎来了改革,每个打工人每年可以有1万2的额度来进行养老的规划,并且税前扣除,投资收益不缴税。

如果说四年前,市场造出了什么消费基金大神、医药女神、什么20年收益多少的常青树大神。这两年ETF市场有了突飞猛进的发展,而主动管理基金的日子就不那么好了,大神都不神了,神话都成笑话了。弗里曼建议大家多看看ETF或者ETF联接基金,低佣金才是硬道理,而流动性又更好。

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